物联网智能电网IGBT行业投资策略大全（荐股）(5)

　　兴业证券：电子元器件板块看好四大投资方向(荐股)

　　电子元器件行业：2010 年前三季度实现营业收入778.6 亿元，同比增长40.6%；实现归属母公司净利润57.6 亿元，去年同期为-6.0 亿元。第三季度营业收入286.0 亿元，环比增长4.89%，营业利润24.5亿元，环比下降10.1%，毛利率为21.29%，环比下降0.72 个百分点。从Q3 起，行业整体景气度有所回落，电子元器件行业整体将面临增速放缓。

　　半导体子行业：前三季度实现营业收入113.6 亿元，同比增长51.6%；实现归属母公司净利润10.3亿元，同比增长428.9%。第三季度营业收入42.5 亿元，环比增长8.08%，营业利润4.3 亿元，环比下降2.49%，毛利率为23.91%，环比下降1.17 个百分点。半导体行业3 季度收入较强劲增长，但盈利能力开始下滑。

　　PCB 子行业：前三季度实现营业收入158.7 亿元，同比增长27.9%；实现归属母公司净利润9.7 亿元，同比增长60.1%。第三季度营业收入53.2 亿元，环比下降5.48%，营业利润4.3 亿元，环比下降1.12%，毛利率15.85%，环比上升1.13 个百分点。PCB 行业3 季度收入出现环比下降，表明行业需求放缓，但行业毛利率反而有所提升，估计是产品提价所致。

　　光电及LED 子行业：前三季度实现营业收入421.7 亿元，同比增长48.8%；实现归属母公司净利润23.5 亿元，同比增长113.8%。第三季度营业收入166.0 亿元，环比增长22.24%，营业利润10.3 亿元，环比增长18.17%，毛利率13.61%，环比下降2.2 个百分点。光电及LED 行业3 季度收入保持强劲增长，但盈利能力明显下滑。

　　显示器件子行业：前三季度实现营业收入158.6 亿元，同比增长35.3%；实现归属母公司净利润-2.98亿元，去年同期为-30.7 亿元。第三季度营业收入53.8 亿元，环比下降4.12%，毛利率12.37%，环比下降1.14 个百分点。行业整体仍处于亏损状态，3 季度情况有所恶化。

　　行业投资评级及投资策略：我们认为电子元器件行业已经过了景气高点，而目前电子元器件行业整体估值处于历史较高水平，我们下调行业整体投资评级至“中性”。对于电子行业投资策略，我们认为当前可以重点关注四大投资方向，即智能手机周边产业、LED 下游应有产业、汽车电子产业和靠近消费端的公司，推荐莱宝高科、长盈精密、信维通信、锦富新材、浙江阳光、启明信息、广州国光、水晶光电、华微电子等。（兴业证券研发中心）

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