能源年中盘点:油价坐上“过山车”未来走势几何？

　　回顾2012上半年，国际油价走出名副其实的过山车行情。年初，受伊朗核问题等地缘政治因素以及美国经济复苏增速等因素推动，国际油价持续冲高，在3月1日达到年内高点。但之后，由于伊朗局势趋稳、欧洲债务危机恶化、美国原油库存持续增加，以及美国和中国经济增速放缓等原因，国际油价进入下跌通道，在第二季度更是加速下跌。新华能源年中盘点之——油价坐上“过山车”未来走势几何?梳理上半年影响油价涨跌的那些事。

　　油价“过山车”走势回望：

　　涨↑ 2012伊始 国际油价高企伊朗威胁“断油”

　　2012新年伊始，纽约市场油价就跳上每桶100美元大关以上，并于1月4日收于8个月来新高。由于地缘局势动荡触动了油价的敏感神经，导致原油供应方面存在较大不确定性，国际油价继续高企。

　　背景：1月23日，欧盟宣布将禁止进口伊朗原油，引发新的供应忧虑。受此影响，国际油价当天全线上涨，纽约油价一度突破100美元关口。此后三个交易日，油价一直在100美元附近高位徘徊。作为回应，伊朗方面于27日表示可能最早从30日当周起停止向欧洲的石油出口，此外伊朗方面还威胁封锁霍尔木兹海峡。此间受欧盟与伊朗之间有关石油进口问题的紧张态势影响，国际油价在每桶100美元附近获得支撑。

　　涨↑ 国际油价百元关口“拉锯” 2月国内油价年内首涨

　　2月8日零时起全国汽、柴油价格每吨提高300元，相当于90号汽油和0号柴油零售价平均每升分别提高0.22元和0.26元。这是2012年国内成品油价格首次上调。

　　背景：2月以来国际原油市场多空力量拉锯。一方面，美国经济数据不佳且投资者对欧债危机担忧挥之不去导致油价乘压;另一方面，由于伊朗地缘风险未有效解除，原油供应面临严重短缺的风险。多空拉锯，导致纽约油价即西德克萨斯轻质原油期价在每桶100美元附近徘徊。原油期价也一直在97至104美元横盘调整。

　　涨↑国际油价创9个月新高

　　2月以来国际油价持续上涨，尤其是布伦特油价16个交易日来已14个交易日收涨，2月份的涨幅已累计超过10%，创下2010年3月份以来的单月最大涨幅。

　　背景：2月末，随着中东地缘政治的持续发酵以及欧债危机出现进展，市场显示乐观情绪，国际油价连续上涨。欧元区对希腊第二轮援助协议达成，短期缓解市场忧虑情绪，国际原油价格受伊朗局势影响持续上涨，纽约油价上涨逾6%，创下9个月新高。各方政治博弈变得难以预计，投资者心理预期和投机基金的投机操作，是推动国际油价飙升的主导因素。

　　涨↑3月20日国内油价再创新高 全面进入“8时代”

　　3月20日凌晨发改委年内再次上调汽柴油最高零售限价各600元/吨，约合柴油上调0.51元/升，汽油上调0.44元/升，宣告成品油价全面进入“8元时代”。此次调价为近两年来最大幅度。

　　从国际油价涨幅推导，此轮国内成品油价的对应涨幅应该在750-800元/吨。但考虑到成品油对各行业的物价传导作用，发改委最终适当压缩了调幅。

　　跌↓4月需求趋软供应增加 国际油价大涨之后回落

　　受需求趋软、供应增加、美国联邦储备委员会无意实施新一轮量化宽松政策等因素影响，4月3日国际油价继前一交易日大涨之后回落。

　　背景：美国2月份工厂订单环比增加1.3%，虽较1月份减少1.1%有所改善，但仍低于市场预期。加之美国能源情报署前一日公布的报告显示，美国1月份原油需求量同比减少4.5%，汽油需求量创下2001年以来的最低，投资者情绪受到打压，普遍采取谨慎操作，促使油价下跌。在供应方面，有报道称，尽管越来越多的迹象显示欧美等西方国家近期可能释放战略石油储备，但石油输出国组织(欧佩克)最大石油出口国沙特阿拉伯仍愿意维持当前的高石油生产量。该报道有效抵消市场上对伊朗石油供应减少的担忧，限制石油风险溢价。

　　跌↓5月国际油价首次跌破每桶100美元 5月10日国内油价首次下调

　　受全球经济前景不确定性增大的影响，国际油价4日再次暴跌，纽约油价自今年2月13日以来首次跌破每桶100美元。

　　截止到5月9日，国内油价挂钩的国际市场三种原油连续22个工作日移动平均价格比3月20日下跌4%，达到国内成品油价格调整的边界条件。5月10日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低330元和310元，相当于零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0.24元和0.26元。这是今年来我国首次下调成品油价格。

　　背景：欧洲经济前景悲观。继英国之后，西班牙也陷入二次衰退，欧元区失业率创下15年高点。卡本说，投资者还认为，希腊和法国的总统选举加剧了欧洲经济前景的不确定性，对油价构成严重打压。供应方面，石油输出国组织(欧佩克)最大石油出口国沙特阿拉伯近日表示，将努力提高生产压低油价，以保证世界经济复苏。同时，伊朗石油供应暂时并未受到巨大威胁。石油供应充足也压低油价。

　　跌↓原油创近3年半最大跌幅6月9日成品油价格再降

　　受欧债危机拖累，5月30日国际油价再度大幅下挫。随着希腊局势越来越糟糕，以及西班牙等国也陷入债务危机泥潭，国际原油仿佛坐上了“滑梯”，正在加速下滑。

　　6月9日零时起，将汽油、柴油价格每吨分别降低530元和510元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油全国平均每升分别降低0.39元和0.44元。

　　背景：美国国内失业率依然高企。美国经济复苏缓慢已经影响了该国对原油的需求。5月30日，美国能源信息署(EIA)发布报告称，美国3月原油日需求为1802.0万桶，较原先预期的1821.4万桶下降1.07%，3月原油日需求较上年同期的1924.8万桶下降6.38%。欧元区问题频出，全球经济节节败退，宽松政策摇摆不定，原油价格加速下跌。

　　跌↓6月国际油价跌破每桶80美元

　　国际油价21日大跌，纽约油价跌破每桶80美元，布伦特油价跌破90美元，22日继续下探至每桶77.56美元，创18个月来低点。其后，油价略有反弹，但依然未能冲破80美元重要临界点。

　　背景：6月份欧元区制造业采购经理人指数连续第五个月下跌。美国公布的就业、制造业和房地产数据也令投资者失望，美国联邦储备委员会已大幅下调美国今年经济增长预期。受美国、欧洲、中国陆续发布的一系列低迷经济数据影响，大宗商品价格在上周四扩大了跌幅。

　　涨↑跌↓欧盟峰会协议促国际油价飙升 7月走势快涨急跌

　　由于欧盟领导人峰会就解决债务危机达成突破性协议，极大提振了市场信心，国际油价29日飙升，纽约油价暴涨9%以上。同时，欧元当天对美元大涨2%左右，为近8个月以来的最好表现。弱势美元助推油价涨势。

　　背景：7月2日至6日当周国际油价快涨急跌，从全周来看，纽约油价基本持平，北海布伦特油价小幅上扬。在伊朗和6国的3轮谈判无果而终以后，欧盟自7月1日起开始对伊朗石油实施进口禁令，该禁令导致伊朗和西方国家之间的紧张关系再次加剧。供应短缺担忧导致原油的风险溢价再次飙升。

　　但3天之后，因美国公布的就业数据令市场投资者失望，国际油价随即大跌，几乎覆盖前期涨幅。此外，6日当天美元对欧元汇率大涨，也增加了以美元计价的原油期货的压力。

　　跌↓国内成品油“三连跌” 油价“6时代”到来

　　7月11日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低420元和400元，经测算，90号汽油和0号柴油(全国平均)零售价每升分别降低0.31元和0.34元。这是2009年我国现行定价机制实施以来油价首次“三连跌”。 此次成品油价格下调后，90号汽油全国平均价格降到6.45元，0号柴油降至6.76元。除个别地区外全面进入6元时代。

　　下半年油价走势几何?

　　尽管在上半年最后一个交易日国际油价大幅反弹，但上半年整体来看仍大幅下跌。市场普遍认为国际油价已经进入熊市，下半年在各种不确定因素影响下，继续下跌可能较大。

　　伊朗核问题持续左右走向

　　今年下半年伊朗问题还将持续左右油价走向。欧盟自7月1日开始对伊朗石油实施进口禁令。国际能源机构预测，该禁令将导致石油供应每天减少100万桶。不过，巴克莱原油分析师阿姆里塔·森说，由于很多国家石油储备充足，可以用来弥补伊朗石油供应减少，且欧盟经济疲弱，石油需求减少，因此供应减少的压力不会很大。此外，欧佩克也并未因油价下跌而下调产量，目前全球最大石油出口国沙特阿拉伯依然将产量维持在日产1000万桶的历史最高水平。

　　不过也有许多分析师对未来的原油供需关系持谨慎态度，尤其是欧盟石油进口禁令生效后，伊朗和西方国家的敌对局面可能加剧。日前，伊朗官员就多次发表激进言论，威胁阻断霍尔木兹海峡。能源资讯公司声望经济公司总裁杰森·申克尔说：“经过几个月的平静期后，伊朗问题可能重返市场。”

　　美国高库存或持续压低纽约油价

　　市场分析师认为，按照目前形势，美国原油库存总量很可能在今年第三季度冲破4亿桶。

　　分析人士指出，每年的8、9月份，石油需求均会大幅回落，而届时库存又处于高位，因此纽约市场油价很容易跌破每桶70美元，并可能进一步下探每桶60美元。

　　政策走向将成决定因素

　　今年上半年，油价的剧烈波动都跟欧洲的消息密切相关。上半年最后一个交易日，油价大幅飙升，其主要原因正是欧盟峰会就解决欧债问题达成突破性协议。

　　目前，虽然欧盟在解决欧债危机方面达成突破性协议，但仍缺乏实施细节，市场对欧债的担忧仍未消退。花旗期货的能源分析师蒂姆·埃文斯说，欧盟峰会改变的只是市场情绪，并未改变欧洲陷入衰退的经济现状。市场将关心欧洲中央银行的一举一动，最近的一次欧洲央行月度例会将于7月5日举行，是否降息以及是否继续向欧洲市场注入流动性都将影响油价走势。

　　另外，石油经纪公司派拉蒙期权的总裁雷蒙德·卡本认为，作为全球最大的新兴经济体，市场对中国经济也格外关注，中国经济的发展和中国政府采取的经济政策都将对原油市场走向产生影响。

　　今年6月初时，美银美林曾因欧债危机和美国经济放缓下调油价预期，将今年下半年纽约油价和布伦特油价分别下调10美元，至每桶97美元和106美元。该公司能源分析师弗朗西斯科·布兰奇预测说，今年下半年，一旦希腊离开欧元区或者欧洲金融系统崩溃，“我们会把布伦特未来18个月均价下调至每桶60美元”。

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