郑学勤:新兴的经济体产业升级更需“快马加鞭”

　　美国芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤日前在接受中国证券报记者专访时称，美国经济复苏之路上的不确定性因素仍较多，且复苏速度将非常缓慢。中国等新兴经济体应在加快产业结构升级、提高生产效率的同时，防止金融、资本发展与实体经济脱离，避免重蹈西方经济体金融危机的“覆辙”。

　　房地产掣肘美经济复苏

　　中国证券报：你认为未来美国经济复苏的前景如何?如何看待近几年内的美元波动趋势?

　　郑学勤：今年以来，美国的就业、消费等经济指标都不错。单从经济指标来看，美国经济的复苏没有太大问题，但是复苏的速度将会非常缓慢，因为美国方面目前还找不到一个可行的、快速的引领经济复苏的规划和方向。美国的GDP增速目前还在2%-3%之间徘徊，但事实上，GDP增速至少要达到5%左右才能谈得上是真正的复苏，2%-3%这样的增速根本没有办法解决美国目前的失业率问题。

　　我认为，目前美国经济复苏的根本问题还是需求问题。目前所谓的美国经济危机，其实就是美国目前的生产能力已经远远超过了其全部的需求。

　　中国证券报：你认为影响美国经济复苏的不确定性因素有哪些?

　　郑学勤：最关键的因素就是房地产市场。房地产市场复苏缓慢，一方面会限制人员、资本的流动，就业问题也会受其影响;另一方面，金融危机之后，美国民众普遍都有负债，负债多了就不会轻易去消费。数据显示，美国目前有10%的家庭需要政府救济才能维持温饱，这对美国的消费是很大的负面影响。金融危机使得美国楼市的价格迅速暴涨，尔后忽然暴跌，导致美国民众难以承受。而对于大量债务，目前美国仍旧没有办法寻找到很好的解决机制，只能是将私人债务转卖到政府手中。

　　访美国芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤

　　虽然近期美国的房地产市场开始有回暖迹象，但是房地产的发展已经不可能再成为拉动美国经济复苏的引擎。实际上只要美国的房地产逐渐复苏能让美国经济的发展慢慢回到正常轨道就足够了，因为美国的财政政策对经济的指导作用大部分都体现在房地产市场。

　　另外，影响美国经济复苏的不明朗因素还有很多。一是美国的财政赤字问题，按照目前的情况，美国方面如果想要还清所有的欠债，并逐步恢复到稳健的财政政策是相当困难的。二是欧债问题，欧债危机导致美国的外需、金融资本运作方面都大受打击，而且欧债危机的不确定性太强。因此美国唯一的出路就是去其他国家找需求。目前美国最大的外需来自于中国，但在高科技出口方面，由于有政治因素方面的考量，导致这个出路“走不通”。

　　最坏的情况是，美国的工业结构向下调整，也就是将一些低端产业链重新移回美国。但是，这种“倒退式”的结构调整，不会对美国的经济、就业有任何好处。

　　新兴经济体需加快产业升级

　　中国证券报：你认为美国经济结构的这种“倒退式”的调整，对于其它新兴市场国家比如中国的产业结构升级，将会造成怎样的冲击?

　　郑学勤：冲击是肯定的，所以中国等新兴经济体必须加快产业升级，提高自身的生产效率。实际上，目前中国的生产效率、质量、品牌等方面和美国等西方经济体的差距仍旧相当大。而且，目前中国的许多产品并没有充分参与全球竞争中。我们必须意识到，原来的生产模式、生产效率是肯定会被淘汰的，目前一些低端的产业就已经在向中国周边的东南亚国家转移。因此，中国亟需加快转型步伐，中国方面的监管层也已经意识到，并在积极行动。

　　中国证券报：你认为在中国产业结构调整的过程中，中国的金融业应发挥怎样的作用?

　　郑学勤：事实上，自金融危机之后，美国对于金融业的管制已经相当紧，因为监管者确实意识到不能让金融业发展过分自由并脱离实体经济。

　　而这一点，是中国需要借鉴和防范的，对于中国经济的发展至关重要。比如资本项目开放方面，监管者必须考虑能否控制得住资本的快速流动，能否经受得起冲击。因为大量的资本进来以后，如果没有进入实体经济，就会对中国的虚拟经济、金融体系造成巨大冲击。

　　另外，中国的产业结构升级、实体经济发展，我认为可以适当运用发债的方式。无论是中央政府还是地方政府，应该合理规划债务，并使其充分支持实体经济发展。如此一来，不仅可以为民间资金创造一个投资渠道，还能打造一个市场化的、阳光的地方财政体系。另外，我们还需要市场认可的评级机构，这样才能吸引中国投资者，未来也有可能吸引国际投资者。

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