三大航三季度盈利缘何超过110亿

 

　　客观上得益于良好的经济形势、旺盛的出行需求以及上海世博会的拉动；主观上离不开稳健的运力投放抉择、在国际市场上的打拼和精细的成本控制，南航、国航、东航三大航业绩喜人，中国民航业盈利水平再创今年新高——

　　日前，南航、国航、东航相继发布的2010年第三季度报告显示，国内民航业在三季度这个民航传统旺季延续了今年上半年的盈利势头与水平，单季盈利分别达到30.41亿元、51.67亿元、31.55亿元，合计利润更是超过110亿元。

　　经济形势看好，出行需求旺盛，世博会效应……这些都是航空公司在今年第三季度利润大幅增长的利好因素，却并不构成其业绩向好的充分条件。在运力引进、投放上的稳健抉择，在国际市场开发上的奋力拼杀，以及借力相对稳定的油价和汇率进行的成本控制，都是航空公司为盈利所做的努力。

　　三大航大幅盈利成绩亮眼

　　10月28日，南航在三大航中率先发布三季度报。受益于航空市场需求旺盛及汇兑收益增加等利好，南航今年第三季度的盈利比去年同期增长了近10倍，达到30.41亿元。这一数字比其今年上半年赚得的20.76亿元多出近10亿元，而且上半年业绩中包括了出售珠海摩天宇50%股权获益的逾10亿元。

　　国航、东航在10月29日发布的各自三季报再次把丰收的捷报传来。国航三季报显示，1—9月，归属于上市公司股东的净利润为98.608亿元，逼近百亿元大关。这一亮眼数据中的一多半来自于三季度，净利润达到51.67亿元，同比增长了483.62%。东航则从去年第三季度盈利0.23亿元一下子冲到今年的31.55亿元，同比增长13524.45%。即便以今年1—9月的累计利润50.99亿元来算，亦实现了325.98%的同比增长。

　　从注重规模到强化收益

　　据中国民航大学航空运输经济研究所所长李晓津分析，三大航三季度业绩攀升，与其票价水平保持了相对稳定密不可分。从去年年初开始，国家出台的一系列刺激经济的政策与近来国际民航市场出现的强劲反弹，使得三大航“每一家的运输量增长得都非常快”。与此同时，航空公司的票价水平也有所提升：“过去两年，由于经济形势不好，民航局适当控制了运力投入，客观上使得今年市场上的票价比较稳定，一些航线的票价水平甚至有所增长。”这使得航空公司的收入有了很大提高。

　　延伸阅读

　　油价：民航能否延续增长势头的关键

　　我国航空公司发布的2009年年报、2010年一季报、2010年半年报以及2010年三季报，传达的一个中心思想就是盈利，其中包括淡季不淡、旺季更旺、枢纽建设提速、国际市场发力等。此种趋势能否在今年四季度以及未来更长的一段时间延续，既与航空运输景气周期有关，又离不开油价、汇率等外部因素的影响，还受到空域、飞行员、机队等因素的制约。

　　“民航这个行业，对外界条件比较敏感。很多行业对民航业都会有一定的影响，它的边际利润率比较低。”中国民航大学航空运输经济研究所所长李晓津解释说。民航业的固定成本较高，飞机的成本与燃油的成本加起来占航空公司成本的60%左右，而增加一个旅客对航空公司成本的影响不大。今年的情况是，票价水平较为稳定，而上座率提升，加之油价基本稳定，使得航空公司的利润有了较大提高。

　　根据李晓津对国航、南航、东航、海航4家上市航空公司过去10年数据的测算，其平均收入利润率不到2%。这意味着销售代理费、油价、票价水平的微小变动，都会造成航空公司利润的大幅波动。

　　对于今年四季度上市航空公司的表现，李晓津认为，其较去年同期会有较大增长，但幅度或难超越三季度。对上月底各航空公司调整国内航线燃油附加费，他分析说，由于四季度是传统淡季，航空公司会通过打折促销的手段提高上座率，因而燃油附加费调高的影响会被机票打折消化掉。但他也提醒，航空公司要适当对油价进行前瞻性的预测。鉴于美联储11月4日启动了第二期量化宽松的货币政策，向市场投放6000亿美元，很可能导致油价持续上涨，“航空公司要做好别为油料打工的准备”。

　　中信证券分析师曾旭则认为未来燃油价格大幅上涨的空间并不具备：“美联储的做法会导致美元疲软，带动石油等大宗商品价格上涨。但由于这种上涨的空间并没有需求方面做支撑，航空公司可以通过燃油附加费、燃油套保、票价波动等来转移油价成本。”

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