四大重磅利好齐至 下周A股绝地反击?

　　[中国证券网编者按]周五两市缩量震荡，短期大盘仍未明显企稳。那么随着4月年报高峰将至，下周大盘又将如何演绎呢?

　　本文导读：

　　【四大重磅利好齐至 下周A股绝地反击?】

　　【1、多公司一季报高增长】

　　多家公司一季报预计高增长

　　四险企去年净利不到400亿 一季报值得期待

　　大成基金：一季报将成近期关注重点

　　【2、招行业绩靓丽】

　　招行去年净利升25% 零售利润贡献持续提高

　　【3、QFII外资逆势抄底】

　　外资行被疑提前获消息 QFII继续抄底

　　【4、央行净回笼暗示中性基调】

　　季度净回笼创历史次高 公开市场净回笼切合中性基调

　　【A股影响】

　　跳空中阴逆转形势 料将下探年线

　　年线争夺还将持续反复 短期关注基本面消息

　　回踩年线势在难免 短期控制仓位等待观望

　　【机构观点】

　　申银万国：利空消化需时日 年线仍面临考验

　　民族证券:市场现反弹终结者信号 短期考验2150点支撑

　　国金证券：市场不排除出现纠错行情 短期谨慎操作

　　【大势研判】

　　短期反抽无功而返 大盘调整仍未终结

　　年线争夺短期难免 关注2200点区域支撑

　　静待下周数据出炉 短期持续大跌概率不大

　　多家公司一季报预计高增长

　　记者对比近期发布的业绩预告，多数公司今年一季度业绩出现高增长。除了鞍钢股份扭亏为盈外，中科电气和皖通科技预增4倍和2倍左右。万力达一季度净利更是预增10~11倍。业内人士表示，去年第四季不少企业业绩已经开始回升，一季度有望延续好转态势，但周期性行业公司业绩拐点可能在二季度后出现。

　　中科电气预计一季度实现盈利4250万至4490万元，同比增加430%至460%。该公司称，报告期内，公司处置原八字门两宗土地，贡献一季度净利润约3260万元;此外，新产品的推广和市场开拓力度加大，一季度营收增长也是业绩增长的另一个原因。而皖通科技预计，今年一季度净利润同比增长180%~210%。

　　而29日公布业绩预告的万力达却表示，公司2013年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计130.67万元~142.55万元，比上年同期上升1000%~1100%。根据万力达的解释，业绩大幅飙升，一是2013年第一季度销售收入较上年有所增长，二是上年归属于母公司所有者的净利润基数较小。同时，期间费用较上年同比下降。

　　“据我们了解，不少成长较好的上市公司去年四季度业绩已经有明显好转，自然对今年一季度业绩有推动作用。特别是科技和医药企业，以及部分中游企业表现最为明显。”华泰联合证券市场分析人士告诉记者。不过，他认为，一些周期性行业表现依然不佳，经营好转可能会推后。

　　财政部刚公布的数据显示，国有企业今年前两个月实现利润同比增幅较大的行业主要有电子、电力、石化、医药、汽车等。而有色、煤炭、机械等周期性行业净利润的下降幅度最大。(广州日报)

　　四险企去年净利不到400亿 一季报值得期待

　　对于中国保险业而言，2012年是艰难的一年。

　　披露收官的保险股年报显示：2012年，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现净利润(归属于母公司股东)：110.61亿元、200.5亿元、50.77亿元、29.33亿元，同比增速分别为：-39.7%、3%、-38.9%、4.8%。

　　占据行业约七成江山的保险四巨头，其业绩表现往往折射出整个行业的境遇。投资业务收益率下降和保险业务增速放缓，是行业面临的共性难题。受此两大因素影响，中国保险业利润近乎集体下挫，2012四险企净利润仅391.24亿元。

　　结构转型仍将持续

　　尽管在2012年的最后一个单月，以银行股为首的蓝筹股强劲反弹，但保险巨头难以挽回全年净利增速下滑的结局。无论是产险还是寿险业务，净利润增速均有所放缓。

　　其中，平安产险、寿险业务2012年的净利润分别为46.48亿元、64.57亿元，同比分别下滑6.6%、35.3%，相比2011年28.8%、18.5%的同比正增长，有明显的大幅放缓趋势;太保旗下寿险、财险业务的净利润也出现下滑，下滑幅度分别为21.4%、29.4%。中国人寿净利润为人民币110.61亿元，同比下降39.7%。而新华保险银行保险渠道实现保险业务收入521.63亿元，较上年同期下降8.0%，其中银保渠道首年保费下降30.4%。

　　其实，各家公司在去年是铆足了劲进行结构转型，并取得了一定成绩。如在体现业务含金量的“一年新业务价值”这一指标上，太保寿险业务仍实现了5.2%的正增长。中国人寿一年新业务价值为人民币208.34亿元，同比增长3.1%。新华保险一年新业务价值为人民币208.34亿元，同比增长3.1%。中国平安则是“东方不亮西方亮”，虽然保险业务歉收，但依靠银行业务发力而实现正增长。

　　来自四家险企的信息显示，2013年，结构调整仍将继续。国寿董事长杨明生明确表示，作为一家上市十年的公司，要面对困难，迎难而上，调结构转方式。目前公司总资产约1.9万亿，投资资产1.8万亿，规模不小。所以，不能后退，在规模坐实的同时，效益要并重。

　　2013年一季报值得期待

　　新华保险总裁何志光一句“看我们一季报吧”的说法，显示出对未来发展的信心。而国寿副总裁刘家德称目前公司投资已经出现浮盈，相关情况看4月份的一季报。

　　其实，尽管保险股2012年净利润表现普遍不尽人如意，但2013年一季度业绩增速有望大幅改观。原因有二：一是去年一季度保险股大幅计提资产减值，导致今年同比基数较低;二是受益于去年第四季度以来A股市场回暖，因超配银行股，保险股目前已累积一定的投资浮盈，这使得近年来因持续计提投资资产减值损失导致利润下滑的现象得以扭转。

　　如中国人寿，去年受资本市场持续低位运行的影响，公司计提了310亿资产减值损失，同比增加140%。而牢牢抓住了这波行情的牛股民生银行，有望给公司带来大量投资收益。

　　大成基金：一季报将成近期关注重点

　　大成基金认为，预计短期大盘以震荡为主。进入季报披露期，季报将成为近期关注的重点。

　　大成基金认为，3月中旬发电量环比较上旬有所改善，但从3月前20天发电情况看，经济仍显疲软。随着开工旺季的到来，经济复苏力度将成为市场关注的焦点之一。复苏预期是否被证伪还需要进一步的数据验证，后续须密切关注财政政策的力度及两会后改革政策的推进。未来一个季度经济增速可能有所下滑，而通胀处于温和上升的状态。

　　大成基金认为，鉴于宏观经济改善幅度减弱，同时宏观经济数据显示经济复苏低于预期的风险在加大，投资者宜降低周期性行业的投资比重，增加消费和成长股的配置。由于公司的竞争力产生较大的分化，投资者可考虑精选形成竞争力壁垒的龙头公司，作为长期的投资标的。随着一季报行情的到来，业绩确定性强的个股及个券值得看高一线，市场可能出现比较明显的结构性机会。(中国证券报)

　　招行去年净利升25% 零售利润贡献持续提高

　　招商银行(600036)昨日晚间发布的年报显示，2012年实现净利润452.73亿元，同比增25.31%，每股盈利2.10元，同比增25.75%。去年四季度息差小幅回升、不良增速放缓带来的拨备压力大幅降低，被多位券商分析师认为是招行业绩超预期的主要原因。

　　对于市场关注的银行理财业务问题，招行称其理财产品的客户本金及收益均实现账务分离、独立核算，2012年理财投资未出现违约事件，理财产品均实现到期安全兑付。

　　零售业务利润贡献持续提高

　　2012年末，招行总资产达3.41万亿，比上年末增长21.94%。盈利能力持续提升，平均总资产收益率和平均净资产收益率分别为1.46%和24.78%，较2011年的1.39%和24.17%分别提高0.07个百分点和0.61个百分点;成本收入比35.84%，实现了同比下降。

　　招行称，主要得益于资产结构优化以及资产规模稳步扩张，带动净利息收入稳步增长，以及成本收入比合理下井、努力拓展中间业务等所致。

　　值得注意的是，2012年招行零售业务在税前利润中占比32.78%，较上年提升2.27个百分点;零售业务经济利润110.41亿元，比上年增62.72%，占公司经济利润比重37.95%，较上年提升5.49个百分点。

　　招行对于贷款风险定价水平保持平稳。2012年新发企业、零售贷款的加权平均利率浮动比例分别为11.80%和22.95%。这也使得在降息和利率市场化等形势下，招行维持净利息收益率在3.10%，处于同业前列。

　　理财产品采取"账务分离、独立核算"

　　银监会近期连续发文规范银行理财业务，尤其关注理财产品和标的物"一一对应"、对非标债权资产投资进行限额管理等。

　　招行称，从2012年开始即对表外理财资产实施全面托管。在账务核算方面，其理财产品的客户本金及收益均采用账务分离、独立核算的方式进行管理。

　　2012年招行发行的理财产品以净值型和结构型为主，报告期末，净值型产品存续余额245亿元，较上年增长457%;结构化理财产品余额78 亿元，较上年增长725%。

　　招行还表示，在流动性管理方面，在负债端，通过跟踪产品发行、灵活安排发行时点，以平滑理财业务负债规模。在资产端，通过优化资产品种和期限结构等手段不断降低流动性风险。

　　2012年末，招行理财资产中，债券、同业存款、短期拆借等高流动性资产占比达到70%;一年以内到期的资产占比达到52%。

　　不良贷款集中于

　　制造业、长三角

　　受经济下行、企业经营风险加大等影响，招行不良贷款余额和比率实现"双升"。报告期末，招行不良贷款余额116.94亿元，比年初增加25.21亿元;不良贷款率0.61%，较上年末增加0.05个百分点;但不良贷款拨备覆盖率仍维持在行业较高水平，为351.79%。

　　招行称，企业贷款不良增量主要集中在制造业、批发和零售业两个行业，占客户贷款不良总增量的67.91%。区域上看，不良贷款增量69.89%集中在长三角，其他区域资产质量保持稳定。

　　有券商分析师认为，招行业绩增速超市场预期，主要预期偏差源自于好于预期的第四季度不良贷款拨备，而去年0.61%的不良率亦低于不少分析师预期。

　　外资行被疑提前获消息 QFII继续抄底

　　3月28日银行股的下跌缘于此前一天，银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。广州一家基金公司基金经理就说，摩根大通或许又提前获得了消息，才在3月18日发布做空银行股的报告。

　　“外行前面唱空银行，外资后面抄底，不服不行。”3月28日，上海某基金公司人士感叹。当日，银行股重挫，15只上市银行股跌幅都在2%之上。兴业银行跌停，平安银行、中信银行跌幅超过9%。银行指数下跌3.76%。

　　此刻，这位基金公司人士想到了3月18日，以摩根大通为代表的外资大行唱空中国股市报告。上周一，摩根大通建议客户减持中国股票，同时购买看空中国四大银行的衍生品，主要理由是中国经济增长放缓和通胀加速。同一天，野村证券也看空中国经济，称：“中国经济正显现欧美2008年金融危机前相似的特征。”

　　如果跟着报告操作，在10天后，投资者将获得收益。但是奇怪的是，外资仍呈现出流入A股的迹象。于是有阴谋论认为——外行的看空是为了打压股价，进而给外资抄底创造窗口。

　　唱空不做空

　　3月28日银行股的下跌缘于此前一天，银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。广州一家基金公司基金经理就说，摩根大通或许又提前获得了消息，才在3月18日发布做空银行股的报告。

　　这事情并不是第一次发生。事实上，摩根大通在2008年中央政府出台4万亿经济刺激政策前夕就准确预言了此事。当年8月底，摩根大通报告称，高层正考虑一项至少涉及2000亿到4000亿元的经济刺激方案。这将包括减税以及“稳定国内资本市场”和支持“房地产市场健康发展”。一个月后，4万亿政策出台。

　　摩根大通3月18日唱空中国股市尤其是银行股的逻辑是，“今年支撑升市的条件已大不如前……市场或尚未充分反映相应政策风险，还在价格上尝试反映经济刺激结束的时间，以及政策工具是否足以调控影子银行。”

　　该行同日发表的内部银行股报告指出：“相信今年银行体系流动性较去年紧绌，而内地社会融资总量中非银行贷款部分快速增长和热钱流入，令流动性状况变得复杂，衍生政策反应的不确定性。”

　　两份报告都提到了非贷款部分的融资——影子银行。而3月27日，银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》就是为了整治这部分。

　　然而，摩根大通(包括以保管人身份持有的股票)自身并没有减持内地银行股。摩根大通去年增持农业银行持股比例占H股总股本的5.01%，但至今尚未有最新持股变动信息。此外，摩根大通去年11月份增持工商银行股份至7.03%，但至今也未披露减持。

　　而按照香港联交所规定大股东需要做出披露的事件来看，大股东持股比例降至5%以下的情形亦在应披露之列。这意味小摩即使略减持农行和中行H股，持股比例可能仍未降至5%以下。

　　虽然摩根大通在3月18日之后，减持了银泰百货、恒安国际、兖州煤业、中国建材、新华保险;但也增持了海通证券、首钢资源等。也没有看到该机构对中国股市一致性的行为。

　　直至3月26日，摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶在媒体见面会上就此前的“唱空门”做出回应：此前唱空中国银行股的报告，是针对个别投资者短期买卖的建议，并否认长期看空银行股——这给摩根大通提前获得政策消息增加了一条逻辑链，虽然仍没有直接或者强有力的其他证据。

　　外资继续进入

　　但在3月18日过后，外资整体上非但没有逃离中国市场，反而积极进入。

　　“3月份尤其是最近，我们的客户一直在加仓A股。”深圳某基金公司国际业务部总经理透露。

　　申万监测的数据也显示，3月14日-20日，仍有2.15亿美元流出中国股市;上周，流入中国的外资为1亿美元。

　　外资进入中国股市的证据在大宗交易平台上也有体现。3月18日至3月28日，QFII集中营业部如中金上海淮海中路营业部买入了6000余万元的股票，涉及京运通、合康变频、茂硕电源等。

　　3月28日，A股大跌的时候，QFII集中的另一营业部，中金公司北京建国门外营业部买入了2018万元的沪深300ETF.

　　前述深圳某基金公司国际业务部总经理介绍，3月份他的QFII客户加仓是因为“时间到了。”半年前，该公司同一些QFII客户进行接洽，从额度获批到资金筹集，再到和基金公司签合同等程序走完，差不多就到3月份了。于是开始入市。

　　事实上，去年10月份，外管局单月新批27.5亿美元，创下单月新批额度最高纪录。11月份再批25亿美元额度。按照流程，这部分资金也正好在3月份前后开始进入A股。

　　因此，是否有可能是外资行唱空中国股市，目的为了外资入市抄底?

　　上述深圳某基金公司国际业务部总经理介绍，他接触的QFII大多是长期的机构投资者。其投资A股的目的并非为了短期获取价差收益，而是作为资产配置的方式。

　　这种操作通常是跟踪指数，然后做稍许加强。这意味着，作为权重股的银行股仍然是QFII重点配置对象。“假设金融标配占到了20%的市值比例，我们的QFII客户最多允许下调到18%。”这位基金公司国际业务部总经理表示。

　　季度净回笼创历史次高 公开市场净回笼切合中性基调

　　3月28日，央行开展300亿28天正回购，公开市场操作延续春节后连续净回笼格局。整个一季度，央行累计从公开市场净回收货币7060亿元，创历史次高。市场人士指出，面对通胀抬头与房价上涨的硬约束，偏松的货币政策难以维系，政策基调正回归中性，但从紧的迫切性和必要性均不强。未来一段时间，正回购工具将继续占据公开市场主力位置。随着到期资金增多，正回购操作力度或适度提升，期限可能拉长。

　　季度净回笼创历史次高

　　周四(28日)，央行以300亿元正回购交易，结束了全周、全月以及整个一季度的公开市场操作。

　　央行公告显示，本周二、周四，央行分别开展320亿元和300亿元的正回购操作，期限均为28天，招标利率持平于2.75%。而据Wind数据，本周公开市场仅有50亿元正回购到期，因此全周实现资金净回笼570亿元。这也是央行公开市场操作连续第六周净回笼资金，六周累计净回笼10680亿元。

　　从全月的角度看，若无其它操作，则3月份公开市场将净回笼1530亿元。今年1、2月份分别为净回笼3000亿元和2530亿元。整个一季度，公开市场净回笼规模达到7060亿元。这是2012年二季度以来，公开市场操作首次出现季度净回笼，且规模仅次于2007年一季度，为历史次高。

　　回笼为对冲 政策持中性

　　在货币政策稳中偏松近一年后，央行恢复正回购操作，并在公开市场大举回笼货币，不由得引起市场对货币政策收紧的担忧。

　　今年以来，广义货币供应恢复性增长、社会融资总量屡创新高，显示宏观流动性已比前期有所好转，而通胀预期抬头和房价加速上涨，则为货币政策继续偏松带来硬约束。不少分析师认为，以2月19日央行重启正回购和3月1日“国五条”发布为标志，货币政策的拐点已经确立。不过，多数观点亦指出，这一“拐点”宣告了货币政策实际偏松阶段的终结，但并非意味着未来政策可能步入持续性收紧的过程。一方面，房地产严厉调控将平抑市场过于乐观的经济预期，另一方面，3月份通胀超预期回落概率增加，因此货币政策暂时没有全面收紧的迫切必要，未来货币政策将回归到中性的基调。

　　在流动性层面，货币政策的微妙变化，意味着自去年央行开展逆回购以来流动性逐渐宽松的趋势已经到头，未来资金价格难以再大幅下降，但也不会马上收紧。事实上，从近期货币市场利率走势上，也看不出央行有明显收紧货币政策的意图。当前正值季末，货币市场流动性仍相对充裕。3月28日，隔夜、7天质押式回购加权利率分别收在1.74%和3.17%，前者处于2011年4月以来的最低位置附近，后者处在今年以来的均值水平。

　　某券商分析师表示，正回购招标利率持续稳定，显示央行对于流动性的态度意在维稳而非收紧，未来央行公开市场操作将视流动性供求灵活调整，以维护流动性的合理适度和资金利率基本稳定局面。

　　到期量增 回笼谋变

　　展望4月份，除了外汇占款有望继续增长以外，公开市场到期资金量增加也给央行对冲带来了更大压力。

　　从外汇占款来看，经济恢复与资本外流势头缓解，使得今年外汇占款较2012年同比改善的预期比较明确。近期人民币即期汇率仍持续高于中间价，显示私人部门结售汇意愿仍高，3月份新增外汇占款规模可能不低。

　　从到期情况看，4月份公开市场到期可释放的资金显著增多。一是，正回购到期量由3月份的450亿元增加至1980亿元;二是央票到期从无到有，4月为1050亿元，两项合计约3000亿元。

　　综合分析，尽管4月份财政存款一般增加较多，过去两年平均为4000亿元，但考虑到外汇占款、公开市场到期以及财政存款清缴集中在月下旬等因素，4月份流动性仍有阶段性进一步趋松的可能。分析人士指出，鉴于目前经济复苏基础尚不牢固，且中央要求切实降低融资成本，未来一段时间内，期限较短、操作可逆的回购工具依然是央行公开市场操作的首选。而随着到期资金增多，在流动性进一步趋松的条件下，央行可能适当加大正回购操作力度，期限也可能延长，以提升资金冻结时效。若外汇占款超预期增长，则不排除央票重启的可能。(中国证券报)

　　跳空中阴逆转形势 料将下探年线

　　周四A股市场暴跌，再度回到前期调整低点，金融股成为祸首，个股普跌。可以说，昨日的大跌超出了我们的预期，也在众多市场人士的意料之外。银监会8号文治理银行理财虽然在预料之中，但是力度大于预期，时点也早于预期。这些变化将推升资金回报要求，短期压制A股估值。

　　股指期货四合约全线大跌，主力合约IF1304盘中跌破2500点整数关口，收盘勉强收复。当日空头主力继续增仓，净空单创出3月5日以来新高。虽然不乏对政策面利空的过度反应，但空头继续增仓，说明期指空头氛围更为浓厚。

　　国家统计局3月28日公布数据显示，1-2月份全国规模以上工业企业实现利润7092亿元，同比增长17.2%，增速较2012年全年大幅提高11.9个百分点。对于市场而言为利好，但跳空中阴对市场信心的打击较大，需要时间进行修复。

　　欧美股市方面，塞浦路斯银行业在当天恢复营业后局势暂时平稳的状况，也令全球投资者信心全面持稳：美国股市再度收高，道指和标普500指数在日内双双刷新历史新高，美股已经收出了月线五连阳。德国DAX 30指数上涨0.1%，收报7,795.31点，本月累计涨0.7%，本季累计涨2.4%;法国CAC 40指数上涨0.5%，收报3,731.42点，本月累计上涨0.2%，本季累计涨2.5%;英国富时100指数上涨0.4%，收报6,411.74点，本月累涨0.8%，本季涨8.7%。

　　周五(3月29日)因为耶稣受难日假期休市，故周四也就成了本周、本月乃至本季度的最后一个交易日。

　　A股技术上，市场下跌幅度确实超出我们预期，回踩直接转成回撤，跳空大阴线将上周的反弹成果全部抹杀，2232点岌岌可危。外围市场的强势及昨日大跌的修复需要，或导致A股有技术范畴。不过，因周末有各地国五条细则落地预期，今日股指仍面临较大压力。短期关注年线及半年线的支撑。操作上，下周进入4月份，一季报预期或转好的概念股成为不确定市场的确定性机会，可追踪和把握。

　　此外，短期市场情绪较为脆弱，把握题材机会要注意分寸：

　　中央高层近日赴江苏调研了土地流转等情况。30日，规格颇高的中国城镇化高层国际论坛将在上海举办，土地征收、户籍与财税改革将作为重要议题。土地资源流转是城镇化重要步骤。在此过程中，通过土地流转获取优质土地资源，积极参与城镇化建设的上市公司将分享发展红利。

　　由财政部会同农业部等单位共同发起的现代种业发展基金28日正式成立，这是我国第一只具有政府背景、市场化运作的种业基金。基金将整合政府部门、央企、金融部门的政策、产业和资本优势，合力推进现代种业健康发展。隆平高科、登海种业等种子龙头企业将受益。

　　值得注意的是，多家大型基金公司认为经济复苏低于预期的风险在加大，应降低周期股投资比重，增加消费股和成长股的配置。有前期减仓基金透露拟在2100-2150点加仓大消费、环保、电子科技、传媒、互联网等品种。(证券时报)

　　年线争夺还将持续反复 短期关注基本面消息

　　在多重利空集中袭击下，昨日沪市跳空大跌，彻底改变了先前围绕2300点多空拉锯的平衡格局，多方目前聊以自慰的只有年线和半年线还没有失守。那么，后市年线保卫战究竟胜率有多大?

　　蛇年伊始的股市虽然进入了明显的调整，但调整节奏总体上还比较温和，且多空双方基本上处于平衡，大有上有压力下有支撑的味道，而像昨日那样股指大幅度跳空低开且低开低走的情况实在罕见。引发昨日股市大跌的原因从表面上看，似乎是一则银监会重拳治理银行理财产品的消息，而且股市一开盘，中信银行跌停、兴业银行几近跌停的态势，也佐证了这一点。然而，仅仅因为这一利空就导致市场单边性恐慌抛售恐怕也说不通。

　　虽然昨日的消息对银行股是个极大的利空，但首先，这一利空主要是短期的，从中长期看应该更有利于这一业务的健康稳定发展;其次，银行的主要盈利毕竟是靠存贷差。前几年尚未开展理财业务时，银行的利润增长一直很好;第三，这一利空居然导致两只银行股开盘就跌停或几近跌停，明显有点反应过度。

　　从另一方面看，银监会重拳治理理财产品，无疑对股市是个特大利好。因为几万亿的理财资金，稍有一部分转而寻找出路，既不可能投楼市，也不可能投向其他近几年已经持续炒高的其他标的物。环顾四周，只有股市才是真正的价值洼地，所以这些资金很可能成为股市的潜在资金。因此，昨日股市大幅度下跌，尤其是券商股也出现跌停现象，从逻辑上根本说不通。

　　从技术面看，昨日的股指已经逼近年线(2219点)和半年线(2195点)，与昨日的收盘点位2236点仅仅10多个点。从表面上看，年线似乎无险可守，其实不然。首先，股指自去年12月31日站上年线已经长达3个月，其突破的有效性不容低估。其次，与年线同时支撑股市的除了半年线外，还有20周均线(2226点)，且它们的运行方向或走平或强劲向上，支撑力度明显。更重要的是，去年2478点见顶时，年线恰恰在上方压住了股指的上行，而今年却在下方给予大盘有力的支撑。

　　另外，更重要的一点就是，年线和半年线已经成为目前唯一可以依仗的屏障。稳住该道防线，不仅是多方投资者的最后希望，也是市场各方关注的焦点。只有借此稳住股市，并保持积极向上的运行格局，包括IPO等的各项工作才有可能顺利进行。而只有投融资两方面保持良好的发展态势，才有可能吸引场外资金，包括吸引从理财产品中退出来的资金进入股市，使股市进入健康的向上的发展轨道。(中国证券报)

　　回踩年线势在难免 短期控制仓位等待观望

　　28日早盘，受银监会昨日公开的《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》的影响，银行股全线下挫。兴业银行封死涨停板，板块内跌幅较低的五大国有银行也都在2%-3%的跌幅间徘徊。受银行股拖累，沪深两市大幅下挫，有分析认为，银监会8号文的公布直接导致了银行股此前反弹逻辑的破坏，由于银行股为本轮反弹的中流砥柱，因此银行股周四的大跌或预示着市场将步入二次探底之旅。

　　对于银监会的8号文对银行股以及市场的影响，海通证券认为，银行理财监管升级将带来流动性担忧。其指出，首先，理财监管升级将加大市场对宏观流动性的担忧，短期市场将受到冲击，中期仍需观察政策动态和资金利率趋势。其次，大类资产配置偏向股市趋势延续。大类资产配置2011年开始已从实物类资产偏向固收类金融资产，目前正偏向权益类金融资产。理财监管升级使固收类产品规模收缩、收益率下降，驱动资金流向股市。最后，持有低估蓝筹。银行、地产可能短期受冲击，政策取向并不明朗，蓝筹低估特征仍在，建议先持有。

　　平安证券同样认为，新规将导致流动性趋紧、社会融资成本上升。银行理财产品目前主要有三种投资渠道：债券市场、货币市场(包括同业拆借、票据买入反售等业务)、融资类业务，融资类业务属非标准化产品，受到35%的限制。平安证券预计银行理财资金将更多流入债券市场，这将拉低债券市场及银行间市场整体收益率水平，降低企业发债成本。但另一方面，新政策将使类贷款市场资金可得性更差，利率上升，导致在类贷款市场上融资的企业财务成本上升。

　　总体来看，对银监会此举可能实质性收紧流动性的担忧是周四市场大跌的“元凶”。短期而言，A股士气遭到沉重打击，在流动性实质性收紧的背景下，投资者对于经济持续复苏的预期大打折扣。尽管此举从长远来看利于银行市场的规范，并可能将理财资金部分挤入估值低廉的A股市场，但短期的系统性风险不可不防。从近期的市场走势来看，空头趋势已然形成，此时投资者不宜过于恋战，适当控制仓位规避系统性风险或为上策。从技术面来看，沪综指将回踩年线，但在目前的偏空市场氛围下，年线能否对A股形成有效支撑存在悬念。(证券时报)

　　申银万国：利空消化需时日 年线仍面临考验

　　周五两市震荡整理，量能有所萎缩，建筑建材、信息设备和信息服务等板块领涨，食品饮料、有色金属和金融服务等板块领跌，三沙、海南旅游和三网融合等概念活跃。短线仍受到8号文等银监会监管加强的影响，利空消化需要时日，跌势趋缓，年线仍面临考验。

　　民族证券:市场现反弹终结者信号 短期考验2150点支撑

　　一些迹象表明，A股市场重心将下一个台阶。首先，3月20日中阳线后，A股市场始终昂不起头，而金融、城镇化两大主线的疲弱表现，反映出多方目前的颓势;其次，近两年钢铁股一直扮演着“反弹终结者”的角色，即钢铁板块总是最后一个反弹的板块。本周一，钢铁板块发力已经给出调整的预警信号;最后，从上周末开始，与金融、房地产相关的利空因素增加。

　　首先，3月25日，广东推出“国五条”地方细则，明确对广州、深圳实施限购、限价的“双限”政策，对佛山、珠海两地实施限购。而房地产调控“国五条”北京细则或将于本周内出台，其它地方的“国五条”细则也将陆续出台。之前曾经火爆的二手房市场，也开始呈现急剧退烧的迹象。

　　其次，本周三银监会出台《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，对银行股的业绩有一定的影响，特别是中小银行。

　　去年以来，券商板块支撑上涨一个是“创新”，但《通知》对券商创新业务方面影响很大。再加上，证监会日前发文，对新基金法实施后券商资管大集合理财产品的设立、存续、公募化等问题作出明确规定，投资者超过200人的大集合产品自6月1日起停发。我们预期，监管部门很有可能出台规范信托公司理财产品。若此，这些因素对券商板块有很大的负面冲击，特别是持有信托公司股权的上市券商，双重因素叠加负面影响更大。

　　第三，资金面收紧。值得关注的是，影子银行一直是一些企业变相融资的工具，并且规模巨大。管理层大力整顿、规范影子银行，一方面，这将影响相关企业的融资，甚至使很多企业资金更加紧张。另一方面，此举也有收紧(至少一段时间内)资金的作用。该《通知》发布的次日，银行间市场利率大幅跳升，就是这方面的反应。此外，本周央行继续正回购操作，本周净回笼570亿元。

　　本轮反弹行情有三个明显的热点驱动。一是金融，金融板块倚仗其指数权重的绝对优势，最早确立反弹基调;二是房地产及其相关的产业链，如建材、工程机械等，反弹理由是经济复苏预期;三是围绕民生的环保、医药等主题热点逐渐形成。

　　但“国五条”出台前后，第二个热点不仅偃旗息鼓，而且拖累大盘下跌。目前受将要出台的地方“国五条”细则困扰，部分投资者又开始疑虑国内经济是否已复苏。而本周三银监会规范影子银行的政策，拖累银行股、券商股都出现明显的破位走势。由于金融股、房地产股这两大主线同时出现问题，A股市场进入新的调整周期也是必然。受政策面影响，预计金融、房地产短期内很难扭转目前的颓势，并且上述两大主线还将向下寻找支撑。

　　目前多方仅剩围绕民生的环保、医药等主题。李克强总理曾表示：“民生支出是刚性的，不能减，只能增”，投资者应在城镇化、民生类板块积极选股。不过，在第二热点和第一热点相继沉沦之后，第三热点已显得独木难支，补跌是早晚的事。短期而言，A股市场调整还将延续。一旦2232点被有效击穿，大盘将下探2150点的支撑。投资者不妨多关注围绕民生的环保、医药等主题，待回调后择机布局，回避券商等受政策影响大的周期类个股。

　　国金证券：市场不排除出现纠错行情 短期谨慎操作

　　周四金融板块的暴跌拖累指数，成交量略有放大。周四打压指数的最大利空就是银监会的8号文件。我们认为银监会清理资金池理财业务，可以使得银行理财业务更加稳健，表外资产受到限制，同时使得大量的银行资金将留在银行账户里，而不是流向高收益的理财产品，变相的降低了银行吸收存款的成本，目前市场对一消息解读过度，导致银行股大跌。未来不排除市场出现纠错的行情。短线来看操作上还是建议投资者谨慎为宜，等待市场方向明朗之后再选择进场。

　　短期反抽无功而返 大盘调整仍未终结

　　周五股指反抽无果、直接翻绿的弱势表现，也表明了当前盘面的一个事实，那就是：经过昨日银行股的集体重挫引发的暴跌局面，对当前市场的人气打击非常大!市场上明显显露出一定的恐慌气氛，很多个股依然弱势杀跌。而目前投资者对于后市的整体看法明显偏谨慎，另更有人开始担心，周四的大跌正式确立反弹结束、熊市重启。

　　总的来看，昨日突然出现的一根大阴线，确实吓坏了整个市场，市场的恐慌情绪一时之间很难得到恢复，这也导致了今日股指冲高回落的弱势结果。同时昨日的几大利空消化尚需时日，股指的调整还未完全结束，加上下方年线的吸引，预计股指很可能会继续弱势寻底，不排除在周末效应的影响下，再度出现一波跳水，投资者务必要警惕! (广州万隆)

　　年线争夺短期难免 关注2200点区域支撑

　　昨日大跌严重打击了多头的做多能量，周五沪深两市缩量震荡，两市资金延续前期净流出的态势，上证指数目前距离年线2218点比较接近，暴跌之后指数或在2200-2220点一带寻求支撑。操作上依然保持稳健的操作策略，短线密切关注支撑位附近成交量的变化，指数在该点位附近或有修复性反弹发生。(倍新资讯)

　　静待下周数据出炉 短期持续大跌概率不大

　　从周四市场的跌幅来看，算是比较大的，对获利盘的消化也比较彻底。由此我们预计下周初市场有望顺势下探年线后再次走出一波反弹行情。年线的支撑现在相当重要，如果市场在短期再度下探年线之后没有能够走出像样的反弹，而是二次跌破年线的话市场就有重回中线调整的风险，那么个股操作上就需要先行避险。不过下周开始公布PMI等经济数据，现在来看数据不差，因此出现这种悲观情况的概率不大。

　　操作上，建议短线把握年线附近的反弹机会。 (科德投资)

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