上游工业品价格跌势明显 PPI、CPI剪刀差或持续缩小

 　　根据国家统计局11月26日公布的数据，2018年11月11日-20日的十天时间，中国钢铁、有色、化工、石油天然气等经历了环比价格比较大的跌幅。

　　以螺纹钢(Φ16-25mm，HRB400)为例，2018年11月11-20日其价格为每吨4429.8元，比11月上旬下跌了 215.1元，跌幅为4.6%。其他钢铁价格也比上旬跌去了2%-5%不等。而化工产品跌幅更大，甲醇(优等品)本旬价格为每吨2700.5元，下跌了9.3%。

　　上述下跌商品都属于工业上游领域商品，其价格下跌给下游企业带来了成本下降的好消息。整个工业生产者出厂价格指数(PPI)和居民消费价格指数(CPI)会受到较大影响。PPI走势有望继续下降，而CPI仍会稳定，两者之间的价格剪刀差将会缩小。

　　国家信息中心经济预测部宏观室主任牛犁告诉21世纪经济报道记者，预计11月PPI的涨幅为3%左右，和10月接近，CPI也在2.5%左右。明年，PPI同比涨幅可能比今年全年3.8%左右的数字要低，CPI同比涨幅低于PPI。

　　工业上游领域价格下降

　　国家统计局公布的数据显示，10月生产资料领域的工业品价格环比下降明显。

　　2018年11月11日-20日的螺纹钢(Φ16-25mm，HRB400)、线材(Φ6.5mm，HPB300)价格为每吨4429.8元、4539.3元，比上一旬分别下跌了4.6%、4.2%。

　　将时间拉长来看，则跌幅更大。11月26日，中国最大钢铁生产区域唐山的钢坯、三级螺纹、热卷的价格，分别为每吨3120元、3880元、3500元，相比10月29日、11月3日、9月11日的3970元、4510元、4250元，分别下跌了21%、14%、17%左右。

　　国际油价也出现了大幅下挫。11月23日，纽约商品期货交易所WTI 1月原油期货合约收盘下跌4.21美元，至50.42美元/桶，跌幅7.71%。而今年5月，国际油价曾冲击每桶80美元的水平。

　　数据显示，11月11日-20日国内汽油(95#国Ⅴ)和液化石油气(LPG)每吨分别是8202.2元、4193.3元，比上一旬分别下跌了6.2%、7.8%。该企业和液化石油气价格变动由国际油价下跌导致。算上最近多月的形势，国际油价已经在年内从最高点环比下跌了40%左右。

　　此外，国内化工等产品在最近一旬也出现了价格下跌较大的情况。

　　冶金工业经济发展研究中心原副主任刘海民告诉21世纪经济报道记者，最近钢铁等价格下跌，还是供求关系出了变化。

　　前年以来钢铁价格猛涨，是因为钢铁去产能，特别是把地条钢产能去除了，这导致钢铁价格上升快。目前钢铁利润好，不少企业加快投产，钢铁价格未来会波动。

　　“钢铁领域最大的问题是僵尸企业难以去除仍有企业亏损生产，但难以关掉。”他说。

　　21世纪经济报道记者了解到，国内连续多月工业上游的产品价格下跌，也与阶段性的去产能任务已经完成，且目前经济下行压力大有关。目前世界银行、国际货币基金组织已经调低了明年的全球经济增速。中国的经济增速也有所下调。经济增速的放慢，会使工业上游领域需求减弱，价格也难高企。

　　中银国际研究公司董事长曹远征告诉21世纪经济报道记者，当前宏观经济下行压力大，关键是要解决预期性的问题，像生产速度降下来，也会影响到其他指标的增长。所以目前还是要稳定信心，同时加快改革措施，促进经济平稳增长。

　　PPI和CPI剪刀差将缩小

　　交行金融研究中心高级研究员刘学智指出，因为工业上游领域的价格环比在下降，未来几个月PPI同比涨幅存在继续往下走的可能，CPI还会稳定，同比涨幅在2.5%左右。

　　鉴于未来PPI同比涨幅可能会继续走低，PPI与CPI之间的价格剪刀差将会缩小。

　　21世纪经济报道记者了解到，过去几年因为钢铁煤炭价格上升快，导致PPI上升迅猛，但是PPI传导到消费领域并不明显。这导致PPI与CPI之间的差距拉大。比如2017年10月PPI同比涨幅是6.9%，而CPI同比涨幅是1.9%，两者差距有5个百分点。但是到了今年10月PPI、CPI同比涨幅差距仅为0.8个百分点，其中PPI同比涨幅为3.3%，CPI同比涨幅为2.5%。

　　“明年经济下行压力大，这对物价稳定是积极因素。”刘学智说。

　　未来PPI价格涨幅继续缩小时，CPI同比涨幅难以下降很多、原因在于，目前价格的最大因素已经不是食品等消费品，而是服务价格。

　　在10月非食品中，居住价格上涨2.5%，影响CPI上涨约0.55个百分点。按此看，目前居住类价格占CPI权重22%以上。另外，10月教育服务和医疗保健价格分别上涨3.2%和2.6%，合计影响CPI上涨约0.43个百分点。按此看教育服务和医疗保健权重在15%左右。

　　而工业的国际原油价格涨幅跌幅再大，也对居民消费价格(CPI)影响有限。

　　国家信息中心经济预测部宏观室主任牛犁指出，今年最后两个月物价翘尾因素逐步消失，CPI涨幅仍在2.5%左右，PPI同比涨幅在3%左右。2018年全年PPI同比涨幅在 3.8%左右，CPI同比涨幅为2.2%。预计 2019年CPI同比涨幅将超过2018年，但是PPI同比涨幅将会降低，两者涨幅差距会缩小。

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