有色金属：市场阶段性乐观 重点关注钨和黄金板块

　　1．事件

　　近期，以铜价为代表的基本金属价格出现大幅波动。

　　上周一至今，LME市场大幅变化，LME铜从周一的7555下跌至周四最低的6710，之后迅速反弹至周二最高的7820，绝对波动超过1000美元。

　　同期，上海期铜主力1201合约经历了从56250最低跌至50760又最高反弹至57240的剧烈波动。

　　2．主要金属交易数据观察

　　（一）、上海铜期货异动明显

　　我们认为，上周国内股票和基本金属市场均受上海铜期货影响较大：

　　上周二、三，上海铜期货市场在大幅增仓背景下成交量持续放大，显示出明显的异动迹象。周四市场跌停，配合的消息主要是欧债危机致使银行业贸易融资收紧。市场认为这极大的影响了铜囤积的行为。

　　从提前增仓、成交量上升和市场周四的表现看，我们不认为本次下跌是正常的市场行为。市场存在明显的异动。

　　（二）、LME主要金属库存涨跌互现

　　LME主要金属库存继续维持涨跌互现态势。其中铜库存在仓单大量注销后有所下降，但下降幅度不显著。

　　（三）、基本金属和主要交易品种的历史相关性存在显著变动

　　基本金属和主要交易品种相关性表明，短期基本金属和主要交易品种的相关性均较强。

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