10月PMI出乎意料 12月或调准备金(解读)

来源：网络作者：中国产业网发布时间：2011-11-01 16:08 搜集整理：中国产业网

　　10月中国PMI为50.4% 两月小幅回升后再次下跌

　　2011年10月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，环比回落0.8个百分点。该指数经历前两月小幅回升后，再次转为下跌，但继续保持在50%以上。反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能，但适度增长的基本态势不会根本改变，全年经济增长将保持9.2%左右的水平。

　　从各分项指数来看，从11个分项指数来看，除产成品库存指数、供应商配送时间指数有所上升以外，其余各指数均不同程度回落，其中新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度较大，超过2个百分点。购进价格指数比上月回落10.4个百分点，回落到46.2%。

　　本月20个行业中，电气机械及器材制造业、医药制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等9个行业达到50%以上;专用设备制造业、石油加工及炼焦业、化纤制造及橡胶(26925,-520.00,-1.89%)塑料(9325,-75.00,-0.80%)制品业等11个行业低于50%。从产品类型看，中间品、生活消费品类企业高于50%;原材料与能源和生产用制成品类企业低于50%。

　　针对10月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为："10月份PMI指数回落，预示未来经济增速将继续降低。3季度出口和投资都出现了增速下降，企业资金紧张问题日益突出，受其影响，经济增速总体呈降低态势。未来出口和投资增速预计将继续下降，PMI指数中购进价格指数的大幅下降，一方面显示企业成本压力降低，另一方面也可能预示未来受价格预期影响，企业去库存活动将增加。受需求因素影响，预计未来经济增速将继续平缓下降。"

　　新订单指数回落。本月新订单指数为50.5%，比上月回落0.8个百分点。20个行业中，服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、医药制造业等10个行业高于50%;专用设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、纺织业等10个行业低于50%。从产品类型来看，生活消费品类企业高于50%;中间品类企业位于50%;原材料与能源和生产用制成品类企业低于50%。

　　生产指数由升转降。本月生产指数为52.3%，比上月回落0.4个百分点。20个行业中，医药制造业、电气机械及器材制造业等13个行业高于50%;木材加工及家具制造业、纺织业、有色金属冶炼及压延加工业等7个行业低于50%。分产品类型来看，中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%;原材料与能源类企业低于50%。

　　进口指数、新出口订单指数均现回落。本月新出口订单指数为48.6%，比上月回落2.3个百分点。20个行业中，有色金属冶炼及压延加工业、农副食品加工及食品制造业、烟草制品业等9个行业高于50%;化学原料及化学制品制造业、电气机械及器材制造业、医药制造业等11个行业低于50%。从区域来看，东、中、西部均低于50%。从产品类型来看，生活消费品类企业高于50%;原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业均低于50%。

　　本月进口指数为47.0%，比上月回落3.1个百分点。20个行业中，医药制造业、专用设备制造业、石油加工及炼焦业等7个行业高于50%;化学原料及化学制品制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、通用设备制造业等13个行业低于50%。

　　购进价格指数大幅回落。本月购进价格指数为46.2%，比上月回落10.4个百分点。分行业来看，20个行业中，非金属矿物制品业、烟草制品业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等8个行业高于50%，其余12个行业均低于50%。分区域来看，东、中部低于50%;西部略高于50%。分产品类型来看，生活消费品类企业略高于50%，为51.1%;原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业均低于50%。

　　中国制造业采购经理指数(PMI)说明

　　制造业采购经理调查从全国制造业企业中抽取820家样本企业，对企业采购经理进行月度问卷调查。

　　调查范围涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2002)中制造业的28个行业大类，每个行业按其规模比重分配样本企业。

　　调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。

　　PMI是一个综合指数[2011.66 0.18%]，由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%;生产量指数，权数为25%;从业人员指数，权数为20%;供应商配送时间指数，权数为15%;原材料库存指数，权数为10%。

　　PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%，反映制造业经济扩张;低于50%，则反映制造业经济衰退。

　　PMI显示四季度经济增速仍可能继续下调

　　从11个分项指数来看，除产成品库存指数、供应商配送时间指数以外，其余各指数均有所回落，其中新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度较大，超过2个百分点。购进价格指数比上月回落10.4个百分点，回落到46.2%。

　　PMI指数反映出当前经济发展出现了一些积极变化，如果这些变化能够得到进一步巩固，有利于保持经济稳定较快发展。

　　倍受关注的小企业发展形势趋好。小企业PMI指数，自今年4月份以来，首现显著回升，回升了4.4个百分点，达到49.7%，接近50%。小企业生产指数、新订单指数、从业人员指数等回升较为明显。生产指数打破持续四个月50%以下低位运行局面，回升到50%以上。这反映出，在国家高度关注之下，小企业受到提振，整体发展趋势向好，有助于提高微观经济活力。

　　物价涨势加速回落，通胀压力明显缓解。本月购进价格指数为46.2%，回落幅度超过10个百分点。自2009年4月份以来，该指数首次回落到50%以内，反映出通胀压力已明显缓解。受此影响，一些对大宗商品价格变化弹性较大的行业，比如机电设备制造业、石油加工业，PMI指数显著回升，显示出在前期通胀状态下受压抑的生产性需求有所释放。

　　虽然出现了一些积极变化，但对当前开始显现的不稳定、不确定因素，也需要密切关注。

　　新订单指数下行，社会需求增幅回落趋势值得关注。下半年以来，新订单指数回落较为明显，平均水平较上半年回落2个百分点左右，本月又出现明显下降，下降0.8个百分点，回落到50.5%。产成品库存指数，最近两月也出现连续上升，最近4个月以来首次上升到50%以上。新订单指数、产成品库存指数走势变化，均显示出国内需求增长势头不足。受此影响，本月生产指数与新订单指数同步下降，下降0.4个百分点，回落到52.3%，处在相对较低水平，反映出在需求增长相对不足情况下，工业生产很难保持单边上扬。要保持社会需求稳定增长，避免工业生产增速进一步回落。

　　进出口订单指数双现回落，国际市场不确定对我国经济的影响进一步显现。本月进出口订单指数回落幅度较大，均超过2个百分点，均回落到50%以内。新出口订单指数最近三月明显波动下行，8月份和10月份均在50%以下。今年下半年以来，欧美债务危机不断恶化，利空消息频出，世界经济景气一直低迷不振。进出口订单指数结伴下行，反映出外部环境的恶化对我国的影响正在逐步显现。(中国物流与采购联合会)

　　中国10月官方PMI下降至50.4 出乎市场意料

　　中国物流与采购联合会(CFLP)周二公布，10月份中国官方制造业采购经理人指数从9月份的51.2下滑至50.4，短暂回升后再次逼近荣枯分界点50。

　　10月份官方PMI回落出乎市场意料。此前道琼斯通讯社调查的经济学家预计中国10月份官方PMI上升至51.7;汇丰控股[67.35 -3.65%]上周发布的初步数据显示10月份中国制造业PMI回升至51.1。

　　中国10月官方制造业PMI降至50.4，逊于预期

　　中国物流与采购联合会(CFLP)周二(11月1日)公布的数据显示，10月官方制造业采购经理人指数(PMI)在连升两月后回落至50.4，差于市场预期中值51.6，此前9月该指数为51.2。

　　CFLP在一份新闻稿中表示，数据显示四季度经济增速仍有继续下调可能，但适度增长的基本态势不会根本改变，全年经济增长将保持9.2%左右的水平。

　　从分项指数来看，除产成品库存指数、供应商配送时间指数有所上升以外，其余各指数均不同程度回落。其中新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度较大，超过2个百分点，购进价格指数比上月回落10.4个百分点，至46.2%。

　　CFLP公布的官方PMI自2009年3月升至50上方后，已连续第32个月保持在50以上。

　　制造业PMI是一个综合指数[2011.66 0.18%]，按照国际上通用的做法，由五个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50以上，反映制造业活动总体扩张，低于50，反映制造业活动萎缩。

　　谭亚玲：数据基本符合预期经济增速继续下调

　　2011年10月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，环比回落0.8个百分点。该指数经历前两月小幅回升后，再次转为下跌，但继续保持在50%以上。中国人民银行金融研究所谭亚玲教授指出，10月份PMI指数回落，数据基本符合预期，但通胀压力犹存。

　　谭亚玲教授指出，10月份PMI指数回落，数据基本符合预期，体现出来我国实体经济发展不足，主要依靠短期投机和资本市场投资获利，产业链生产发展各个环节都没有强有力的支撑，PMI回落，反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能，但适度增长的基本态势不会根本改变，通胀的压力依然存在，PMI指数中购进价格指数的大幅下降，企业成本压力降低，说明国内经济在逐渐恢复，价格向上通行的可能性增大。

　　法国巴黎银行：中国PMI凸显经济软着陆挑战

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家Chen Xindong表示，中国显著低于预期的10月官方制造业采购经理人指数(PMI)表明增长动能弱化。他还补充，市场迫切需要中国当局承诺微调财政和货币政策。

　　Chen表示，PMI出现了显著下滑，这对市场而言是重大事件，因为这将激起市场对中国遭遇硬着陆的担忧。

　　Chen还表示，中国2011年GDP增长料仍将处于9%上方，但中国当局面临着将2012年GDP增长维持在8%上方，以实现经济软着陆的挑战。

　　他还补充，中国政府似乎已经过度收紧政策。不过，在12月份的年度中央经济工作会议召开之前，中国政策方向料将不会出现重大转变。

　　周二(11月1日)发布的数据显示，中国10月官方制造业PMI下滑至50.4，9月该值为51.2;10月制造业PMI数值远不及此前预期的51.7。