并购正当时 大文化产业牛市有望延续

　　截至昨日，52家发布半年报的大文化产业上市公司中，上半年净利润增幅达50%以上的有14家，占比27%

　　年初以来，包括传媒娱乐、互联网、衍生产品在内的大文化产业可谓牛气冲天。而纵观该板块半年报数据，整体业绩颇为靓丽。截至昨日，52家发布半年报的大文化产业上市公司中，上半年净利润增幅达50%以上的有14家，占比27%。是什么造就了大文化产业板块的盈利提速和估值飞升?结合半年报中披露的数据和信息，哪些子行业和公司有望持续高速成长?

　　两大引擎发力

　　接受上证报记者采访的多位专业人士表示，一轮前所未有的大文化产业结构性大牛市正渐入佳境，政策层面上的信息消费升级和技术层面上的移动互联迅速崛起，是本轮文化产业牛市的内在引擎。在经济转型期，结构层次高、绿色无污染、带动作用强的信息消费来可担当拉动经济的引擎。而美国、日本的人均信息消费支出分别为3400美元和2400美元，我国仅为190美元，信息消费发展空间巨大。

　　而移动互联的兴起更是被众多机构分析人士解读为比肩20世纪末互联网兴起带来的投资热潮的历史性行情。移动互联时代自iPhone上市的2007年起步，截至2013年6月底，中国手机网民规模已达4.64亿，使用手机上网的人群占比提升至78.5%，已全面进入移动互联时代。移动互联的最初市场表现，是变现能力最强的手游概念，而移动互联网基础设施与基础服务、互联网金融、可穿戴设备、车联网、互联网电视等都将成为长期的产业发展方向。上述领域的企业有望延续上半年牛气。

　　“高富帅”成群

　　记者将整个大文化板块大致分为影视、游戏、广告、互联网、网络传输、新闻出版、衍生品等7个主要子行业，纵观半年报数据，前四个子行业在过去半年中对产业环境的变化受益最深、业绩最佳。影视板块中，受益于今年贺岁档以来的票房爆发式发展，华谊兄弟(46.600, -1.56, -3.24%)、光线传媒(37.390, -1.93, -4.91%)这对“民营影业双子星”营收同比增速分别为66.62%、68.15%，净利润增速则分别高达282.06%、112.19%，雄冠整个大文化产业板块。

　　游戏板块上半年变现最为活跃，除了纯正的游戏类上市公司掌趣科技(40.960, 0.00, 0.00%)和中青宝(65.800, -5.29, -7.44%)外，由传统媒体通过并购进入该行业的浙报传媒(36.52, -1.73, -4.52%)、博瑞传播(22.71, -2.15, -8.65%)以及最新披露的凤凰传媒(11.90, -0.74, -5.85%)，由通讯及增值服务领域进入手游领域的北纬通信(53.49, -2.49, -4.45%)、顺网科技[微博](54.210, -4.49, -7.65%)、郎玛信息、拓维信息(21.71, -0.55, -2.47%)等都炙手可热。半年报显示，中青宝、浙报传媒、北纬通信、掌趣科技业绩同比分别增长66.49%、55.47%、42.32%、41.03%。游戏类上市公司业务普遍规模较少，上述企业中游戏业务业绩表现最佳的浙报传媒上半年游戏收益也仅仅1.1亿，掌趣科技和中青宝则仅有4500万和1751万，业绩潜力巨大。

　　广告板块的三家公司中，省广股份(37.95, 0.00, 0.00%)、华谊嘉信(22.520, -1.03, -4.37%)、蓝色光标(46.820, -0.69, -1.45%)业绩增幅分别为86.82%、55.71%、26.27%，营收分别为23.62亿元、8亿元、11.83亿元，净利润分别为1.1亿元、2343万元、1.38亿元。由于市场空间巨大并且外延式并购仍处于初级阶段，市场人士对广告营销类三家已上市公司的未来发展表示长期乐观。广发证券(11.89, 0.10, 0.85%)分析师赵宇杰称，上月宏盟、阳狮合并成为全球最大的营销传播集团的消息，将进一步刺激国内广告营销类企业加大整合力度，我国未来将成为全球最大的消费市场，孕育出本土两到三家营收规模达300亿元至500亿元的全球性传播集团，而蓝色光标、省广股份、华谊嘉信已经占据有力位置。

　　互联网板块中，网宿科技(55.050, -1.05, -1.87%)、人民网[微博](67.46, -2.26, -3.24%)、腾邦国际(26.790, -2.20, -7.59%)、三六五网(63.000, -3.49, -5.25%)、乐视网(31.840, 0.00, 0.00%)五家公司业绩增幅分别为57.25%、54.8%、34.35%、30.09%、28.7%。其中以人民网为代表的“新媒体央企”既能不断收获政策红利又有业绩保障，受到机构的热情追捧。半年报的流通股东榜显示，十家机构持股比例较一季度明显增加，而在本周的一轮涨幅中，机构仍然成为人民网的主要买入者。

　　并购成助涨主因

　　并购热是文化板块获得增长且备受机构追捧的另一大因素。今年以来，市场表现最活跃的影视、游戏、广告、互联网板块也是并购的主要“领地”。以游戏板块为例，今年以来上市公司共发生八起游戏公司并购案。此外，北纬通信定增5亿元投入手游开发。据此计算，A股市场上仅游戏版块相关上市公司资本运作的案例近十起，相关公司均获得追捧。掌趣、中青宝等公司更是位居今年整个资本市场涨幅最高的公司之列。

　　由于文化产业的并购机遇仍在继续，潜在的并购公司有望成为市场的持续热点。仅以游戏板块为例，掌趣科技、博瑞传播、中青宝等均具备持续并购的能力和动力。而广告营销领域无疑是并购整合潜力最大的领域。宏盟、阳狮合并后后，市值超2000亿元，收入和利润分别为1500亿元和120亿元。对比我国行业龙头企业蓝色光标、省广股份和华谊嘉信1.38亿元、1.1亿元、2343万元的半年报利润数据，以及三公司显露的并购扩张愿望。上述企业下半年发生并购是大概率事件。

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