强者恒强 消费是长期投资方向(2)

　　另外，我们目前回避投资几类股票：第一，重资产类企业；第二，很难产生自由现金流的企业；第三，盈利模式在新经济模式下较难升级和复制的企业。

　　《红周刊》：前面说过对买入的股票没有明确的目标价位，那你会止损吗？

　　张翎：在发现研究错误的时候止损，我们都是在深入研究之后买入股票，而如果后来发现股价走势跟判断有差错，而差错的原因也是基本面(例如竞争格局、成长性等跟预期差很多)，这样的情况下我们会止损。

　　买入股票的逻辑有两种，一种是根据趋势，甚至是跟风买入，那股价下跌后必须止损；另一种是对公司了解得非常清楚，知道这个公司应该的价钱，这时候如果遇到市场系统性调整、错杀等情况，我认为没有必要止损，买进后下跌10%很正常，只要下跌不是来自基本面，则也可以看做加仓的机会。

　　《红周刊》：你又是怎样去研究一家公司的呢，一定要去实地调研吗，还是有些适合普罗大众的技巧？

　　张翎：研究是复杂的学问，研究正确的前提是全面和透彻地了解公司并进行独立认真思考，善于研究的人并不是天天都四处在调研公司。我认为做研究有时要离公司近一点，有时又要远一点。市场上噪音很多，作为普通投资者，如果能将上市公司的公开信息研究透彻，同时根据常识去做分析判断，实际上也就够了。

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