医药行业：政策密集期 板块成长性高

　　事件：

　　近期，医疗器械板块走势强劲，11月10日，申万医疗保健设备与服务二级行业指数为3997.44点，涨115.50点，涨幅为2.98%，为当日所有申万二级子行业中唯一上涨的板块。上周申万医疗器械指数的涨幅为4.25%，远远跑赢申万医药指数（上涨0.61%）的幅度。

　　主要观点：

　　行业处政策利好密集期近日，科技部重点专项《医疗器械产业科技发展专项规划2011-2015》已经完成，在广泛征求医疗器械企业意见后有望于近期出台。《专项规划》涵盖了基层医疗器械以及高端产品。基层医疗相关的重点基础装备有10类，包含超声彩超类等设备；在高端产品领域中规划将重点解决高值耗材问题，并争取实现其定价权。除此之外，规划在医疗器械服务业务也将有所突破。预计我国家用医疗器械市场、基层医疗器械、以及医用耗材等领域将在未来几年中保持快速增长，这将促使生产家用医疗器械、基层医疗器械以及医用耗材类上市公司的发展，我们看好的上市公司，如鱼跃医疗、宝莱特和阳普医疗等。

　　此外，在新版GMP颁布之后，医药包装行业十二五规划也正在酝酿中，其主要的任务是通过联合、兼并、重组等手段提高行业集中度。

　　目前国内医药包装行业共有1500多家生产企业，但是规模小、产品低端等问题一直阻碍着行业内中小企业的发展，行业产能扩张已经基本完成，面临新一轮洗牌。医药包装十二五规划将促使企业朝着开发新产品、优化产品结构以及技术改造降低产品成本等方向前行。我们认为，新版GMP和医药包装行业十二五规划利好的企业有，东富龙、千山药机和国内规模最大的药用玻璃包装企业山东药玻等。

　　国家政策将扶持国产医疗器械

　　11月9日，国家创新医疗器械产品应用示范工程广东省启动会在广州召开。卫生部副部长刘谦表示，启动创新医疗器械产品应用示范工程（十百千万工程），是配合深化医疗体制改革的重要举措之一，通过加快创新医疗器械研发，扩大产业化，推进其在医疗机构的应用，降低诊疗费用，减轻群众负担，是惠及百姓，促进医疗卫生事业发展的科技工程。今后的政策将倾向于医院对医疗器械的采购集中招标，并且优先采购国产医疗器械，卫生部将联合相关部门完善相关配套政策，鼓励医疗器械装备的自主研发及应用。创新医疗器械产品应用示范工程将给基层医疗器械和高端医疗器械进口替代的上市公司带来福音，相应的上市公司有乐普医疗、和佳股份等。

　　我们看好医疗器械行业长期的发展前景

　　康复之家运营副总裁史宏伟指出：“随着我国逐步进入老龄化社会，我国自99年便进入了快速老龄化阶段，自2020年-2051年将进入加速老龄化阶段，2051年以后将进入真正老龄化社会，到2050年老龄人口将突破4亿，而医疗器械行业正是我国逐步进入老龄化社会催生的一个大产业，预计2020年中国的医疗器械市场规模会是目前10倍以上，2021-2030年中国的医疗器械行业还将爆发式增长，到2030年我国的医疗器械市场将以万亿计的规模，诞生千亿的公司。”除了老龄化因素，目前我国医疗器械消费严重不足，器械药品比约为20%，不及欧美的约50%，未来很长的时间内，国家仍把重点放在控制药品费用上面，相比药品利润受到原材料价格涨价和国家限价的双重挤压，医疗器械市场仍有很大的提升空间。我国十二五规划鼓励社会资本进入医疗服务领域，一些民营医院和高端医院将对医疗器械的需求有所增加。新医改推动下的社区和乡镇医疗机构的建设，使生产质优价廉的医疗器械产品的企业仍有广阔的市场。

　　股票估值与投资策略：

　　未来6个月内，维持医疗器械行业“有吸引力”评级结合近期医疗器械行业利好政策的频出和将要推出来的政策，以及老龄化和医改等因素形成的巨大的市场，预计我国医疗器械行业未来几年内仍将保持20%左右的高速增长。我们看好医疗器械行业长期的发展前景，维持医疗器械行业未来6个月内“有吸引力”评级。在医疗器械上市公司中我们看好低值医药器械公司，如家用医疗器械生产龙头企业鱼跃医疗，医药包材企业山东药玻，国产冻干机生产龙头企业东富龙等。

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