时隔25个月国企利润又现负增长 释放出什么信号？

　　时隔25个月国企利润又现负增长 释放出什么信号?

　　编者按：财政部日前发布的数据显示，今年1-2月，全国国有及国有控股企业(不含国有金融类企业)实现利润同比下降约一成，这是自2009年12月国企总利润实现正增长后，25个月来首次再现负增长。利润降幅较大的行业主要是钢铁、石化、施工房地产、电力等，这些行业出现如此状况的原因是什么，该如何解决?本报今日推出专题，请专家做出解答。

　　国企利润惊现负增长 需找准并止住“出血点”

　　“微薄的利润、跌宕的市场、迷茫的心态”，对于钢铁业来说既是压力也是动力

　　今年1-2月，包括央企和地方国企在内的国有企业经济出现了2009年底以来最低的营收增长和首次利润负增长。国资委主任王勇将此原因归结为“由于能源、原材料价格高位运行，多次加息后企业融资成本显著上升，多数企业成本压力增大”，同时外需下滑也是一个主要原因。

　　国企利润负增长，原因何在?国企，如何“止住出血点”?

　　钢铁行业：

　　要化亏损压力为动力

　　对于钢铁行业来说，2011年的表现并不那么好：“微薄的利润、跌宕的市场、迷茫的心态”。部分有国资背景(包括地方国资)的钢铁企业的年报甚至可以用“巨亏”来形容。

　　率先揭开2011年钢铁行业年报的*ST广钢，去年亏损6.9亿元，每股亏损0.9元。此后，又有多家钢铁业上市公司的年报出现亏损：鞍钢股份，2011年亏损21.46亿元，紧随其后的重庆钢铁亏损14.71亿元。此外，韶钢松山亏损11.38亿元，金瑞科技亏损8695.6万元。

　　对于鞍钢股份的业绩大幅下滑，华泰联合证券研究员赵湘鄂、陈雳撰写的研究报告指出，2011年公司业绩下滑主要因四季度巨亏所致，虽然期间众多普碳钢厂盈利普遍回落，但其下滑幅度更大于行业常规水平。据测算，四季度公司净利润亏损约25.71亿元，同比下滑19.5亿元;基本每股收益-0.33元，同比下滑0.26元。

　　报告同时认为，公司2011年度业绩出现亏损主要原因在于：一是钢产量下滑,进而影响整体营业收入;二是成本控制乏力，股份公司利润流失;三是品种结构过于依赖板材，可谓“成也萧何，败也萧何”。

　　首先，2011年公司结合设备和钢材市场形势等因素考虑，加大维修力度，全年产铁约2044.26万吨、比上年下降7.60%，钢1978.28万吨、比上年下降8.66%，钢材产量锐减导致营业收入同比下滑约2.17%;在营业收入减少的同时，原燃料价格涨幅远高于钢材价格涨幅，公司仍延续原有的与集团间铁精矿采购模式，未能有效规避成本大幅上升带来的盈利流失。

　　报告指出，除了上述2个直接原因外，更深层次的原因在于公司核心竞争力过于依赖板材，在2011年汽车、机械下游增速下滑明显、区域性长材需求相对突出、板材产能相对过剩的大背景下，公司的产品结构模式受到了极大的挑战，公司热轧、冷轧、中厚板产品的毛利率仅3.95%、8.3%、0.36%，较上年分别下降了5.05、9.36、0.65个百分点，其它钢材产品的毛利率也仅1.37%、较上年下降了7.99个百分点。

　　鞍钢股份，或许只是整个钢铁行业在2011年亏损的一个缩影。受下游需求低迷加之进口矿石价位高等因素的挤压之下，去年国内钢铁行业经营状况继续下滑。

　　除了上述这些亏损的具有国资背景的钢铁企业，还有部分企业虽然获得了盈利，但业绩却大幅下滑。如宝钢股份，2011年公司实现归属于上市公司股东的净利润73.62亿元，同比降42.79%。

　　年报同时显示，宝钢去年实现营业总收入2228.57亿元，同比增长10.1%;公司全年实现商品坯材销量2580.3万吨， 同比增长2.1%;实现利润总额92.6亿元;实现归属于上市公司股东的净利润73.6亿元。与公司2011年经营计划相比，公司营业总收入和营业成本均完成年度计划的102.3%。

　　为何公司去年会出现“增收未增利”。宝钢股份解释称：2011年钢铁行业与高产量对应的是高成本和低效益的运行态势。铁矿石、废钢和焦炭等主要原材料价格显著攀升。在国外主要发达国家经济普遍下，国内货币紧缩、房地产调控及下游制造业增速放缓等因素影响下，钢材需求大幅减少，钢价出现较大波动且产品结构性矛盾进一步突出。此外，钢材价格与矿石价格的金融属性和相关性同步提高，钢铁行业利润空间受到进一步挤压，钢铁行业利润率已处于国内工业领域最低水平，国内钢铁行业已步入“微利时代”。

　　韶钢松山则是直接指出钢铁行业进入了十分艰难的时期，不仅行业利润降至冰点，亏损面也在不断扩大，钢铁业发展遭遇寒冬。成本上升严重挤压了钢铁企业的盈利空间，2011年四季度开始，钢铁行业已经由微利状态进入亏损状态。

　　值得关注的是，微利经营的中国钢铁行业，在今年1、2月的日子似乎出现转机的可能性也略显迷茫。有数据显示，2012年2月份，纳入中钢协统计的大中型钢铁企业实现利润-5.48亿元，与去年同期相比减少88.25亿元，下降幅度达106.62%。这也是钢铁行业今年以来连续第二个月盈利指标数字亮“红灯”。1至2月，大中型钢铁企业累计实现利润-28.04亿元，同比减少191.47亿元;累计销售利润率则下滑至-0.51%。

　　曾经的“亏损王”凌钢股份9日晚公告称， 预计公司一季度净亏损1.86亿元，上年同期为盈利7073万元。公司表示，1-3月钢铁市场继续延续去年四季度以来的低迷走势，致使一季度出现亏损。凌钢股份已发布的2011年年报显示，公司期内净利润1.56亿元，同比下降73.85%;营业总收入143.08亿元，同比增11.28%。

　　中联钢分析师胡艳平认为，下游需求疲软、矿石等原材料价格高企是钢铁行业业绩频频“亮红灯”的主要原因，不过，进入3月份，由于钢铁价格有所上涨，钢厂所用的矿石等原料多是前两个月原料低价时采购的，因而钢厂的盈利略有好转。

　　尽管业绩不尽如人意，但业界认为，钢铁市场持续低迷，既是压力也是动力。从积极角度看，可以推进企业内部结构调整和产业升级，提高工艺技术装备综合配套水平，实现质量效益双转型，提升企业核心竞争力和后续发展力。同时，会促使有实力的企业深化推进企业兼并重组，增强企业的影响力和控制力。

　　据悉，为了破解钢铁行业的微利格局，不少钢铁企业集团都提出拓宽、延长产业链，实施一业为主、多元化经营战略。

　　电力行业：

　　注资非长久之计

　　随着五大电力集团下属上市公司年报的陆续对外发布，电力企业赚钱能力明显不足的现实浮出水面。

　　华能国际的年报显示，2011年公司实现净利润12.7亿元，同比下降64.2%。公司营业成本较上年同期同比增长31.24%，主要是燃料价格上涨，公司规模扩大和发电量增加。年报同时指出，公司财务费用同比攀升47%。主要是因为有息负债规模扩大，其中长期负债增长超过 146 亿元;此外，还由于年内人民币贷款利率上调。

　　海通证券陆凤鸣认为，由于燃煤成本持续攀升、财务包袱沉重，导致公司盈利能力持续下滑。而由于新并表的滇东能源、滇东雨汪、沾化热电等严重亏损，所以导致公司盈利下滑水平依旧超过此前预期。在当前国内电煤供需、及电价定价机制下，火电企业的盈利改善只能是在电煤价格下行的时候。

　　中金公司研究员陈俊华、陈舒薇撰写的研究报告则认为，预计一季度业绩料将同比大幅回升。全年来看，盈利持续性取决于煤价走势。如果重现去年偏枯水平，火电多发可能导致动力煤价上涨超预期。敏感性分析显示，电价、煤价波动1%，公司净利润分别变动13%和10%。假设合同煤价上升5%，市场煤价上升1%，电价不变，预测12年净利润将同比回升320%。

　　大唐发电披露的2011年年度报告显示，公司期内归属于上市公司股东的净利润为19.1亿元，同比下降22.78%;基本每股收益0.1481元。2011年大唐发电全年实现营业总收入723.82亿元，同比增长19.30%。电力及热力销售收入合计占公司总经营收入约89.92%，其中，电力销售收入占总经营收入的88.93%。

　　国电电力发布的2011年年报称，公司全年净利润为36.47亿元，同比增长50.15%;营业总收入505.58亿元，同比增长23.2%。

　　分行业来看，国电电力2011年电力行业收入及毛利均同比上升，实现营收430. 66亿元，同比增长17%，营业利润率同比增加1.37个百分点。热力行业亏损运营且利润率-34.98%较上年持续下降，营收为9.91亿元;化工行业收入同比增长二成至28.83亿元;煤炭销售同比大幅增长734.94%至23.25亿元，较2010年扭亏，利润率2.14%。

　　主营业务之外，由于出售国电南瑞、远光软件股票，公司2011年投资收益同比增长87.08%，增厚利润31.85亿元。

　　业内人士称，今年电力需求增速下滑，电力供应紧张的局面明显好于去年，再次上调上网电价的预期不大。不过，受去年上网电价上调的翘尾因素以及发改委控煤价成果显现等因素影响，今年电力行业的业绩表现或优于2011年。

　　为缓解用电紧张局面，发改委去年在4月至6月及12月三次上调火电上网电价。尤其是去年12月，发改委在上调电价的同时对电煤价格进行了干预，要求合同煤价格涨幅控制在5%以内，并对市场交易电煤最高限价。

　　值得关注的是，最近有消息称，国资委正在制定一份“十二五”央企注资规划，电力特别是火电行业相关央企有望通过国资委实施国有资本经营预算制度获得注资，五大电力集团和两家电网公司有望在3至4年间共获得300亿元注资，以补充资本金。

　　在今年的早些时候，华能集团总经理曹培玺就建议，国家增加对中央发电企业的资本金注入，降低其资产负债率，提高发电企业的投资能力。

　　业内人士称，资本金注入最直接的作用是降低资产负债率，这样，电力企业可以满足国资委设定的国有企业负债率85%的“红线”，对项目准入和贷款审批都有帮助。

　　其实，国资委向亏损严重的电力企业注资并不是第一次。早在2009年2月，电力企业就曾经接受过国资委资金。当时，部分电企在低温和地震等自然灾害中损失严重，国有资本经营预算向部分中央电力企业提供了126.7亿元灾后重建资本性支出，注资支持了国家电网公司、中国华电、华能集团等中央电力企业。

　　当然，注资不是长久之计。曹培玺建议采取财政、税收、电价、信贷等政策支持，尽早实现火电企业扭亏为盈，从而全面提高发电企业的整体盈利水平，增加自有发展资金;建议国家对煤电产业进行纵向整合，建立健全煤电一体化产业链，提高电煤供应效率，减少电煤交易成本。

　　不稳定因素制约企业利润增长

　　国际经济形势不景气、出口受阻导致企业利润下降

　　2012年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润1791亿元，同比下降19.7%;集体企业实现利润106亿元，同比增长17.6%;股份制企业实现利润3472亿元，同比下降2.5%;外商及港澳台商投资企业实现利润1419亿元，同比下降18.9%;私营企业实现利润2002亿元，同比增长24.4%。

　　国资委主任王勇表示，由于能源、原材料价格高位运行，多次加息后企业融资成本显著上升，多数企业成本压力增大，经济效益下滑，全年经济效益保持增长任务十分艰巨。利润下滑的主要原因是收入增速减缓和成本费用进一步提高，有些行业更是遭遇到需求下滑、成本上升的叠加。

　　国泰君安宏观策略分析师吕春杰认为，1-2月规模以上工业企业毛利率下滑2.5个百分点至15.3%，净利率下滑4.4个百分点至5%，这是利润增速大幅下滑的重要原因。毛利率下滑主要是由于去年11-12月上升太快所致。

　　据财政部统计数据显示，今年1~2月，全国国有及国有控股企业实现利润同比出现下降，其中中央管理企业累计实现利润总额同比下降19.8%，地方国有企业累计实现利润总额同比下降10%。这是自2009年头两个月出现利润负增长之后，三年来首次出现的情况。

　　业内人士表示，国有企业出现利润下降的情况与目前国内外经济形势有着很重要的关系，首先工业需求依然没有良好的起色，产能过剩也是其中原因之一。另外，随着目前国际油价和其他大宗商品价格的不断攀升，加之国内油价上调，各项成本均在无形之中出现了增长，物价上涨的出现也是随时有可能的。还有一点就是出口萎缩给国有企业带来了另一方面的打击，国际经济形势的不景气，欧美债务危机还没有恢复，加上诸多国家给我国出口商品反倾销、反补贴的打击，在很大程度上影响了我国出口，利润下降也就接踵而至。

　　据了解，国务院国资委已将中央企业的经营业绩与同行业世界一流企业进行了详细比较，得出的结论是，央企当前在管理上同世界一流企业差距很大，特别是基础管理方面总部高效管控能力薄弱。

　　一位券商分析师表示，国企利润出现下降不及私企也在一定程度上显示出国企在面对市场变化的能力上不及私企，应对内外需求方面也处于下风，国企应该及时提升和调整管理水平。

　　中投顾问宏观经济研究员白朋鸣表示，国企的发展目标是做大做强，目前做大的目标基本实现，做强才是未来的发展方向。做强的关键在于提升核心竞争力，其中管理能力至关重要，国企需要同步提高硬件与软件管理水平。

　　行业结构调整或致利润短期下降

　　专家表示，行业结构转型给相关企业带来一定压力

　　我国一直以来鼓励出口，鼓励加工制造业。这在一定程度上解决过剩劳动力的就业，提高了从业者的收入，但是负面问题也逐渐显露。

　　目前与我国存在最大出口国家的欧美等国，在现阶段都对我国产品进行反倾销、反补贴等制裁措施，对我国出口产品严格的进行限制，同时也加大了中国产品出口的难度，企业的利润必然会产生下滑。在国家宏观调控的政策下，投资扩张也受到了一定的影响，在经济增速放缓的大背景下工业企业也会因此出现放缓，利润方面也会出现较大回落。

　　处于结构转型阶段的钢铁行业也在此阶段出现了国有企业利润下降的现象，我国钢铁行业利润率一直在3%左右的低位徘徊，钢铁业面临前所未有的压力。中钢协内部统计数据显示，2月份纳入中钢协统计的大中型钢铁企业实现利润-5.48亿元，与去年同期相比减少88.25亿元，降幅达106.62%。这也是钢铁行业今年以来连续第二个月盈利指标亮“红灯”。而1至2月，大中型钢铁企业更是累计亏损28.04亿元，同比减少191.47亿元。

　　业内人士分析指出，目前下游市场对钢材产品的需求量有些许下降。全球经济风险加大，出口增速以及我国内在经济增速相继出现放缓，投资扩张在很大程度上受到限制。除此之外，处于钢铁业下游的工业企业面临转型升级的压力，相关行业用钢需求增速均出现明显回落，从而导致了市场对钢材需求处于低迷状态。

　　宝钢股份总经理马国强则表示，“十二五”、“十三五”期间，钢铁需求将继续增长，并有可能在7.2-7.5亿吨的峰值弧顶徘徊一段时间。从需求来看，钢铁工业的前景依然乐观，但近年来由于产能增长过快，同质化竞争加剧，铁矿石、煤炭等原料成本上涨，加之人力成本等因素的影响，钢铁工业盈利将下降。

　　中联钢分析师胡艳平分析，下游需求疲软、矿石等原材料价格高企是钢铁行业业绩频频“亮红灯”的主要原因，不过，进入3月份，由于钢铁价格有所上涨，而钢厂所用的矿石等原料多是前两个月原料低价时采购的，因而钢厂的盈利略有好转。

　　由于目前国内外市场环境极为复杂和不稳定，铁矿石资源短缺、物流成本高企等因素都制约着今年钢市的运行，加上由于国内成品油价格的上调势必会对各个行业产品起到推动价格上涨的作用，无论是钢铁行业企业还是其他行业企业都会不约而同的在利润上受到打击，如何行之有效的进行产业调整和结构转型迫在眉睫，如何度过这一特殊环节成为各行业企业必须重视的问题。

　　前两月私企利增24.4%，国企负19.8% 国企提高管控和竞争力迫在眉睫

　　时过三年，当年的国际金融危机似乎正逐渐离我们远去，但最近公布的数据却显示我国央企及国企的利润再次遭遇大幅下滑，这不得不让人匪夷所思。

　　据财政部近日公布的数据，今年1-2月，全国国有及国有控股企业实现利润同比下降，其中，中央管理企业累计实现利润总额同比下降19.8%，地方国有企业累计实现利润总额同比下降10%。利润降幅较大的行业为钢铁、石化、施工房地产、机械、电力等。

　　实际上，自去年年底以来，国资委在不同场合多次强调“保增长”的重要性。在去年12月28日举行的中央企业负责人经营业绩考核工作会议上国资委副主任黄淑和就曾坦言，2011年9月份以前各项指标一路向上，但中旬以后整体指标趋势向下，明年上半年经济形势不乐观。全球经济将进入一个较长时间的低迷期，国内经济增长下行压力不断加大，因此中央企业要充分认识当前形势的严峻性和紧迫性，抓紧做好3-5年渡难关、过寒冬的应对准备。

　　对于央企利润的大幅下降，国资委主任王勇在近日举行的中央企业开展管理提升活动视频会议上解释道：当前，外部需求持续疲软、内需增长缓慢、物价上涨压力增加等多重因素叠加。年初以来，中央企业经营继续保持平稳增长态势，但由于能源、原材料价格高位运行，多次加息后企业融资成本显著上升，多数企业成本压力增大，经济效益下滑，全年经济效益保持增长任务十分艰巨。

　　然而，在同样的环境下，私营企业却表现出了良好的态势。据国家统计局公布的数据显示，1-2月私营企业实现利润2002亿元，同比增长24.4%。集体企业则实现利润106亿元，同比增长17.6%。相对于国有及国有控股企业同比下降19.8%，人们不得不质疑背靠大树的国企及央企的的运营效率。

　　业内人士认为，国企利润负增长除了受国际国内总体经济形势、物价上涨、成本上升等外部因素外，国企管控能力低下是一个重要的原因。数据显示，国企利润负增长，但是国企收入仍然呈现正增长。1-2月份，国有企业累计实现营业总收入同比增长9.9%。其中，中央企业累计实现营业总收入同比增长13.5%。地方国有企业累计实现营业总收入同比增长6.4%。国企“三公”消费成本、高管职务消费成本、内部员工高福利待遇成本、办公楼、办公设施等豪华奢侈成本以及种种腐败等无疑是侵蚀国企利润的元凶。

　　国企的竞争力不足，表现在创新动力、创新能力、创新意识不足。国有企业是中国国民经济发展的支柱力量，在其所在行业都代表了国家意志和国家能力，无论从规模还是经营环境而言都要优于民营企业，但是如果不能保持旺盛的创新力，就会丧失竞争力，就难以保障其自身的成长与发展。因此，国企要摆脱利润负增长局面，首先要大幅度削减国企“三公”消费，降低运营成本。切实加大技术创新力度，增强应变能力，并趁势推进国企的改革。

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