部分县域1%存准率优惠意在微调

 

　　部分县域1%存准率优惠意在微调

　　4月19日的央行最新数据，令15日以来不断升腾的存款准备金率调降预期再次降低。当日发布的官方消息显示，央行负责人近期表示，3月末，金融机构备付金达1.8万亿元，备付率(即超额存款准备金率)为2.2%，处于高位水平。这样的数据表明，银行体系流动性处在相当充裕的状态。

　　此前的15日，央行下发通知称，4月1日起，对央行专项票据置换进展顺利的县域法人金融机构，给予1%的法定存款准备金率政策优惠。这样的定向调降，一度被市场解读为存准调降的试探。

　　不过，4月19日下午，一位接近央行货币政策决策机制的人士在接受本报记者电话采访时认为，定向调降的举措说明，货币政策的定向宽松越来越明朗了，且是结构性的。就存款准备金率的走向，他认为，将主要受到信贷数据变化的影响。

　　信贷数据牵制作用大

　　“此前，央行曾担心财政存款、外汇占款的变化造成流动性的紧张，但一季度末的数据表明，流动性不但在长期，而且在短期都是充裕的。”这位接近央行的人士就备付金和备付率两大数据表示。此外，据兴业银行研究团队的估计，二季度到期流动性近8000亿元，流动性供给将继续维持充裕。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委4月19日接受本报记者采访时表示，一季度的超额存款准备金率数据特别值得关注。“如果超额存款准备金率今年平均能保持在1.3%，季末能达到2%，流动性的状况还是相对比较松的。”“历史数据显示，流动性最为紧张的2011年，平均的超额存款准备金率仅为1.1%，而季末仅在1.8%左右。”他据此判断，央行在二季度会保持定向宽松，以保持经济的稳定增长。

　　不过，前述接近央行人士认为，3月末中国银行体系高达2万亿元的“揽存洪峰”过后，将如期迎来大失血。“4月前两周，四大行人民币存款流失过万亿元，而贷款几乎没有增加，很大程度上印证了3月份的存贷款爆发乃是季末效应推动下的虚增。而随着4月施工旺季的到来，信贷压力将大增，将直接给存款准备金率施加牵制作用。”目前，银行放贷能力在内部主要受到存款疲软、存贷比等制约，在外部则受到出口放缓、贸易顺差收窄、外汇占款增速放慢等综合环境制约，进退维谷。

　　同样是在19日，央行负责人在接受某权威媒体采访时表示，将引导货币信贷平稳适度增长。继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用。同时，下一步将灵活调节银行体系流动性，综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况，合理采取有针对性的流动性管理操作。

　　至于调节流动性工具，央行负责人提出，将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。对此，前述接近央行人士认为，新意只在“稳步增加”四个字。

　　针对性微调仍在继续

　　结合目前情况来看，央行负责人提到的调节流动性工具都颇显不合时宜。如4月19日，央行展开200亿元正回购操作，表明其公开市场操作仍会以净投放为主平滑资金，市场仍处在“趋于紧平衡”的状态之中。这也是前述部分县域1%的法定存款准备金率政策优惠引发较大关注的原因所在。

　　不过，鲁政委解析道，这一有关存款准备金率的最新消息仅能说明，央行的针对性微调仍在继续。“这一政策与此前(3月21日)农行三农金融事业部的差别化存款准备金率覆盖范围扩大的政策一样，都是在践行央行的针对性微调，当然还有政策导向。”所谓“县域法人金融机构”，目前主要包括农村信用社、农村合作银行、农村商业银行和村镇银行等。“央行专项票据”则是央行向农村信用社定向发行的，用于置换其不良贷款和历年挂账亏损的专项票据。

　　“该项改革措施于2003年8月启动，目的是为了减轻农村信用社的历史包袱。农村信用社在增资扩股、清收不良贷款、完善法人治理结构和加强内部管理等方面都取得进展，风险状况有所改善，管理机制得到提高，则在票据到期后，信用社可成功兑付专项票据。”鲁政委说。

　　同时，根据当前货币政策，农村信用社、农村合作银行执行的存款准备金率继续分别比大型商业银行低6个百分点和5.5个百分点。

　　“但目前，不少县域法人金融机构的贷存比已接近75%的红线，需要给它们的信贷做一下松绑。”鲁政委认为，这是部分县域法人金融机构1%法定存款准备金率政策优惠的重要由来。

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