煤炭行业消费旺季 供需趋紧

　　国际国内煤价价差扩大，刺激进口增长。近一个月国际动力煤价微跌，而国内动力煤价出现反弹。秦皇岛动力煤与国际动力煤价差明显扩张，目前已经达到人民币135 元/吨。9 月煤炭进口量较前期出现明显增长至1912万吨，同比增长24.8%，环比增长15.3%。9 月主要下游产业产量同比均实现两位数增长，表现出国内煤炭的需求旺盛。当月全国火电发电量同比增长19.5%，粗钢产量同比增长16.5%;尿素产量同比增长11.2%;水泥产量同比增长15.7%。

　　前三季度煤炭行业表现符合此前预期。前三季度各数据也基本符合我们的预期：煤炭行业整体向上发展，供需格局偏紧对煤价上行形成支撑。今年前三季度全国煤炭产量累计完成26.91 亿吨，同比增长11.6%;全国煤炭销量累计完成26.36 亿吨，同比增长13.1%。前三季度，累计进口煤炭1.23 亿吨，同比增长1.9%;出口煤炭1212 万吨，同比下降19.7%;净进口1.11 亿吨，同比增长5%。前三季度，全国铁路煤炭发运量16.77 亿吨，同比增长13%;主要港口煤炭发运量4.95 亿吨，同比增长20.2%。前三季度煤价整体在上升通道中运行，符合我们预期。在经历连续数周的小幅向下调整后，市场动力煤价格9 月下旬开始回升。

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