中国宏观经济形势分析与预测：突发事件和热点问题

 　　4月25日，“2021年一季度经济形势分析和全年预测—GDP恢复性反弹与经济高质量增长”发布和研讨会在北京举行。活动期间，东北财经大学国民经济工程实验室“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布了《中国宏观经济分析与预测报告2021Q1》。

　　报告指出了2021年一季度突发事件和热点问题：

　　(一)突发事件：“新疆棉”事件的经济影响

　　一季度以来，部分欧美国家蓄意捏造“强迫劳动”罪名，对新疆棉花和中国纺织服装供应链进行持续打压、制裁。“新疆棉”事件一方面反映出外部环境的严峻性与复杂性，同时也凸显了我国行业部门在供应链主导权、定价权与贸易中的相对弱势地位，以及我国产业安全所面临的挑战。为了进一步分析此次事件对我国产业链及外贸部门所带来的冲击，课题组采用全球动态可计算一般均衡模型模拟“新疆棉事件”对我国宏观经济及棉纺上下游行业部门所带来的影响，具体情景设置包括1)美国禁止进口新疆棉及棉织品;2)良好棉花发展协会(BCI)禁止采购新疆棉，以及3)以上两个情景的综合影响。

　　研究结果发现，美国对疆棉及相关棉纺制品的进口禁令对中国棉纺纤维作物出口并未带来实质性冲击，但中下游产品纺织品、服装出口有所下降，在纺织品下游贸易中与中国形成竞争关系的东南亚国家服装出口从中受益。BCI对新疆棉花的采购禁令虽对我国棉纺纤维作物产出形成冲击，但国内对棉纺上游产品的消费需求有所提升，国产棉花将转为内销，且采购禁令对我国棉坊行业中下游产出、消费及进出口贸易影响较小。同时，对中国棉纺业供应链打击的负面影响将会延伸至其他供应链主要国家的下游纺织品、服装行业部门，包括东南亚、南亚国家的纺织品、服装出口均有不同程度受损。

　　(二)热点问题：全球通胀预期上升

　　2021年第一季度，在全球经济艰难从新冠肺炎疫情冲击中恢复时，美国拜登政府在2021年1月公布了总规模高达1.9万亿美元的财政刺激措施，旨在加速美国经济的复苏步伐。同期，美国10年期国债收益率在2021年第一季度较去年同期大幅抬升，并且国际大宗商品价格在2021年第一季度已大幅超过新冠疫情冲击前的水平，而包括美联储、欧洲中央银行以及日本银行在内的全球主要经济体中央银行均未明确超级量化宽松措施退出的时间表，由此引发国内外各界对未来通货膨胀加速和滞胀的担忧。

　　总体来看，包括G7、G20、欧元区以及经合组织在内的主要经济体和经济组织的整体通货膨胀水平均保持在目标水平以内，并且在2021年第一季度尚未恢复至新冠疫情冲击前的平均水平。未来全球主要经济体通货膨胀水平在经济景气预期回升、财政刺激计划以及大宗商品价格上升等供需力量的共同作用下将继续向新冠疫情前的平均水平回升，暂时超过新冠疫情前平均通胀水平的可能性增强。但是，全球经济依然缺乏中长期持续加速通货膨胀的外部条件和内部基础，全球范围内出现恶性通货膨胀的概率较小;国内总体物价水平在2021年上半年将面临国际大宗商品价格抬升引致的输入性通货膨胀压力，输入性价格上涨压力对中间产品生产成本的冲击较大，对产业链下游消费品和服务品的影响相对较小，居民消费价格和工业生产价格的结构性偏差在2021年全年将明显增强。

　　(三)热点问题：拜登政府“1.9万亿刺激计划”

　　拜登计划实施1.9万亿美元的美国纾困计划(The American Rescue Plan)，其中4000亿美元用于失业补贴，3950亿美元用于抗击疫情和医疗，3500亿美元向州政府转移支付，3000亿美元用于直接补贴居民，1700亿美元建设教育等。课题组采用动态GTAP模型及其最新数据库，模拟分析了拜登的刺激方案对美国及世界经济的影响和冲击。测算发现，拜登的刺激政策预计会呈现“损人利己”的效应。

　　一方面，拜登新政将显著提振美国经济，但整体出口贸易出现下滑。具体来看，新政预计将可以使美国2021年的实际GDP实现2.88%的额外增长，这意味着美国整体经济或将迅速恢复到疫情爆发之前的水平。居民和政府消费都增长2.9%左右，投资增长近3%，就业率下降1.3%，国内的制造业和服务业产出都显著增长。然而，巨量的财政刺激导致的经济过热使美国的国内价格升高，尤其是生产要素价格增幅达到1.54%，这使得美国的商品在出口市场上丧失了价格竞争力，导致出口下滑0.40%，净出口减少930.4亿美元。

　　另一方面，从全球经济来看，拜登的刺激政策对大多数国家均造成了负面影响。主要体现在美国大量的直接和间接补贴使得其出口价格显著提高，其他国家的贸易条件相对恶化。世界主要经济体受到的波及程度不尽相同，受损幅度最大的印度和韩国，实际GDP仅下降0.06%和0.05%。考虑到当前的模型框架并不能很好地刻画市场过热和国际金融市场波动等因素，实际经济中其他国家受到的波及程度很有可能大于模拟结果。

　　此外，拜登新的刺激计划对中国经济有负面影响，且影响程度较小。实际GDP下降0.02%，居民和政府消费均下降约0.5%，投资下降0.26%，国内的就业率下滑0.05%。但危中也有机遇，我国的出口增长0.45%，各行业的净出口呈现出全面增长的态势，尤其是其他制造业(50.3亿美元)、采掘业(14.6亿美元)、化学橡胶制品(11.6亿美元)和家具业(11.6亿美元)。总之，拜登新政对我国出口贸易有利而对整体经济有不利，我国应该密切关注国内要素市场，有针对性地出台相关政策缓解外部冲击，通过调整贸易政策帮助进口企业渡过难关，同时合理利用出口利好的势头，关注重点行业，争取更稳固的外贸优势。

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