专访：私募避开“地雷” 缓步加仓

　　距离历史高位6124点已过去五年，市场信心尚难恢复。不过，私募对近期市场开始表现出谨慎乐观情绪。受访私募认为，在三季报公布期，避开业绩“地雷股”，寻找业绩预增个股，是投资者必须重视的投资策略。

　　纵观最近几个月的数据，可以认为经济会暂时企稳。经济低迷会持续较长时间，至少比2008年的情况影响得更深远。三季报进入披露期，近期投资者不宜乐观，市场短期不会转好。

　　回避周期板块业绩地雷

　　中国证券报：国家统计局发布2012年三季度主要经济数据，其中三季度GDP较上年同期增长7.4%，这是否意味着三季度经济已经见底?

　　洪涛：二季度时，有经济学家预测三季度经济见底，其实经济并没有见底。纵观最近几个月的数据，可以认为经济暂时会企稳。经济低迷会持续较长时间，至少比2008年持续得更长、影响更深。从经济总量来看，经济结构的调整会是一个比较痛苦的过程。

　　中国证券报：三季报陆续公布，投资者应该如何把握三季报行情?

　　洪涛：市场短期不会转好，只是暂时稳定。为了回避季报风险，很多资金宁可流入白酒、医药板块，也不碰周期性板块。尽管白酒、医药板块已消沉一段时间，但最近又活跃起来。此外，超跌的低价股也可适当关注。

　　中国证券报：“熊”途将了未了时，率先走出低谷的行业或个股容易成为投资者关注的焦点。目前哪些行业值得关注?

　　洪涛：今年总体行情不好。经济在转型，有的行业往下走，有的行业往上走，建议回避与经济周期关联度大的行业，比如煤炭、钢铁等。基本面面临的各种问题并不支持周期类个股带动指数持续反弹，比如钢铁行业的资金流问题，银行面临的贷款坏账问题，房地产行业的持续调控问题。所以，市场反弹的空间和时间都会比较小，投资上应该在反弹中减持周期性板块。

　　但可以关注一些细分行业，新技术带来生活方式的改变，这些行业可能会有爆发性增长。

　　中国证券报：目前的行情算得上秋收行情吗?

　　洪涛：股市如果跌多了，就会有资金进来，但涨起来之后，动力不足。未来相当长的时间，市场行情都难言乐观。目前，最多算是维稳行情。资金不敢去碰周期性行业，因为产能过剩的问题没有得到解决。目前煤炭库存虽然降低，但原因是阶段性需求所致，煤炭产能过剩问题还没办法解决。

　　中国证券报：距离历史高位6124点已过去五年，目前投资者信心受到很大打击，这状况会持续下去吗?

　　洪涛：目前的股市好比“鸡肋”，价格不算高，至少是合理水平，但股市很难有赚钱效应。现在的市场波动很小，如果倒腾差价，操作难度很大。但值得注意的细节是，股指期货的持仓量越来越大。去年同期只有5万手，目前已经达到10万手，说明资金分流到股指期货，因为是对是错立马见分晓。做股指期货要求很活跃的资金，相反，股市的活跃度大幅下降。

　　中国证券报：经过两年多的试点，转融通业务终于起航，在股市普遍持续低迷之际，转融通能否为沉闷的股票市场带来惊喜?

　　洪涛：转融通业务的开展对价值投资有作用。我们公司的主要资产在股市里，我们会通过融资配置一点，但会明确定位于成长型的行业和公司，未来几年能够实现比较好的业绩。

　　关注蓝筹和业绩预增股

　　中国证券报：三季度经济见底，你如何看待?

　　赵袭：我不认同这种观点。我国经济增速下滑程度超过年初市场预期，目前还没有见底企稳迹象。从三季度较今年前两季度来看，经济增速仍在下滑;结合先行指标来看，PMI仍在50%以下;尽管9月进出口等数据有所回升，但更多是季节性因素，并不能说明经济见底企稳。因此GDP7.4%的增速可能还不是最低点。

　　年初有人曾说，“债市牛尾巴，股市龙抬头”，此言未完全兑现。目前经济低迷，属于U形底部。

　　中国证券报：有一种观点认为，目前属于维稳行情?

　　赵袭：中国的股市不能完全看宏观，更要看政策层面，这样才有利于大资金的稳定。政策面维稳，有利于中期反弹，目前的市场走势比较平稳。

　　中国证券报：近期的操作思路是什么?

　　赵袭：维稳预期兑现之后，需要适当谨慎。我认为，10月份到明年春节前后，都属于操作性比较强的阶段。

　　我们公司已经从10月开始提高仓位，由5成提高至6成。10月短期反弹，我们相对乐观，应该回避“地雷股”，例如有色金属等未来机会不大。但煤炭有色的价格回落，会为使用原材料的制造业带来好处。

　　中国证券报：有哪些行业或个股值得关注?

　　赵袭：大盘蓝筹股和强周期股可以关注，比如中国平安、中国交建，其中中国交建的大股东增持约1000万股上市公司股份。此外，近期上海市场的成交量已经超过深圳，说明大盘蓝筹股开始得到市场关注。

　　作为稳健型投资者，可以关注蓝筹和三季报披露带来的预增品种。同时，注意“地雷”、防范“地雷”。目前看不到太明显存在机会的板块，可以适当关注消费和医药。

　　中国证券报：请展望四季度的经济数据。

　　赵袭：尽管尚难言经济见底，但是业内人士已经从9月数据中看到希望，预计四季度经济将保持微弱复苏势头。我预计四季度GDP增速将企稳，CPI同比增速将维持回升态势，PPI同比增速止跌，大宗商品继续去库存。目前去产能刚刚开始，绝对产能水平处于历史高位，未来我国制造业投资趋于下降。在去产能阶段，制造业投资增速的下降期间，经济增速难以出现明显回升。

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