康美药业：中药材价格疯涨的黑手

　　因囤积中药材三七牟取暴利的康美药业(600518)在遭到国家发展和改革委员会(下称发改委)的“提醒告诫”后，不仅其股价大跌，而且遭遇社会的谴责质疑也从未间断过。也让人们终于看到了中药材价格疯涨背后的黑手。

　　据2010年年报，公司营业收入33亿元，其中，中药材贸易业务收入13.28亿元，占总收入的40%，中药材贸易的营业利润5.86亿元，占公司全年净利润的82%。2011年半年报称，公司总收入27.92亿元，其中中药收入21.20亿元，占总收入的75.9%，同比增长92.24%。显然，以中药饮片分装为主业的康美药业已将重心转战贸易，并将其拓展为第一收入来源。

　　也就是说，为了牟取高利润，上市公司康美药业 “不惜”也无畏业界、社会的眼光。据媒体报道，人为操纵三七价格的黑手早在几年前就开始下手了，因为在三七价格上呼风唤雨的华信三七专业合作社就是被康美药业操纵的。康美药业先通过流通企业收购三七，储存一段时间，价格达到预期再出售。

　　据发改委公布的数据，康美药业2009年购入三七660.7吨，库存58.04吨，全年累计囤积达到718.74吨。当年，公司对外销售三七仅88.1吨，生产自用65.6吨，截至2009年12月31日，还有库存565.04吨。有媒体报道，康美药业在2008年及2009年累计囤积三七近2000吨，成本仅为100多元。如此计算，在当时的这一轮三七价格暴涨中，康美药业获利或超过8个亿。2010年，康美药业再次抛入所购三七，从中获利1.2亿元。

　　作为一家提供治病救人物资的上市公司，康美药业不仅未在履行社会责任上作出表率，反而蓄意囤积爆炒事关百姓民生的药材，而对于国家的“提醒告诫”似乎也是充耳不闻，至少未在公告上表明态度。那么，公司何以底气十足?

　　二级市场的定价权。笔者注意到，与其他中成药企业相比，康美药业主打产品是中药饮片，而对于这些产品企业拥有自主定价权。这就意味着，面对同样的原材料涨价压力，康美药业可以通过提价来消化风险。公开资料显示，康美药业存货账面价值从2008年末的5.6亿元增长到上半年的10余亿元，三年间存货价值增长近一倍。

　　政府的单个强行措施治标不治本。在笔者看来，此次发改委公开曝光康美药业的炒作行为，只是一个敲山震虎的伪震慑，在没有实质性的严厉惩处措施下，这种伪震慑反而会使企业的行为变本加厉。触犯众怒后，康美药业遭到发改委公开的 “提醒告诫”，而对于如何惩处，“还在研究之中”。正因为于此，公司为了扩大仓储能力，正以各种名义加快在全国各地扩建仓库、园区。成功收购亳州，计划收购安国、普宁等中药材市场;开工建设亳州华佗国际中药城;康美中药物流配送中心也即将投入运营。“当前全国有17个中药材专业市场，现在很多已纳入康美的收购计划”等均是最好的例证。

　　资本市场监管制度滞后。笔者认为，审计机构对于康美药业期间的增发、再融资后的资金流向问题含混晦涩，导致监管部门的监管缺位，使得企业在资金使用上“有机可乘”。再退一步讲，就是发现或查出企业存在问题，往往也是以罚代管的了事，所以，监管制度滞后助长了企业的违规行为。

　　机构的推波助澜。对于康美药业处心积虑的囤积炒作行为，机构研报可谓功不可没，笔者注意到，除了充斥研报内容的 “中药材贸易毛利率高”、“公司饮片产能释放带来高速增长”、“不断加大对上游药材的控制力”等等语句外，“强烈推荐”“推荐”也常见。

　　此外，地方政府也涉嫌其中利益。有媒体报道称，对查处惩罚康美药业的囤积炒作行为，广东普宁市政府部门显得较为消极。而从发改委的信息及公开报道来看，中药材生产地的当地政府对于发改委的调查似乎并不热衷，只是形式上的配合，个中原委可窥见一斑。

　　其实，康美药业偏离主业中药饮片而热衷于炒作中药材的行为以给企业埋下隐患。福建省龙岩市食品药品监督管理局发布2009年药品抽验不合格品种中，广东康美药业股份有限公司生产的 “蒲黄”(批号：090852322)“饮片外观、杂质”不合格。笔者注意到，对于此批次的不合格产品，公司不仅未采取任何召回措施，也未在公告或年报中提及。

　　笔者看来，只有尽快除去康芝药业的上述“底气”，加强行业协会的管理和社会各界的约束监督作用，让中药材的储存透明化，实行药材储存登记制度，最终由民间完成战略储备，也许能斩断囤货商的黑手。

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