那些随意的评级们 历数三巨头发家史(图)
记者 王宙洁 编辑 毛明江
从金融市场到决策机构，评级机构好像是在他们之间形成了一个怪圈。当无数的指责与批评从监管者口中冒出的同时，金融市场却常常随着评级公司的一纸公告闻风而动。
“评级机构的评级显得过于"随意"。”有海外媒体披露，截至去年底，有23个国家享有标准普尔给予的从BBB+到BBB-这几类最低的投资级信用评级，甚至高于2008年金融危机刚爆发时的15个。
但根据国际货币基金组织（IMF）的估算，这些国家负债占国内生产总值（GDP）的比重却大相径庭，从哈萨克斯坦的12%，到泰国的44%，再到意大利的126%不等。意大利和泰国信用评级均为BBB+，但前者5年期信用违约掉期价格几乎是后者的三倍。
“整个评级系统存在缺陷。”Ashmore投资管理公司驻伦敦策略师简·德恩说，“审慎的投资者在做投资决策时不应依赖于评级机构的评级。”
基金管理公司贝莱德也认为，信用评级机构给予意大利、泰国以及哈萨克斯坦等众多国家相同的信用评级，扭曲了资本市场。“这些评级难以信任，我们不得不建立自己的国债投资风险评估系统。”
评级市场背后的暴利也值得关注。美国参议院常设调查委员会2011年发布的报告称，在房地产繁荣时期，三大评级机构的分析师被迫对那些复杂的投资工具盖章认可，以便从华尔街银行获取有利可图的业务。根据参院透露的信息，标普结构性金融团队有时一次评级就能收取银行超过100万美元。
尽管决策者纷纷抨击市场过度依赖信用评级，但也有评论认为，欧洲央行的规定却在放大评级在危机中的重要性。根据欧洲央行货币市场操作的规定，只有那些达到一定级别的债券才能被作为担保品接受。
此前，三大评级公司中的两家接连降低希腊评级，使得希腊债券面临着在欧洲央行不合格的危险。
高盛的首席欧洲经济学家艾瑞克·尼尔森，就曾把欧洲央行的规定间接给评级机构带来的影响力描述为：“怪异，终究站不住脚”。
三巨头发家史
“为了赚钱我们把灵魂出卖给了魔鬼。”穆迪公司前高管
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介机构，主要工作是评估风险，从而决定债券发行人能否向投资人偿付所承诺的本金和利息。目前国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构有三家，全部来自美国。
标准普尔1860年创立，如今员工总数超过5000人，分布在19个国家。穆迪公司的创始人约翰·穆迪在1909年首创对铁路债券进行信用评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，股票在纽约证券交易所上市交易。惠誉国际是唯一带有欧资性质的国际评级机构，在美国市场上的规模要比其他两家评级公司小，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较高。
这三家评级机构各有侧重，标普侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉则更侧重于金融机构的评级。
不过一直有声音要打破这种三足鼎立的局面。去年10月，大公国际资信评估有限公司表示，将与美国的伊根-琼斯评级公司和俄罗斯信用评级公司发起成立“世界信用评级集团”。公告称，世界信用评级集团是不代表任何国家和集团利益的非主权国际信用评级机构。
（由吉）
作者：由吉 (来源：上海证券报)
从金融市场到决策机构，评级机构好像是在他们之间形成了一个怪圈。当无数的指责与批评从监管者口中冒出的同时，金融市场却常常随着评级公司的一纸公告闻风而动。
“评级机构的评级显得过于"随意"。”有海外媒体披露，截至去年底，有23个国家享有标准普尔给予的从BBB+到BBB-这几类最低的投资级信用评级，甚至高于2008年金融危机刚爆发时的15个。
但根据国际货币基金组织（IMF）的估算，这些国家负债占国内生产总值（GDP）的比重却大相径庭，从哈萨克斯坦的12%，到泰国的44%，再到意大利的126%不等。意大利和泰国信用评级均为BBB+，但前者5年期信用违约掉期价格几乎是后者的三倍。
“整个评级系统存在缺陷。”Ashmore投资管理公司驻伦敦策略师简·德恩说，“审慎的投资者在做投资决策时不应依赖于评级机构的评级。”
基金管理公司贝莱德也认为，信用评级机构给予意大利、泰国以及哈萨克斯坦等众多国家相同的信用评级，扭曲了资本市场。“这些评级难以信任，我们不得不建立自己的国债投资风险评估系统。”
评级市场背后的暴利也值得关注。美国参议院常设调查委员会2011年发布的报告称，在房地产繁荣时期，三大评级机构的分析师被迫对那些复杂的投资工具盖章认可，以便从华尔街银行获取有利可图的业务。根据参院透露的信息，标普结构性金融团队有时一次评级就能收取银行超过100万美元。
尽管决策者纷纷抨击市场过度依赖信用评级，但也有评论认为，欧洲央行的规定却在放大评级在危机中的重要性。根据欧洲央行货币市场操作的规定，只有那些达到一定级别的债券才能被作为担保品接受。
此前，三大评级公司中的两家接连降低希腊评级，使得希腊债券面临着在欧洲央行不合格的危险。
高盛的首席欧洲经济学家艾瑞克·尼尔森，就曾把欧洲央行的规定间接给评级机构带来的影响力描述为：“怪异，终究站不住脚”。
三巨头发家史
“为了赚钱我们把灵魂出卖给了魔鬼。”穆迪公司前高管
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介机构，主要工作是评估风险，从而决定债券发行人能否向投资人偿付所承诺的本金和利息。目前国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构有三家，全部来自美国。
标准普尔1860年创立，如今员工总数超过5000人，分布在19个国家。穆迪公司的创始人约翰·穆迪在1909年首创对铁路债券进行信用评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，股票在纽约证券交易所上市交易。惠誉国际是唯一带有欧资性质的国际评级机构，在美国市场上的规模要比其他两家评级公司小，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较高。
这三家评级机构各有侧重，标普侧重于企业评级方面，穆迪侧重于机构融资方面，而惠誉则更侧重于金融机构的评级。
不过一直有声音要打破这种三足鼎立的局面。去年10月，大公国际资信评估有限公司表示，将与美国的伊根-琼斯评级公司和俄罗斯信用评级公司发起成立“世界信用评级集团”。公告称，世界信用评级集团是不代表任何国家和集团利益的非主权国际信用评级机构。
（由吉）
作者：由吉 (来源：上海证券报)
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