机构预测股指探低2000点 致32亿出逃金融股

　　屋漏偏逢连夜雨。6月20日，羸弱的A股市场再度遭遇多层利空打击。

　　汇丰中国6月制造业PMI预览值创9个月以来新低

　　数据显示，该预览值从上月49.2降至48.3，创九个月低位，且为连续两个月陷入萎缩(在荣枯线50下方)。

　　在海通证券[-2.79% 资金 研报]研究所分析师姜超看来，汇丰PMI数值“跌跌不休”。从分项指数来看，生产、新订单、就业、产成品库存均对汇丰PMI产生了负向拉动。特别是新订单项中，6月新订单回落至49.5，为历年来的同期最低值。“该指标创出新低背后，意味着当前内需非常低迷。”姜超称，“前期基建地产投资提供了需求支撑，而在融资增速趋于下降和去年基数攀升背景下，后期它们的下行风险加大。”

　　SHIBOR大幅反弹

　　不仅仅如此。当天，银行间银行拆借利率(shibor)继续大幅飙涨，隔夜拆借利率大幅上升578.40个基点至13.44%，1周拆借利率上升292.90个基点，至11.00%，显示银行间资金面极度紧张。

　　钱荒致32亿出逃金融股

　　银行间市场闹“钱荒”的情形也传导到了A股市场。银行间市场流动性持续紧张，也令股指面临短期缺血的窘境。20日，以银行股为代表的金融板块成为了空头砸盘的重灾区。截至终盘，金融股全天资金净流出位居申万23个一级行业之首，大额资金净流出额达32.34亿元。

　　广州万隆分析认为，此轮流动性危机是杠杆率和资金期限错配度偏高、存在大量的套利资金空转，迭加上外汇占款下降、季末揽存等因素引发致银行板块持续杀跌。

　　另有市场人士指出，造成银行股持续杀跌的原因在于金融机构的新一轮去杠杆。该人士认为，19日国务院常务会议释放出的信号值得关注。“盘活存量，用好增量”意味着管理层顶住压力继续调结构，货币政策不会放水，导致股市、债市承压。此举就是倒逼金融机构去杠杆，挤压融资平台。

　　该人士称，金融机构去杠杆化必然会导致短期资金面非常紧张，导致股价短期内暴跌。但是，从长期来看，去杠杆化防止了未来的金融风险，属于长痛不如短痛的一种做法。也就是说，这段时间以来，银行股持续暴跌就是对风险因素的集中释放。

　　两大内部因素夹击或令股指下探至2000点

　　当天，广发证券[-2.12% 资金 研报]一位策略分析师盘后总结道，当天上证指数[-1.84%]在跌破2100点的情况下，成交量能依然仅有700亿左右，再结合股指在跌至2100点整数关口时多头反攻无力的这种情况分析，这意味着当前投资者信心依然极度脆弱。“短期来看，股指的表现仍难以乐观，股指向下试探2000点关口或将是大概率事件。”该分析师称。

　　流动性偏紧短期内难缓解

　　同样，本报记者在采访当中还了解到，截至目前，多数机构的观点认为，流动性偏紧的冲击在短期内难以缓解，至少在7月中旬之前难以得到缓解。因此，这或意味着多数机构短期做多的情绪将会继续受至压制，也就意味着超短反弹机会在短期之内依然需要耐心等待。

　　“我们预计，面临季末和月末叠加效应，央行基于稳健策略，放松货币可能性较小的情况下，资金面紧张的情形或延续至7月初。”好买基金研究中心研究员表示。

　　微观层面不乐观

　　海通证券的姜超表示，在6月汇丰PMI预览值的其他分项指标中，6月新出口订单也大幅滑落至44，且仍处于历年同期最低水平，同样显示出口不容乐观。此外，库存6月原材料库存和产成品库存也双双下滑，需求低迷致企业继续去库存。若要从去库存到补库存，首先得原材料库存明显上升并向上穿越产成品库存。但是，从当前情况看，产成品库存与原材料库存的差值在加大，企业补库存之路尚遥远。

　　对此，好买基金研究中心一位研究员认为，A股正处于多事之秋，尽管汇金连续出手增持银行股，但在内忧外患的冲击下，“护盘”效果并不明显，A股接连走低。

　　总体来看，国内宏观经济依然缺乏亮点、IPO重启预期增强、美联储表态引发的全球资金大迁徙。与此同时，银行间市场流动性持续紧张，也令股指面临压力。反观自6月初的调整，也肇始于资金面的紧张。

　　机构观点

　　中证投资：三大因素将导致A股继续调整

　　综合来看，导致A股将继续调整的原因主要有三个。首先就是经济上的疲弱。昨日，汇丰公布6月中国制造业PMI初值为48.3，较上月终值49.2继续回落，降至9个月内最低点。其中，新订单指数回落至十个月低点47.1，比5月的48.7回落1.6个百分点，是拖累整体PMI指数回落的主要因素。新出口订单降至44，为2009年3月以来最低。未来一段时间制造业活动将继续承压。

　　其次，外围市场继续暴跌。美联储的退出QE预期使得美股大幅下挫，周四道指跌2.34%，蒙受了2012年总统大选日(11月6日)之后的最大单日跌幅。纳斯达克综合指数[-1.52%]下跌78.57点，收于3,364.64点，跌幅为2.28%;标准普尔500指数下跌40.74点，收于1,588.19点，跌幅为2.50%。

　　第三，资金利率大幅飙升。20日央行坚持发行央票，加上市场传言某国有大行资金违约，导致货币市场恐慌情绪弥漫，资金利率急剧上行。押式回购市场上，1个月以内的各期限品种最高成交利率均超过10%，其中基准的隔夜和7天回购最高成交在30%和28%，收盘加权平均利率报11.74%和11.62%，双双改写历史新高，分别比前一交易日上涨387基点和336基点。虽然市场有传言称央行“放水”4000亿，但是被媒体证实该传言不属实。

　　从目前来看，在以上造成A股继续下挫的原因中，经济和外围市场的利空可以说是确定的，也多多少少被市场所预期。所以经过这两日的大跌，上述两方面的不利因素可以说基本被市场所消化。现在存在不确定性的就是第三个方面的因素，央行会不会出手干预紧张的资金情绪，使高昂的资金价格能有所降低。不过，从目前所反馈的信息来看，央行大幅放水的可能性不太大。周三召开的国务院常务会议指出，金融资源配置要用好增量、盘活存量，对此市场人士普遍解读认为，盘活存量意味着不再用更高的货币增长速度推动经济增长，而着眼于提高货币运行效率。另外，结合美联储首次划出QE退出时间表的情况来看，此次央行姿态的转向，也有着更大的国际背景。因此央行当前态度可以解读为：只要短期市场不发生流动性危机，央行此次对于市场预期的高压式扭转。

　　综合来看，对A股不利的三个因素中，有两个是确定向下的，而另外一个短期内大幅改善的可能性也较低。因此，除非有巨大的政策利好出现，否则短期内市场继续探底的可能性非常大。

　　中原投资：大盘震荡筑底进一步大跌概率不大

　　综合当前的宏观环境，经济增速下滑以及流动性趋紧令市场短期几乎找不到反弹理由，即将重启的新股发行或继续对市场产生影响。但另一方面，经济结构调整有助于经济长期向好，银行间流动性紧缩存在季节性因素。业内人士认为，市场进一步大幅下跌的风险不大。

　　此外，主板市场特别是大盘股估值低企，也在一定程度上缩小了指数大跌的空间。按照TTM法剔除负值，全部A股当前的市盈率为12倍，上证50[-1.77%]的估值优势则更为明显，仅为9倍。由此来看，大盘蓝筹股的悲观预期已经反映得较为充分，即使传统行业短期难以改善，持续深跌的动能也较为有限。

　　因此，展望后市，大盘更可能进入到一个再次筑底的过程，直至利空充分消化，或者积极信号出现重塑“预期差”。可能的积极信号包括经济数据的改善、货币政策的放松等。经过短期大幅下跌，大盘在2000点整数关口有望获得技术支撑。不过，如果没有利好因素出现，即使反抽，上行空间也较为有限。对于投资者而言，短期应多看少动，莫盲目抄底，耐心等待市场企稳。在此过程中，可精选品种以备再战，优质小盘成长股仍是首选。

扩展阅读

• 我国对外非金融类直接投资前三季度同比增长18.7% 2023-10-27 12:18:26
• 联合国：联合国正在推动俄罗斯银行回归SWIFT系统 2023-04-14 11:14:58
• 美联储纪要：银行业危机或致美国经济今年出现衰退 2023-04-13 11:42:12
• 聚焦民生需求 透视国有大行年报中的惠企利民举措 2023-04-07 09:57:29
• 收评：沪指缩量跌0.76%，金融、酿酒等板块走低 2023-02-08 10:32:03
• 中毛金融界人士：毛里求斯设立人民币清算中心利好中非经贸发展 2022-12-28 14:17:15