煤炭行业周报:炼焦煤利好频传,或重启强势之路

　　一周股市回顾.

　　本周煤炭行业指数上涨4.02%,跑赢沪深300指数0.68%。其中:昊华能源、冀中能源、云煤能源、阳泉煤业和盘江股份涨幅较大;中国神华、大有能源、平庄能源、山西焦化和中煤能源涨幅较小。

　　一周煤市回顾.

　　动力煤:港口煤价持续疲弱,带动产地煤价下跌。本周秦港Q5500和Q5800动力煤价格下跌5元/吨,Q4500和Q5000动力煤价格保持稳定;广州港内贸煤烟煤块、山西优混(Q5500)和外贸印尼煤价格保持稳定。本周内蒙古和陕西部分地区价格出现不同程度下跌,其它地区价格保持稳定。

　　炼焦煤:炼焦煤价格上涨。本周山西临汾炼焦煤价格上涨,其他地区价格保持稳定。

　　本周观点.

　　动力煤:港口煤价疲软,产地价格渐受影响。尽管经济企稳迹象明显,气温继续下降,但沿海市场需求仍维持低位。较高的电厂库存,以及煤电谈判处于关键期,使得电厂购煤量受到实际需求和采购意愿双重影响,北方港口吞吐量维持低位,港口价格继续回落。受港口煤价持续疲软影响,产地煤价出现回落迹象,预计受煤矿逐步复产和下水煤需求不旺影响,产地价格仍有小幅下降风险。

　　炼焦煤:焦炭出口关税取消,或将重启炼焦煤强势之路。09年以来,受炼焦煤及焦炭出口不畅影响,炼焦煤需求仅对应国内钢铁,钢企低盈利状况下,炼焦煤与钢铁唇亡齿寒,煤价上涨依赖钢价提升,钢企盈利改善。焦炭出口重启,有望改变炼焦煤价格上涨对钢价强势的依赖,即使国内钢铁量增价平,进口炼焦煤增加,造成国际炼焦煤供给偏紧,国际焦炭价格上涨,推动国内焦炭出口增加,炼焦企业盈利改善,也足以提供炼焦煤涨价空间。炼焦煤走势弱于铁矿石的时代有望结束,强势炼焦煤或重新归来。

　　国际煤价:日韩需求支撑国际动力煤上涨。尽管近期国内电企库存充足,进口动力不强,但日韩需求回升,支撑本周国际煤价再次上涨。美国三季度GDP增速终值上调至3.1%,远超2%的初值,市场乐观情绪重燃,利好大宗商品价格提升。

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