航空航天与国防行业周报：看好估值合理、高景气度的产业链

 　　当前，我们判断，板块2022 年景气度将较2021 年提升，尤其体现在航空发动机、导弹等细分领域，建议重点关注该领域如航空锻造、军工红外和电子元器件相对估值合理的标的。

　　整体军工板块市场回顾：上周(计算区间为2021 年11 月12 日收盘至2021 年11 月19 日收盘，下同)上证综指上涨0.60%，深证成指上涨0.32%，创业板指下跌0.33%，中证军工指数下跌0.95%，我们的样本军工股整体下跌0.43%(均值，下同)。具体个股方面，涨幅较高的五个标的分别为宝胜股份(涨16.58%)、湘电股份(涨10.25%)、景嘉微(涨10.11%)、金信诺(涨6.26%)、中航西飞(涨5.86%);跌幅较大的五个标的为四创电子(跌9.63%)、杰赛科技(跌9.23%)、振华科技(跌8.21%)、中航沈飞(跌7.56%)、银河电子(跌6.76%)。

　　航空板块市场回顾：(1)表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨0.31%(均值，下同)，其中涨幅较大的标的为宝胜股份(涨16.58%)、中航西飞(涨5.86%)、中直股份(涨2.06%);跌幅较大的标的为中航沈飞(跌7.56%)、航发控制(跌3.73%)、中航机电(跌2.69%)。(2)估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=76.35X(剔除估值为负的航发科技)，对应PE(2021E)=74.91X(剔除无数据的宝胜股份)(Wind 一致预期，下同)。

　　其中估值较低的标的为宝胜股份，对应PE(ttm)=29.86X;估值较高的标的为洪都航空和航发动力， 分别对应PE(ttm)=160.08X 和130.26X ， 对应PE(2021E)=126.32X 和110.80X。

　　船舶板块市场回顾：(1)表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨2.44%，样本股中涨幅较大的标的为湘电股份(涨10.25%)、中国船舶(涨4.76%)、国瑞科技(涨4.58%);跌幅较大的标的为中船应急(跌2.81%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=76.94X(剔除估值为负的中国重工、国瑞科技与估值过高的中国船舶、湘电股份) ， 其中估值较低的标的为中船科技， 对应PE(ttm)=50.06X ; 估值较高的标的为中国船舶、湘电股份， 对应PE(ttm)=184.91X 和341.78X，对应PE(2021E)=151.72X 和163.96X。

　　信息化板块市场回顾：(1)表现方面，上周信息化板块上市公司整体下跌2.36%，其中涨幅较大的标的为景嘉微(涨10.11%)、金信诺(涨6.26%);跌幅较大的标的为四创电子(跌9.63%)、杰赛科技(跌9.23%)、振华科技(跌8.21%)。

　　(2)估值方面，整体PE(ttm)=92.05X(剔除估值为负的金信诺、船新科技、银河电子、亚光科技与估值过高的天和防务)，PE(2021E)=77.51X(剔除无数据的精准信息、亚光科技、金信诺、银河电子、晨曦航空、天和防务、船新科技、杰赛科技)，其中估值较低的标的为精准信息，对应PE(ttm)= 26.18X;估值较高的标的为天和防务，对应PE(ttm)=370.87X。

　　航天板块市场表现回顾：(1)表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨0.12%，其中涨幅较大的标的为振芯科技(涨2.25%)、欧比特(涨2.00%);跌幅较大的标的为航天电器(跌3.37%)、奥普光电(跌2.00%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=66.47X(剔除估值为负的航天科技)，PE(2021E)=45.23X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、欧比特、航天长峰和估值过高的振芯科技、中国卫星) ， 其中估值较低的标的为航天发展， 对应PE(ttm)=32.78X，对应PE(2021E)=24.61X;估值较高的标的为振芯科技和中国卫星，分别对应PE(ttm)=108.83X 和95.44X，对应PE(2021E)=101.15X 和73.98X。

　　兵器板块市场表现回顾：(1)表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌3.00%，样本股均录得下跌，其中跌幅较大的标的为北方导航(跌4.51%)、内蒙一机(跌4.19%)、中兵红箭(跌3.32%)。(2)估值方面，整体PE(ttm)=70.66X，PE(2021E)=57.29X ， 其中估值较低的标的为凌云股份、内蒙一机， 对应PE(ttm)=25.03X 和25.39X ， 对应PE(2021E)=23.30X 和23.87X;估值较高的标的为北方导航、光电股份，分别对应PE(ttm)= 115.14X 和111.40X，对应PE(2021E)=84.82X 和95.58X。

　　本周建议关注：(1)中航高科，(2)中航西飞，(3)中航沈飞，(4)航天电器,(5)中航机电，(6)中航重机，(7)中航光电，(8)睿创微纳，(9)爱乐达，(10)振华科技，(11)高德红外。

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