雅虎内讧升级 面临被收购危机

 

　　雅虎内讧不断升级, 继前CEO巴茨突然被炒鱿鱼后，昨日，雅虎董事长博斯托克也被股东们发难，被要求下课。伴随着内讧随之而来的是雅虎将被出售的消息,其实并购一事在几年前就曾浮出水面，如今旧话重提，雅虎又逢内部混乱,恐难逃此劫。

　　博斯托克被要求下课

　　宣布解雇CEO巴茨的雅虎董事长博斯托克目前也被大股东们要求下课。有消息称，雅虎第三大外部股东、持有5.15%股份的投资公司ThirdPointLLC已经率先发信给雅虎董事会，认为他们做出了一系列有损公司的决定，包括与微软的搜索交易、CEO选择以及支付宝股权转让的争议。

　　股东们向董事会发难：为什么聘用前任CEO巴茨?为什么这么久才解雇她?为什么拒绝AOL(美国在线)去年提出两家公司合并的设想?令股东们更愤怒的是，当年微软收购报价每股33美元，总额达475亿美元，但雅虎董事会仍然拒绝出售，而如今，雅虎的价值已跌至约200亿美元，近300亿美元已经灰飞烟灭。

　　传雅虎接触潜在收购者 拒绝剥离亚洲资产

　　据网易报道，消息人士称，潜在收购者已与雅虎接触，希望部分或完整收购这家有16年历史的互联网公司，虽然该公司目前关注的是稳定高管团队和加强在线广告业。

　　一位消息人士透露，私募基金公司银湖基金的高管打电话给雅虎董事，讨论举行谈判的可能性，但雅虎并未与其会面。目前尚不清楚银湖提出的建议。消息人士称，雅虎对潜在收购者表示，自己没有要迅速出售的压力。

　　对此，银湖和雅虎的发言人都拒绝发表评论。

　　消息人士称，周三雅虎董事会召开了例行会议，讨论了在临时首席执行官蒂姆·莫尔斯(Tim Morse)领导下的公司内部运作。但董事会未对公司的未来作出重大决策。雅虎董事们还讨论了改变公司投资者结构和进行战略性收购的可能性。

　　董事会讨论的焦点之一是雅虎的亚洲资产，一是在中国阿里巴巴集团的40%股权，另一项是在雅虎日本的35%股份，这些资产占到雅虎整体价值的1/3到一半。目前雅虎的市值约为180亿美元。

　　正在考虑与雅虎达成交易的一些私募基金公司私下表示，他们不会收购该公司，除非出售其亚洲资产，因为这样可使雅虎规模变小、更容易收购。但雅虎董事会认为，潜在买家可能会整体收购公司。董事会已排除了雅虎剥离亚洲资产成立独立控股公司的可能性，因为阿里巴巴的财务状况基本上未公开，这样会遭到美国证券交易委员会(SEC)的反对。

　　消息人士称，过去几个月雅虎一直在寻求提高其亚洲资产价值或出售股份的途径。但由于出售可能带来税务问题，以及与阿里巴巴在雅虎股份价值上的分歧，使这种谈判变得很复杂。(

　　先分拆再零卖

　　被人并购是雅虎的未来吗?这个问题在几年前就曾浮出水面，如果不是杨致远出任C EO时拒绝了微软，这会儿雅虎早就找到了过硬的靠山。在巴茨离职后，尽管雅虎董事会公开表示不会出售公司，但有传言说，他们正在和多个买家接触。

　　美国科技媒体A llT hingsD报道说，与创始人杨致远、雅虎董事长博斯托克接洽的有硅谷投资人A ndreessen和H orow itz、新闻集团前高管彼得·切宁(Peter C hernin)等。网景创始人、风投商马克·安德森(M arcA ndreessen)旗下的V C公司也在竞购者之列。此外，俄罗斯D ST、日本软银都有意商谈，还有马云，并不排除寻求阿里巴巴同雅虎合并的可能性。

　　《纽约时报》的一篇文章指出，要想完全收购雅虎，可能是一巨大的尝试。据市场研究机构C apital IQ公司的数据称，雅虎的账面资金还有26亿美元，而其总的企业价值也将达到138亿美元。自从金融危机以来，还没有哪一家私募资本拿出100亿美元以上的资金来购买其它公司。

　　因此，不排除雅虎整体先被分拆，然后分别出售相关业务的可能。有分析指出，雅虎董事会的最佳策略是将公司分拆成三个部分，分别单独上市，一家公司继续负责其每年50亿美元稳定收益的核心业务;另一家公司用来跟进雅虎在阿里巴巴40%的投资;第三家公司则可以用来处理其在雅虎日本方面的投资。

　　这样的结果是，一方面将雅虎资产分拆成三个部分上市后，雅虎董事会就可以通过市场来了解其所持资产真正的市场价值。另一方面，业务分拆上市后，可以方便潜在的投资者按其所需去购买雅虎某一部分资产的股票而不是像现在那样必须购买整个雅虎的股票。像迪斯尼(D IS)、哥伦比亚广播公司(C BS)、新闻集团(N W S)和康卡斯特(C M SC A )等美国媒体巨头可能对雅虎的核心资产感兴趣，但是他们可能对其亚洲资产不感冒，而马云也极有可能想回购雅虎所拥有的阿里巴巴40%的股份。

　　美国《福布斯》杂志刊登的一篇文章也持类似观点。文章称，鉴于前几任C E O (包括特里·塞梅尔、杨致远及巴茨)基本上已失败告终，华尔街将越来越担心雅虎目前的状态无法控制，而其出路也只有以下几条：首先是微软最终收购雅虎———这是可能的。微软已向雅虎提供搜索引擎。但是可以想象微软C EO鲍尔默再次走向这个方向时会进行长期深思。其次是雅虎和美国在线公司合并。美国在线公司市场资产不如雅虎，因此无法收购雅虎。三是雅虎出售亚洲资产，私人股权投资者收购其他资产。

　　事实上，雅虎一直是一家广受关注并仍具活力的公司，尽管过去五年它犯了许多让媒体耻笑的明显错误，但其资产仍然隐藏着巨大价值。如何实现这些价值，则要看暂时挑大梁的蒂姆·莫尔斯的能力与勇气，或者要看雅虎能否找到一个可以扭转乾坤的新CEO了。

　　有分析悲观地认为，莫尔斯素有“超级计算器”之称，但他只是一个关注具体数字的人，并且和巴茨一样，缺乏宏观战略眼光。雅虎董事会表示，将尽快找到一位可以接替巴茨的长期人选，但目前没有设定期限。很多潜在的候选人都不愿置评，这让市场怀疑究竟有谁会一试身手。

　　雅虎董事会在声明中表示，未来将会探寻雅虎的各种发展机会，以便让公司回到增长和创新的轨道上来。但若新掌门人仍不重视移动互联网，雅虎只会加速陨落。

　　从得意到迷失

　　据经济参考报报道,雅虎，原本是一个互联网革命者的形象抛头露面的。

　　廿年前，“美国在线”曾在美国互联网领域呼风唤雨，但雅虎随后便成了终结者。有分析指出，“美国在线”的商业模式与传统的电话公司区别不大，当用户通过美国在线拨号上网之后，每个月支付一笔上网的费用。但杨致远和大卫·费罗创立雅虎后，采用了新的商业模式：用户通过雅虎上网统统免费，雅虎给用户提供各种分类信息，找商家要广告费。“免费 开放”的商业模式一时间成为全世界综合门户网站的模板。顺风顺水的雅虎于1996年4月上市，首日收盘价报于每股33美元，到2000年1月，股价蹿升至每股118美元。

　　但科技无止境，终结者的最终命运就是被别人终结。以搜索引擎面目出现的谷歌横空出世后，雅虎感受到了严重的威胁。当技术成为互联网新主宰后，人们发现，谷歌可以通过搜索技术帮助浏览者找到他希望去的网站，从而将所有互联网的流量集中在自己的身上，然后又通过在线的广告系统满足了众多中小企业投放广告的需求，这种商业模式显然比起雅虎更胜一筹。雅虎试图反击，于2004年3月发布自主搜索引擎，但最终还是败下阵来。

　　外媒一篇文章给出了很尖锐的判词：雅虎从出生的第一天起就不具备技术的基因，雅虎两位创始人的最大贡献在于发现了一种新的商业模式，但两人均不擅长技术。当发现用户有搜索需求的时候，雅虎只能先后收购了Inktom i和A lta V ista(后者通过收购O verture)等搜索引擎。无奈雅虎的四任C E O均没有技术背景，他们都没有意识到搜索技术会有如此之大的影响力，从而眼睁睁地看着谷歌从自己的身边崛起。

　　还有一种看法认为，雅虎由盛转衰，归根结底是因业务不够集中，本想伸出五个指头拼市场，结果却什么也没捞到。在本世纪初科技泡沫破裂后，雅虎未能在搜索引擎上走得更远，反而转向提供内容，这一失策令雅虎变成“四不像”，被谷歌轻而易举地实现了超车。当互联网步入Web 2 .0时代，雅虎又失之交臂。社交网络、网络应用程序以及博客等应运而生，为Y ouT ube或Facebook等带来巨大流量，雅虎的竞争对手在新兴领域跑马圈地，确立品牌并锁定用户。而雅虎始终无法把精力聚焦于某一层面，它以昂贵报价收购大批创新企业，却无法将这些企业整合到雅虎平台之上，以至于雅虎拥有太多不相关的业务，逐渐沦为每个领域的二流企业。

　　与微软的若即若离更令雅虎难堪。微软2008年1月向雅虎董事会提出收购，计划以每股31美元收购雅虎，出价较雅虎当时股价高62%。但雅虎创办人、时任C EO的杨致远却认为出价“低估了雅虎的价值”，拒绝了微软收购。这一决定后来被认为是重大的决策失误。巴茨曾在回答“若你当时就是C E O，是否会拒绝微软报价”这一问题时，委婉地反问记者，“你觉得我很愚蠢吗?”但巴茨对微软的示好同样没能取到预期效果。双方达成了合作协议，雅虎将搜索控制权割让给微软，后者向雅虎保证，在10年协议的最初18个月，雅虎将获得每次搜索收入。雅虎还将负责高端搜索广告的销售，预计这笔交易将在3年内带来5亿美元的营运利润。但《金融时报》的一篇文章指出，让一项如此复杂的协议起作用，将是一个缓慢而痛苦的过程。微软执掌技术和自动销售，而雅虎却要负责与客户沟通。此外，两家公司显然还将在显示广告领域继续展开竞争。文章认为，雅虎是整个协议中获利最少的一方。

　　美国《福布斯》网站在一篇文章中指出，从领取天价薪酬的塞梅尔到拒绝微软丰厚收购方案的杨致远，再到如今转型失败的巴茨，雅虎经历了一个又一个“失败的C E O”。在历任C E O持续不懈的“努力”下，雅虎终于从一家互联网商业模式的开创者“转型”为传统的媒体公司，完成了从神坛到平凡的转变。

　　显然，雅虎目前面临的问题，并非巴茨或单个C EO的问题，《纽约时报》引述分析师指出，雅虎今日的败局，其董事会也应该承担部分责任，而不只是怪罪于管理层。该报援引美国BG C公司分析师吉利斯的话说，对于雅虎业务的停滞不前，董事会本身也应进行“大换血”。“雅虎董事会应该照照镜子，董事会的责任在哪里?”吉利斯说。
 

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