金融股再融资仍是“心头患”

来源：新华网作者：中国产业网发布时间：2011-12-28 09:26 搜集整理：中国产业网

　　中国平安上周抛出拟发行260亿元可转债的再融资方案，在市场上引起不小的震荡。有投资者称此举属于“熊市不忘圈钱大业”，体现出金融类上市公司“患有严重的资金饥渴症”。国海证券首席投资顾问张志林在微博中表达“强烈的愤怒”，直言“平安的再融资性质十分恶劣”。

　　无独有偶，多家上市银行发行金融债的消息接连传来。民生银行21日晚间公告称，央行同意其在银行间债券市场公开发行不超过500亿元的金融债券。另据媒体报道，兴业银行和浦发银行向监管部门申请发行小企业贷款专项金融债不超过300亿元，都在等待央行的审批。虽然这些金融类上市公司没有直接向二级市场股东伸手要钱，但他们对资金的迫切需求，足以加重市场对其感冒程度，使得股价受到冲击。中国平安再融资方案公布的次日，股价大跌5.20%，并拖累上证指数跌破2200点。

　　从中国平安的再融资安排来看，公司方面也显得十分无奈。在弱市敏感的时刻，依然有很强烈的再融资需求，即便被骂也要争取筹钱机会，是金融类上市公司的“共同语言”。数据显示，截至10月31日，中国平安集团的偿付能力充足率为170.7%，公司控股子公司平安人寿的偿付能力充足率为153.2%，接近保监会150%的监管红线。平安集团总经理任汇川向媒体解释，H股融资操作难度大，决定了平安此次选择在A股融资而非H股。换言之，此前向郑裕彤旗下公司定向增发2.72亿股H股融资近200亿港元的中国平安，如今再向A股市场“狮子大张口”，仍属于迫不得已。

　　张志林“痛骂”平安再融资的性质十分恶劣，称“这种恶性圈钱会形成攀比，因为平安融资了，资产质量提高了，其他保险公司如果不相应融资，就会在竞争中处于被动。”这一担忧在中小投资者中存在，也是金融股不受青睐的原因之一。中银国际的分析称，预计三大保险公司2012年的融资需求可能在650亿元至750亿元，其中，约三分之二可以通过债券市场来解决，同时，不排除保险公司通过股票市场来进行融资的可能。再说银行股，对再融资的“虎视眈眈”有目共睹。银监会已批准招商银行的配股方案，每10股配不超过2.2股向全体A、H股东配售，融资不超过人民币350亿元。眼下，前三季度净利润增长37.91%的招商银行“躺在底部”，与其再融资“重负”有很大关系。

　　信贷增长是经济发展的动力，国内商业银行将继续走规模扩张的道路，资本金缺口的存在使其依赖再融资。建设银行行长3月公开表示 “今年肯定不会再融资”，但时隔3个月后公告拟发行不超过800亿元人民币次级债券用于充实公司资本金。建设银行出尔反尔的行为，让投资者看清金融类上市公司的“真面目”。再融资需求长期存在，如果有机会“伸手”的话，又有哪家银行会放弃?即便金融股业绩大幅增长，投资者看到潜在的再融资压力，实在难以将其“捧为宝贝”。

　　中国平安260亿元可转债方案宣布后的股价急跌，以及A股市场金融股持续低市盈率，表明再融资似“一座山”重重压在中小股东的肩上。就在此次中国平安公布再融资方案之前，有消息称全国社保基金于12月初向拥有社保偏股类组合的基金公司增资，向股票市场注入资金100亿元。可惜的是，100亿元的资金“输血”如杯水车薪，连一家金融类上市公司的“胃口”也难以填饱。A股市场抽血式融资的状况不改，2012年IPO融资或再夺全球之冠，投资者的信心会得到增强吗?可见，金融股再融资仍是投资者的“心头患”。

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