2013年6月水泥行业运行状况分析

 　　投资要点:

　　投资增速回落,基建投资托底

　　宏观层面,我国城镇固定资产投资完成额同比增长20.4%,增速较1-4月回落0.2个百分点。固定资产投资资金来源同比增长20.2%,增速较1-4月回落0.7个百分点。在FAI资金来源构成细项中,国内贷款同比增长12.8%,增速较1-4月回落1.1个百分点;自筹资金同比增长17.9%,增速较1-4月回落0.4个百分点;国家预算内资金同比增长21.0%,增速较1-4月提升0.3个百分点。反映出企业投资意愿不足,投资驱动主体依然来自政府层面。另外,制造业投资增速回落0.6个百分点和基建投资提升0.1个百分点也对此做出验证。

　　地产销售高位回落,带动投资微幅下行

　　从水泥下游投资结构看,1-5月广义基建累计投资同比增长24.1%,增速较1-4月提升0.1个百分点。房地产累计投资同比增长20.6%,增速较1-4月回落0.5个百分点。广义基建细分项目中水利、环境和公共设施管理业表现较好,1-5月累计投资同比增长32.5%,增速较1-4月提升1.7个百分点,是唯一的增长性行业。建筑业1-5月累计投资同比回落9.2%,回落幅度较1-4月缩小0.8个百分点。电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计投资较1-4月回落2.3个百分点至11.3%。地产行业,由于前期刚需过多释放,1-5月商品房销售面积回落2.2个百分点,带动新开工回落0.9个百分点,后期继续关注销售层面的动向。

　　投资策略

　　从最新数据观察,固定资产投资力度偏弱,基建依然是托底力量,带动水泥产量增速在良性区间稳中有升。水泥价格、库容和吨利润基本反映出行业淡季运行特征。如果没有政策层面的重大举措,季节性依然是行业自身运行的主要波动因子,阶段性配置时点可能出现在下个淡旺季转换的时间窗口。

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