连平：中国经济稳步向好 国内投资热点不少

 　　2020年已经过半，世界经济在疫情的影响下受到了巨大冲击，国家、社会、个人都面临着疫情带来的考验。首席经济学家兼研究院院长连平，就下半年宏观经济展望及资产配策略进行了深入阐述，他认为，当前世界经济陷入衰退已成定局，而中国经济恢复可能成为2020年世界经济中为数不多的亮点。

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　　世界经济严重衰退

　　中国经济稳步复苏

　　二季度伊始，疫情开始在世界主要发达国家加速蔓延。疫情冲击下，各国经济均出现了较为明显的下滑，就业、出口、工业、房地产等各项经济数据持续走弱。世界银行6月预测2020年全球经济将萎缩5.2%左右。多家权威机构更是预测2020年美国经济将出现大萧条以来最严重的衰退。在此影响下，欧盟、日本等经济体也遭受了不同程度的冲击，经济出现不同程度的衰退。而发达国家的衰退又对发展中国家形成了负面冲击，同时发展中国家也因为自身抗疫的医疗和财政资源有限，难以有效抑制疫情传播，这又进一步加剧了经济运行的风险。

　　基于此首席经济学家兼研究院院长连平认为，受全球疫情和美国经济下行影响，2020年世界经济陷入严重衰退的局面已经十分明确，同时下半年世界经济还面临较多不确定性。一些国家的疫情可能出现缓解，而另一些国家的疫情则有可能进一步恶化，特别是美国，在多重矛盾冲突的影响下局面将更加复杂，这给未来世界经济的运行带来许多不确定性。因此，对世界经济下半年的复苏还不能够报以太多乐观的判断。

　　中国对疫情的有效控制，使得中国已经基本达到了全面复产复工，中国经济正在稳步复苏的轨道上前行。5月，中国规模以上工业增加值已连续2个月正增长、服务业生产指数由降转升、社会消费品零售总额同比降幅大幅收窄。种种迹象显示，虽然还有部分经济部门未回归正常运行，但复工复产成效已现，中国经济已经开始复苏重振。

　　连平表示，中国经济在疫情冲击之初确实出现了较为明显的一轮下滑，但三月份之后，在中国经济自身韧劲、内需以及相关政策的支撑下，经济回升的速度非常明显。制造业恢复的步伐相对缓慢，基建和房地产投资增速恢复较为显著。预计下半年，各经济部门运行情况会进一步改善，基建投资增速到年底有可能达到两位数的水平，房地产全年则有可能保持在8%至9%的增长速度。在这两类投资快速增长的牵引下，下半年固定资产投资的运行状况也会较上半年出现明显好转。下半年政策明朗，财政政策会更加积极，地方政府专项债、特别国债已经发行，货币政策更加灵活适度，逆周期政策对下半年经济增长形成有效支撑。现在谈货币政策收紧为时尚早，下半年货币政策大概率不会转向。

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　　固收收益预期下行

　　股票黄金投资升温

　　连平进一步分析2020年下半年投资策略认为，目前市场普遍认为中国股市的估值较低，具有很大的投资价值。注册制的推进提升了股票市场的融资功能，虽然对下半年的资金链会带来一些阶段性的压力，但从总体来看，这些压力在货币政策稳健偏松、流动性较为充足及其他一系列政策的影响下，以及海外资本加快流入步伐的背景下，不会对市场产生大的负面效应。

　　大宗商品市场方面，石油受疫情冲击的影响正在逐步缓解，市场需求随着主要经济体的复工复产缓慢回升，加之主要产油国有可能在减产方面达成协议，世界石油供需状况将会出现一个新的相对平衡的状态。此外，上半年的货币需求持续加码，全球商业周期进一步探底，主要经济体面临硬着陆的风险。当前，全球投资者对短期内经济改善存疑，黄金作为一种避险的资产具有重要的配置价值。

　　从中长期来看，黄金具有很好的投资价值。2008年至今，全球货币政策持续量化宽松，对黄金有影响较大，主要发达国家的政府债务水平越来越高，同时货币发行总量越来越大，通胀压力随之提升。除此之外，未来的国际货币体系会出现明显震荡，美元一家独大的局面受到挑战，国际货币体系会出现一个更为多元化的格局，人们也会倾向于选择更加稳定、能够保值的产品。在此情况下，投资者会选择更好的避险工具，黄金不论从历史还是其特性来看，无疑是一种重要的避险产品。

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　　谨慎规避海外资产风险

　　积极捕捉国内市场机遇

　　今年上半年，美元资产价格出现了一波较快的上升，美元指数也相应走强。但与此同时，全球美元流动性正面临快速枯竭。由于全球流动性的主要载体是美元，在全球疫情快速发展的过程中，世界几乎同时面临着一场金融危机，到处需要美元流动性“救急”。此时，美联储运用持有的美元资产进行抵押，充裕美元流动性，正好迎合全球对美元的需求，因此美元一时受到投资者追捧。

　　然而，进入下半年，面对大选、疫情、国内矛盾等一系列情况，美国有可能进一步推进经济刺激政策，对美元汇率带来复杂多变的影响。溢出效应下，又会对美元资产带来风险。而且目前美元风险处在较高水平，因此连平建议广大投资者，下半年的投资策略要谨慎规避海外资产风险，积极捕捉国内市场机遇。

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