以基建投资为先导 加大减税力度以促进投资增长

　　范建军：以基建投资为先导 加大减税力度促进投资增长——访国务院发展研究中心研究员范建军

　　未来以政府为主导的基建投资仍有较大扩张空间，而要改善由于工业不景气导致的制造业投资水平较低的状况，则需实施更为灵活的财政政策——加大对企业减税力度。

　　国家统计局公布的数据显示，今年1—7月份全国固定资产投资 (不含农户)184312亿元，同比名义增长20.4%，增速与1—6月份持平。

　　作为拉动GDP增长的“三驾马车”之一的投资，其中制造业、房地产与基础设施建设投资占比达到80%以上。就此三大类数据，国务院发展研究中心研究员范建军在接受中国经济时报记者专访时表示，目前投资下滑最明显的是受严厉调控政策影响的房地产业，制造业投资虽近期略有反弹，但效果仍显不足。未来有望拉动投资回升的先导力量很可能是基建投资。

　　房地产投资持续下滑，制造业投资低位徘徊

　　中国经济时报：目前我国投资整体呈现何种态势?有哪些影响因素?

　　范建军：今年以来我国固定资产投资总体上延续了去年以来的平稳下滑态势。导致投资下滑最主要原因是房地产投资的持续萎缩，在固定资产投资占比最大的制造业、房地产和基础设施建设投资三大块中，基建投资目前已经出现明显反弹，制造业投资也出现了企稳反弹的趋势，唯独房地产投资仍在快速下滑。去年房地产月度投资增速大多保持在30%以上的水平，而目前已经滑落至15.4%的水平，降幅达一半以上，而且还有继续下滑的趋势。

　　受房地产刚性需求稳步增加、房屋新增供给持续减少的双重影响，最近两个月房地产市场销售已出现部分回暖的迹象，但是，由于开发商普遍预期国家短时期内不会放松对房地产的调控，因此，房地产投资(尤其是以住宅为主的商品房投资)增速非但没有与销售同步止跌回升，反而是继续大幅下滑。

　　相比高点时，制造业投资也仍处在比较低水平，今年1—7月份，制造业投资66005亿元，增长24.9%，增速较1—6月提高0.4个百分点，相比去年31.8%的增速，尽管有所反弹，但基本还是在底部区域。

　　另外，7月份工业增加值的下滑幅度较大，在一定程度上也是导致制造业投资数据不理想的原因之一。数据显示，7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比6月份回落0.3个百分点。而相比13.5%—14%的历史正常水平，9.2%的工业增加值增速明显是处于底部区域。

　　分轻重工业看，7月份，重工业增加值同比增长8.8%，轻工业增长10.1%。一般来讲，国有控股企业一般分布在重工业领域，而轻工业则是民间资本占优势。作为工业中最主要部分的制造业势必会受其影响，而制造业在固定资产投资的三大块中占比最高。

　　中西部基建投资将提速

　　中国经济时报：就目前情况分析，未来拉动投资的主要增长点会在哪里?

　　范建军：从目前情况来看，投资存在两大问题：一是房地产投资一直在下滑;二是由于工业不景气，导致制造业投资处于比较低的水平。而对于未来，面对依然严格的房市调控政策，房地产投资何时能止住下滑趋势，制造业投资何时才能有大的起色，皆为未知。

　　目前较好的发展方面是基础设施建设投资已出现明显反弹，无论是从资金面来看，还是从发改委对投资项目审批的角度来看，都将对基建投资的产生比较大的推动作用。这也与国家稳增长的政策相匹配。

　　当然，在关注基建投资时要注意一点，这轮稳增长的政策着力点主要集中在中西部。数据也可以看出，中西部与东部地区基建投资有明显的差异。同时，对农业的重视程度也提高，今年在水利设施等方面也有较大的投入，这些都成为基建投资的推动因素。

　　总体来看，在基建投资方面，政府仍有可以加大力度的空间，尤其在西部地区。特别是地方政府换届之后，只要与产业结构调整的方向不违背，很多大的投资计划都可跟进。

　　鼓励民间投资，进一步加大减税力度

　　中国经济时报：从数据来看，民间固定资产投资占固定资产比重较大，且增速远高于全国水平，对此您怎么看?如何进一步激发和鼓励民间投资?

　　范建军：一段时间以来民间投资增速之所以远高于全国水平，主要是因为2008—2009年中央四万亿经济刺激计划实施之后，特别是自2010年起，政府主导的投资增速出现了快速下滑，而民间投资却一直保持在一个较高的增速水平，直到今年年初才开始出现明显回落。目前民间投资的名义增速虽仍在下滑，但呈现趋缓趋势，与此同时，以政府主导的投资增速已出现明显回升。

　　民间投资的一个重要方面是制造业。通过减税来增加制造业企业盈利能力是提高民间投资的一个非常直接有效的方式。目前中央政府还有很大的减税空间，中央财政总负债6万多亿，占整个GDP的比重大约在13%左右，即使加上地方政府负债，比重也仅仅40%左右，政府完全可以进一步加大减税力度。

　　正如弗利德曼所说，农夫可以拉紧缰绳阻止牛喝水，但却不能强按住牛头强迫它喝水，而货币当局就是那个农夫。如果企业没有利润，货币政策再宽松，它们也不会贷款，这就是所谓流动性陷阱。

　　由于过去数月央行密集推出降息和下调存款准备金率政策，导致目前货币政策已由中性偏紧向中性宽松方向发展。按目前银行间市场同业利率水平和流动性宽松程度，正常情况银行部门完全可放出8000亿—9000亿元的月度新增贷款，然而7月份的新增贷款却只有5400亿元，为十个月新低。这说明当前经济已经出现流动性陷阱的征兆。

　　在经济衰退期，货币政策在刺激经济方面存在步入流动性陷进的缺陷，而财政政策则可通过减税等更为直接的方式，通过提高企业的盈利能力来刺激企业投资的积极性。特别是对中小微企业，财政政策在减税方面应该加大力度。数据显示，最近两个月中小企业的境况已有所好转，但各项指标仍在景气临界点之下，需要进一步通过扩大减税空间，推动中小企业走出困境。只要财政减税力度扩大且能落到实处，未来制造业投资一定会出现明显改善。

扩展阅读

• 亚行首席经济学家：中国在亚太价值链中发挥重要作用 2023-05-26 09:49:54
• 访IMF亚太部副主任赫尔布林:三大因素增益中国经济韧性 2023-02-08 10:37:14
• 王建军：将进一步推进北交所高质量扩容 2022-09-05 10:32:12
• 张慎峰：中国服务贸易年均增长6.1% 数字技术与服务贸易需深度融合 2022-09-05 10:29:11
• 鞠建东：人民币国际化稳中求进潜力足 2022-07-01 10:28:26
• 王建军：统筹稳增长防风险 保持资本市场平稳运行 2022-05-11 09:58:41