有色金属：开启新一轮上涨

　　兴业证券 罗人渊 刘建刚

　　基本金属如期上涨。受美国QE2额度超预期的影响，美元指数下跌1.84%至75.842，金属基本确认新一轮上涨趋势，LME金属指数大涨5.08%。其中铝上涨4.61%至$2452，铜上涨5.55%至$8655，锌价上涨4.33%至$2528，铅价上涨2.33%至$2506，镍价上涨6.37%至$24455，锡价上涨3.28%至$26440。

　　尽管QE2的结果利好商品市场，但周五公布的美国10月非农就业新增15.1万却大超预期，美元当日强势反弹，金属均从高位回落。尽管近期的震荡或难避免，但我们倾向于认为此事较难扭转市场对美国经济的担忧，美元的趋势向下和商品的趋势向上恐怕仍将延续。超预期的就业数据原本可能导致市场预期美国经济复苏加快，但中期选举中共和党在众议院的胜利，使得美国财政方面贯彻刺激政策的力度及连贯性变得扑朔迷离，因而我们倾向于认为美国继续其缓慢的经济复苏是大概率事件。

　　黄金重返历史新高。同样受益于美国QE2，本周金价结束调整，返回并突破前期高点。国际现货金价大涨2.52%至$1393.65。SPDR黄金ETF持仓本周下跌0.07%。国际现货银大涨8.07%至$26.7425，铂上涨3.66%至$1768.5，钯上涨5.98%至$686.5。黄金的牛市远没有结束。

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