新兴产业政策两会前后将密集公布(2)

　　基金盯紧2011年宏观政策 大消费和新兴产业受宠

 　　大消费和新兴产业板块成“大众情人”

　　挥手告别2010年股市，新一轮投资征程已拉开帷幕。

　　《证券日报》基金周刊梳理规模居前基金公司的2011年策略报告发现，经济复苏与市场震荡上行成主流观点，政策导向和市场流动性是主要观察点，传统蓝筹股备受青睐。由于今年是“十二五”规划的开元年，在行业的配置上，大消费和新兴产业仍是布局重点。

　　经济震荡上行戏码或将续演

　　对于2011年经济走势，大部分基金公司认为，震荡上行的格局仍将继续。

　　跻身基金公司最新资产净值排行榜前五名的南方基金在策略报告中指出，我国宏观经济已现企稳迹象，有望在2011年一季度同比见底回升，震荡上升趋势有望在2011年确立。

　　旗下拥有23只基金，以1601.32亿元的资产净值高居第二名的嘉实基金认为，国内经济将持续全面复苏，将呈现较高增长、较高通胀的状态。2011年国内市场估值会趋于合理，盈利增速也将兑现预期。从宏观流动性上看，高通胀持续负利率，催生了货币活化和人民币升值两大背景，支持流动性的相对宽裕。通胀的走势及变化直接影响到政策调控的松紧，对市场有着重要影响。

　　旗下拥有18只产品的国泰基金也认为，2011年市场的底部和高位都会提升是大概率事件，但空间有限，整体上呈现震荡上行态势。

　　银河基金认为，市场高点出现在2011下半年的概率较大，市场在上半年会震荡，下半年有望上行。

　　政策因素将很大程度上

　　影响A股走势

　　华夏基金认为，未来一年投资影响较大的因素是政府政策，特别是对房地产、通货膨胀等问题的政策。短期来看，通货膨胀压力很大，在政策方面，如果要“防通胀”必然要求控制货币增速，宽松的货币环境或将终结。中国面临的是经济强劲增长和通胀压力较大，货币政策回归到正常化的轨道，2011年的货币政策可能会从紧。尽管刚刚过去的2010年10月央行开始加息，但相对于中国强劲的经济增长和较大的通胀压力，利率水平仍较低，2011年利率水平仍有逐渐上调的空间。

　　资产净值跻身基金公司整体前10的大成基金认为，未来的经济政策非常重要，这将决定中国经济的中短期走势，而在对经济政策无法把握的时候，更倾向于把握2011年经济中的大概率事件。

　　交银施罗德基金管理有限公司对这一观点也表示认同，该家基金公司在投资策略报告中指出，宏观经济持续向好流动性决定牛熊关键在货币政策收紧、流动性不足的情况下，2011年上半年A股市场可能难有较强表现。2011年宏观经济仍会由于积极财政政策、投资的持续增长、出口稳步增长等因素而有较好的增速。

　　规模60.13亿元的小型基金公司中欧基金也认为，2011年的货币政策可能好于预期。预计2011年GDP增速仍在9%左右的区间运行，加息则需要考虑对经济的负面影响，所以预计明年上半年加息的幅度很难超出市场预期。在经济企稳的基础上，2011年下半年可能会是央行消除负利率的最好时间，经济逐现回暖态势也将成为未来新的利好因素。

　　蓝筹股机会大

　　去年年末，二线蓝筹的破冰可以称为是A孤市场的一个转折点。而一些基金公司在2011年投资策报告中也表示蓝筹股在今年将有望突破。

　　诺安基金认为，在货币政策逐渐收紧的环境之中，期待A股市场整体估值水平大幅度提升比较困难。2010年A股市场大放异彩的消费与新兴产业板块，目前已处于较高估值水平，期待2011年进一步提升其估值水平也更为困难。因此，2011年度A股市场比较现实的投资机会在于低估值的大盘蓝筹板块。

　　上投摩根指出，2011年市场热点仍将围绕产业政策的制定出台展开，同时以蓝筹为代表的板块将因其低估值和业绩增长较为确定，越来越多受到市场的关注。

　　景顺长城认为，2011年货币政策收缩没有悬念，而财政政策则有可能继续保持激进，总体来讲，市场风险不大，原因是大盘蓝筹股的价格普遍较低，下跌空间有限，指数取得正收益的概率将大于2010年。唯一可能的变数是通货膨胀，但预计有效的货币政策将能保障通胀不失控，经济发展问题不大。在行业表现方面，去年几乎是一边倒的中小市值股票行情，大盘股及周期性股票几乎毫无表现，然而目前不少中小市值股票估值很高，而一些增长确定的大盘股和周期性股票估值很低，所以2011年后者可能有表现的机会。

　　“大众情人”

　　在投资操作方面，各大基金公司对未来投资机会的观点上较为一致，各家基金公司均对“十二五”规划中的大消费及战略性新兴产业给予强烈关注。

　　规模最大的华夏基金认为，对于未来投资的大方向，“十二五”规划中十大任务有巨大的指导意义。这十大任务包括：扩大内需、推进农业现代化、提高产业结构竞争力(战略性新兴产业，传统产业升级改造)、促进区域协调发展、加快资源节约型环境友好型社会转变(节能环保、资源价格改革)、科教兴国战略和人才强国战略、加强基本公共服务体系、推动文化大发展(文化产业成为支柱产业)、完善社会主义市场经济体制、实施互利共赢开放战略。具体来看，前八大任务对明年或者更长期的行业投资具有方向性很强的指导意义。

　　旗下拥有14只基金，资产净值水平逾520亿元的交银施罗德认为，流动性在2011年一季度可能是最差的，银行、地产等大行业虽然具备反弹所需的低估值，但缺乏出现大行情的必要条件，建议挖掘结构性、主题型的投资机会。

　　嘉实基金提出2011年的投资线索主要是把握四大结构性方向。一为大消费，2011年将更偏重自下而上的选股和一些高速增长的子领域。二是新兴产业、十二五专项规划；三是大宗商品，受到2011年海外经济复苏、国内增长、全球长期保持宽松流动性等背景影响，大宗商品将有更多投资机会。四是高端装备制造，该领域主要集国民经济转型、出口升级、新一轮投资周期展开三主题于一身，主要包括航空、航天、高速铁路、海洋工程和智能装备。

　　资产净值逾千亿元的广发基金除从国家战略布局考虑投资主线外，还着重从人口结构变化方面对投资主线进行设定。广发基金指出，2011年将首先关注产能有瓶颈产业的产能建设，其次关注新兴产业的发展、第三关注收入分配改革和中产阶层的兴起、第四关注人口年龄结构变化带来的需求变迁。

　　规模位列第11名的上投摩根认为， 2011年复苏将继续主导全球经济走势，新兴市场的重要性正在不断上升，在经济持续增长和流动性这两大动力驱动下，尤其看好新兴市场投资机遇。2011年市场可能将继续震荡上行，建议核心+卫星的方式进行行业配置。核心配置包括新兴产业以及收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业，如医药、商贸零售、旅游和品牌消费等。卫星资产包括低估值上游行业或周期性行业估值修复机会，以及积极财政政策下的受益机会。（证券日报）

　　南方基金谈建强：2011重点淘金三大新兴产业

　　南方基金今年首只新基金——南方优选成长基金将由谈建强“掌舵”。

　　过去一年，谈建强管理的另一只基金——南方优选价值基金全年以20.66%的收益，在166只标准股票型基金中位居第11名(银河数据)，成为南方基金公募股票型基金里面的NO.1。

　　谈建强表示，2011年市场震荡可期，南方优选成长基金将发挥混合型基金的仓位控制优势，重点布局高端装备制造业、新一代信息技术和节能环保等三大新兴产业，及医药、零售、食品饮料等大消费行业，并认为抗通胀资源品行业、金融地产等价值低估行业在今年只有交易型机会。

　　2011年震荡市 择时交易更显重要

　　谈建强认为，目前全球经济仍处于金融危机后期阶段，远未到可以高枕无忧的地步，而通胀问题可能会成为更多国家的困扰。中国经济在经济转型过程中，由于原有支柱产业对GDP的贡献率下降，新兴产业成为支柱产业尚需时日，因此预计在过渡期经济不会有超预期的增长。新一轮的经济增长周期可能等到2012年或2013年才会出现。

　　在这种背景下，谈建强认为，基本面不支撑今年A股市场出现单边上涨行情。另外，由于目前权重股估值较低，下跌空间有限，预计今年A股市场可能仍是震荡行情。

　　“正是基于此，南方基金选择今年首只新基金发行混合型基金，以适应今年的震荡市场特征。”谈建强强调，仓位控制和择时交易至关重要。

　　谈建强举例说，2008年6月，南方优选价值成立时，上证指数约在3000点，之后一路跌至1664点，指数下跌超过40%，南方优选价值由于仓位控制得当，净值下跌不超过10%。“虽然有的股票质地不错，我会严格止损，因为我希望能够首先保证不让投资者亏钱，然后才去追求控制风险前提下的回报。”

　　谈建强表示，南方优选成长比南方优选价值基金在仓位上更加灵活，因此在控制风险方面将有更大的空间。

　　2011年淘金战略新兴产业

　　2011年，哪些行业更具投资机会？谈建强认为，今年的投资机会主要还是集中在战略新兴产业和大消费行业，上游资源品和金融地产等估值较低的行业则只有交易型机会。

　　新兴产业符合经济转型方向，且未来5年会受到政策的持续支持，是谈建强看好新兴产业的最主要原因。而且，新兴产业个股一般成长性较好，估值弹性较高，也符合他的选股偏好。

　　在新兴产业中，谈建强目前相对看好是高端设备制造、下一代信息技术和节能环保等三大新兴产业，并认为，对战略新兴产业的投资将是贯穿2011年全年的投资主线。

　　“中国要从制造业大国向制造业强国转型，必须大力发展高端装备制造业，而城镇化、经济转型、产业结构升级，都将为高端装备制造业的带来广阔发展空间。”在这其中，谈建强最看好海洋工程设备、煤炭机械，军工设备等，因为这些制造业的盈利模式相对清晰。

　　下一代信息技术是谈建强看好的第二个新兴产业领域。谈建强认为，中国的产业升级成效很大程度取决于工业化与信息化是否能很好地结合。在这中间，谈建强认为，物联网应用的发展空间会很大。

　　此外，谈建强认为，看好节能环保行业，不仅是看重其投资前景，也体现了机构投资者的社会责任感。节能环保作为七大战略性新兴产业之首，未来将得到国家在财政、税收等多方面的政策持续支持。

　　对于大消费行业，谈建强表示，医药、商业零售、食品饮料都是稳定增长类行业，是获取绝对收益的重要来源之一。“我要做的是，利用市场情绪的变化寻找低价买入的机会，以提高投资效率。”

　　此外，谈建强认为，今年还有两个交易型机会值得关注。一、通胀主题下的包括有色、煤炭、农产品等上游资源品的投资机会。二、地产、银行等受政策调控比较直接但估值较低的行业的交易型机会。谈建强认为，房地产涉及民生问题，将受到政策的持续压制，而难有趋势性的上涨机会。（上海证券报）

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