工业企业利润超预期改善：6月大幅增长11.5% 二季度扭负为正

 　　从5月开始，申德义的公司效益开始出现明显改善。

　　作为湖南优钻工程科技有限公司的董事长，他在7月27日向21世纪经济报道介绍，这家主营钻杆、截桩机的企业是长沙工程机械产业集群中的一个配套厂商。新冠肺炎疫情以来，申德义将大量业务转至线上，加大电商平台投入，连开多场网络直播。近期，线上业务的发力与国内外基建的加速大幅提振了公司效益，“5月以来，公司在阿里国际站等电商平台的曝光率、点击率、询盘量开始大幅上升，平均提升4-5倍，预计跨境订单金额将达到120余万美金。”

　　这是中国工业企业利润开始改善的一个缩影。国家统计局7月27日公布的数据显示，继5月中国规上工业企业利润首次实现正增长之后，6月的这一增速进一步扩大至11.5%，受此提振，二季度工业企业利润同比正增长4.8%，而一季度的这一数据为下降36.7%。

　　受访专家认为，工业利润大幅改善一方面是在疫情防控基础上，工业企业先后复工满产，消费投资的恢复推动了工业企业的营收改善;另一方面，前期油价的大跌提高了中下游企业的利润率，而近期油价的反弹也带来上游石油开采的利润回暖。

　　不过需要注意的是，随着上游原材料价格抬升的逐步传导，未来中下游企业或面临更大的成本压力;而在复工复产接近饱和之际，库存与应收账款依旧高企，需求端改善的可持续性仍存在诸多不确定性。

　　产销两旺工业利润前低后高

　　1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%，降幅比1—5月份收窄6.5个百分点。

　　不过，6月当月，规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元，同比增长11.5%，增速比5月份加快5.5个百分点。

　　值得注意的是，近期以来，中国工业企业利润增速逐月加快，已经连续两月实现正增长，受此提振，二季度工业企业利润同比增长4.8%，而一季度为下降36.7%。这也支撑今年上半年的工业企业利润增速呈现“前低后高、由降转升”走势。

　　国家统计局工业司高级统计师朱虹指出，今年上半年，工业生产和销售增长加快是工业利润改善的首要原因，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速比5月份加快0.4个百分点;工业企业营业收入同比增长4.2%，增速加快2.8个百分点。

　　中国社科院工业经济研究所研究员张航燕向21世纪经济报道表示，尽管上半年工业利润仍为负值，但近两个月工业效益出现明显改善，这与二季度的复工复产步伐保持一致，随着工业生产经营秩序逐步恢复，市场需求也开始回暖，这也提振了二季度的企业效益。

　　生产方面，根据统计局对规模以上工业企业的快速调查，工业企业开工情况从年初的严重不足逐步恢复，二季度开工复产情况大幅好转。截至6月中旬，规模以上工业企业已基本全面开工，其中有68.4%的企业达到正常生产水平八成以上，较4月上旬上升17.2个百分点。

　　与此对应的是，上半年规模以上工业增加值降幅逐步收窄，1—6月份，工业生产同比下降1.3%，降幅较一季度收窄7.1个百分点。其中，二季度工业生产同比实现增长4.4%，一季度为下降8.4%。4、5、6三月增速逐月加快。

　　中国社会科学院工业经济研究所工业运行研究室副主任江飞涛告诉21世纪经济报道，由于一季度大量工厂停工，企业在二季度纷纷加紧生产，存在明显的“补库存”与“赶订单”情况，这提振了二季度的工业产销，带来了利润改善。

　　需求方面，张航燕表示，6月制造业PMI新订单指数已升至51.4%的近期高点，并持续在荣枯线以上扩张，近期工业产销率保持在98%左右;中国工业出口也在持续好转，二季度出口交货值同比增长0.8%，而一季度为下降10.3%，6月当月，中国工业产品出口交货值同比增长了2.6%。

　　这带来了消费品等制造业的利润回暖。比如，二季度，中国食品制造、纺织行业利润分别增长36.8%、19.0%，而一季度分别下降了27.4%、38.8%。

　　“此外，近期基建投资与房地产投资也有加快的迹象，这带动了钢铁、石化等上游行业以及工程机械等设备行业的效益改善。”她表示。

　　申德义所在的工程机械行业正是迎来这一轮红利。2020 年上半年，中国仅挖掘机就销售了17万台，同比增长 24.2%;其中6月份销售2.5万台，同比增长62.9%。不仅国内基建发力，跨境电商平台阿里国际站27日的数据显示，由于各国加大基建投资力度，今年上半年平台上中国工程机械类产品订单增长了119%，6月份的这一增速已升至175%。

　　与此对应的是，二季度，中国装备制造业利润同比增长31.8%，一季度这一数据为下降46.7%，回升幅度最大的行业包括专用设备行业，其二季度利润增长了63.5%，而一季度其利润下降了34.7%。

　　扭转价格颓势，不确定性犹存

　　朱虹指出，工业品价格降幅收窄是工业利润改善的另一重要原因。

　　6月份，工业生产者出厂价格指数、购进价格指数降幅比5月份分别收窄0.7和0.6个百分点，双双扭转了今年以来降幅持续扩大的趋势。初步测算，6月份工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比5月份回升5.3个百分点。

　　工信部赛迪研究院工业经济所工程师张亚丽告诉21世纪经济报道，工业企业的原材料都是提前购入的，此前数月，石油等能源价格处于历史低位，这降低了中下游企业的成本，改善了其效益;同时，近期上游的能源原材料价格正在快速回暖：4月曾一度跌入负值的国际油价从5月开始出现了大幅反弹，钢铁价格也出现了同样的反弹，这带来了石油开采、钢铁等上游企业的效益好转。

　　6月，钢铁、有色行业利润同比分别增长35.3%、24.1%，而5月份则分别下降50.5%、49.3%;油气开采行业利润下降55.0%，降幅比5月份收窄83.1个百分点;石油加工行业利润增长1.86倍，5月份为增长8.9%。

　　在利润率上，申万宏源高级分析师秦泰指出，在“先进先出法”会计核算制度下，前期低油价自5月以来对原油石化产业链中下游行业利润率持续形成支撑，6月石油加工利润率进一步上行2.1个百分点至6%，化学纤维利润率也见底回升了3.5个百分点。同时5月以来油价两度大幅拉升也快速传导至上游石油开采业，6月其利润率回升27.9个百分点至8.4%，共同带动原油石化产业链利润率回升4.4个百分点至6.5%。

　　江飞涛指出，未来需要注意的是，随着上游原材料价格抬升的逐步传导，未来中下游企业或面临更大的成本压力。

　　此外，他强调，工业效益的持续改善需要关注两个问题：其一是随着国内复工复产快速推进，复工率已渐趋饱和，二季度，中国工业产能利用率为74.4%，较一季度回升7.1个百分点，已接近去年同期水平，由复工带来的效益改善正在边际收窄。

　　其二是工业生产的内外部需求仍存在诸多不确定性：从内部看，今年就业情况严峻，居民收入可能会受疫情较大冲击，影响其持续消费的能力;从外部看，疫情仍在蔓延，部分国家还出现抬头迹象，这将为外向型工业带来很大的挑战。

　　张航燕认为，工业利润的持续改善仍面临着库存与应收账款高企的问题：6月末，规模以上工业企业应收账款15.34万亿元，同比增长12.7%;产成品存货4.44万亿元，增长8.3%。

　　“虽然近期库存与应收账款边际有所改善，但当前库存仍处于高位，很多企业的库存压力尚未完全缓解，而企业之间拖欠账款也较为普遍，说明企业仍存在流动性困难。”

　　朱虹也指出，尽管二季度工业企业利润状况明显恢复向好，但总体看，市场需求依然偏弱，企业生产经营仍然面临不少困难，且利润增长结构也有待进一步优化。当前，全球疫情仍在持续蔓延，国际经贸形势复杂严峻，工业利润增长的持续性仍存在不确定性。

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