中经有色金属产业月度景气指数报告（2019年8月）

 　　2019年8月，中经有色金属产业景气指数为21.0，较上月上升0.5个百分点;先行指数为71.9，较上月上升1.2个百分点;一致指数为71.3，较上月上升0.7个点。可见，产业景气指数已初步回升至“正常”区间下限。

　　产业景气指数回升至“正常”区间下限

　　2019年8月，中经有色金属产业景气指数显示为21.0，较上月小幅上升0.5个百分点。需要注意的是，景气指数在11个月“偏冷”区间运行之后，首次回归到“正常”区域下限。

　　在构成有色金属产业景气指数的12个指标中，位于“正常”区间的有8个指标，包括LMEX指数、M2、商品房销售面积、家电产量、有色金属进口额、十种有色金属产量、营业收入和利润总额;仍位于“偏冷”区间的有4个指标，包括汽车产量、有色金属固定资产投资额、发电量和和有色金属出口额。同比来看，M2、商品房销售面积、家电产量、十种有色金属产量、发电量、业务收入和利润总额分别上升8.2%、1.1%、17.9%、6.0%、15.1%和10.1%;环比来看，有色金属固定资产投资、进口额、十种有色金属产量、发电量分别上升1.8%、2.0%、0.8%、0.4%。

　　先行合成指数较上月上升1.2个点

　　2019年8月先行指数为71.9，较上月上升1.2个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，经季节调整后，同比来看，M2、商品房销售面积、家电产量分别上升8.2%、1.1%和17.9%;环比来看，有色金属固定资产投资上升1.8%。

　　今后几个月有色金属产业有望在“正常”区间运行

　　国际方面，全球经济增速继续下行。美国二季度以来经济明显走弱，国债收益率倒挂愈发严重，美联储近10年来首次降息25个基点;欧洲主要经济体生产和内需数据下滑，德国已经陷入负增长，欧央行和英央行均对降息持开放态度;日本二季度维持增长态势，但难度已经越来越大，政策继续维持宽松;主要新兴经济体增长普遍放缓，各国已争相加入降息阵营。由于贸易摩擦仍未缓解，地缘政治风险仍然较大，我国面临的外部不确定不稳定因素增多。

　　国内方面，近期经济数据呈现出供需双弱的格局。7月数据全面不及预期。一是受终端需求不足影响，7月工业生产增加值增速回落至4.8%;二是基建投资未能继续发挥托底作用，房地产投资继续高位回落，1~7月固定资产投资增速放缓至5.7%;三是汽车消费大幅拖累，社会消费品零售总额增速回落至7.6%;四是7月新增信贷和社融均出现同比下降，企业需求与金融供给双双走弱。出口增速虽然出现反弹，究其原因，主要与抢出口等因素有关，并不具备可持续性。

　　有色金属产业方面，生产保持平稳，价格先涨后跌，出口增幅放缓，投资、效益延续了下降的态势，但降幅有所收窄。7月份我国十种有色金属产量为489.7万吨，日均产量15.8万吨，同比增长2.6%。规上有色企业实现利润111.2亿元，同比、环比分别回落0.6%，22.7%。2019年8月份，LME六种基本金属三月期货收盘价格涨跌互现，其中跌幅最大的金属品种是锡(跌幅为8.8%)，铅、镍比上月末上涨，其中涨幅最大的金属是镍(涨幅为13.5%)。上交所六种基本金属三月期货收盘价格比上月末3涨3跌，铝、铅和镍比上月末上涨，其中涨幅最大的金属是镍(涨幅为13.4%);其中铜、锌和锡比上月末均下跌，跌幅最大的金属品种是锡(跌幅为4.4%)。国内现货市场六种基本金属比上月末3涨3跌。精铅、原铝和镍上涨，其中涨幅最大的品种是镍(涨幅为29.2%)，精铜、锡和精锌下跌，跌幅最大的品种是精锌(跌幅为12.9%)。

　　综上，预计近期有色金属产业有望在“正常”区间运行，仍不排除在“正常”和“偏冷”之间波动的可能性。(张念 执笔)

　　附注：

　　1.有色金属产业先行合成指数(简称：先行指数)用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

　　2.有色金属产业一致合成指数(简称：一致指数)反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

　　3.有色金属产业滞后合成指数(简称：滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金(期末占用额)、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

　　4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

　　7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。

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