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文化产业文化金融交互大发展

来源：全景网发布时间：2013-09-26 11:07 搜集整理：中国产业网

　　--专访江苏高科技投资集团总裁张伟

　　传统文化事业的转型、传统文化产业和新技术相融合所形成的新文化业态,以及社会经济发展带来的传统文化产品消费升级,预示着文化产业长期投资机遇已经到来。

　　本刊记者王庆武/文

　　投资中国传动、常州亚玛顿、吉鑫风能、长海玻纤等,取得高倍回报,让江苏高科技投资集团(下称江苏高投)在投资圈里名声鹊起。而今,在文化产业投资领域,江苏高投亦布下重局。

　　8月29日,证监会再次更新IPO待上会企业名单,江苏省广电有线信息网络股份有限公司(下称江苏有线)、幸福蓝海影视文化集团股份有限公司(下称幸福蓝海)依然在排队大名单之中。翻阅资料显示,江苏高投对上述两家均有投资。

　　时至今日,江苏高投在文化产业已投项目包括江苏有线、幸福蓝海、时代传媒、好享购物、中文在线、CC视频、书香酒店、常州恐龙园等20多个项目。

　　产业链排兵布阵

　　“江苏高投紧紧围绕文化产业发展的三大趋势展开投资布局。”江苏高科技投资集团总裁张伟在接受《融资中国》记者采访时表示。

　　张伟所讲的三大趋势,包含了传统文化事业单位产业化改造,或者说传统文化事业的转型、传统文化产业和新技术相融合所形成的新文化业态,以及社会经济发展带来的传统文化产品消费升级。

　　他表示,政府大力推动文化产业体制改革,催生了国有文化传媒企业的投资机会。其中事改企、制播分离、采编与发行分离,其实质就是将事业单位或政府体制内的数量达上万亿的国有文化产业核心资产推入市场并成为市场竞争主体。目前国有传统文化传媒行业已经由增量增长发展到了存量整合的阶段,国内市场继续扩大的空间有限,行业内的并购整合与向区域外发展成为主题,二者都需要大量资金的支持,而上市融资是实现业内并购和区域发展的重要手段。

　　以江苏省为例,国有经营性文化事业单位转企改制作为文化体制改革的中心环节,大力培育自主经营的文化市场主体,按照“创新体制、转换机制、面向市场、壮大实力”的要求,充分发挥市场资源配置的基础性作用,鼓励有条件的文化企业跨地区、跨行业、跨所有制联合重组,支持企业上市融资,实现低成本扩张,做大做强文化企业,以骨干企业的发展推动文化产业的壮大。

　　“出于竞争的压力和自身发展的需要,兼并、重组、融资、上市必将成为今后一段时间里的工作重点。”张伟认为这为投资基金创造了第一个机会。

　　第二个机会则是,新技术推动下,以民营资本为主导的数字传媒等新兴文化产业开始萌芽和兴起,其中越来越多的新兴文化产业已经找到盈利模式并具有一定的市场规模,可以说机会无限,其未来发展具有一定的想象空间。

　　此外,社会经济发展带来的传统文化产品消费升级,如旅游、演艺、电影等,促发了文化产业日益繁荣,也即带来新的市场空间。

　　江苏高投正是围绕文化产业发展趋势展开投资布局。

　　“一是传统传媒企业改制,这类项目是文化基金过去三年的主要投资方向,由于较好地抓住了时机,取得了显著成效,未来机会则较少了;二是抓住传统文化产品消费升级的机会布局新模式企业;三是IT、通信、互联网等新技术推动下新兴文化产业的萌芽与发展,这是文化基金未来投资工作的重点,也是基金打造品牌和影响力的根本所在。”张伟向《融资中国》记者介绍。

　　时至今日,江苏高投在以上三个方向均有布局,已投项目包括江苏有线、幸福蓝海、时代传媒、好享购物、中文在线、CC视频、书香酒店、常州恐龙园等20多个项目。这些项目中,既有传统转型企业、完全新型企业,也有将创新嫁接到传统业态上的企业。

　　“文化产品属于消费类产品,我们更青睐用户规模较大、商业模式较清晰、品牌影响力较大的文化企业。”张伟说。

　　文化金融最活跃要素

　　“在文化产业投融资体系中,VC/PE是最核心、最活跃的要素。”在阐述目前文化产业投融资体系建设时,张伟向《融资中国》记者表示。

　　张伟认为,“产业为本,金融为器,金融不能游离于产业之外,投资机构应当为产业与金融的对接充当桥梁和纽带。”创业投资区别于其他资金的本质是携带了人力资本,合格的机构必须能够依托专业能力为企业发展的各个阶段提供针对性、贴近式增值服务。反之,投资机构如果不根植于产业发展之中,那么将彻底失去生存的土壤。

　　从江苏高投近几来的投资实践看,文化企业很多是无形的、轻资产的、以知识产权为主的企业,和传统金融体系支持的多是有形的、固定资产类型的企业有很大不同,很多时候没有什么实物可供担保,估值和处置时不好操作,客观给推进文化金融工作带来困难。但VC和PE这类金融工具,可以把文化创业企业中的各种资源--资本、人才、技术、机制、管理等要素有机地整合起来,通过提供贴近式增值服务,让创业企业快速实现产业化和规模化,进而促进产业的发展壮大。这一独特的作用是信贷、保险、担保、信托、租赁等金融支持手段和各种形式的政府补贴所不可替代的,但又可以与他们形成互补。

　　当前,不管是银行信贷、投资基金、保险,还是上市融资,文化企业可选择的融资渠道越来越多,银行、信托、保险、创投和私募股权投资、金融租赁、担保、再担保等金融机构也以开放合作的态度不断创新文化金融服务。在政府部门、金融机构、文化企业的共同努力下,目前,多层次、多渠道、多元化的文化产业投融资体系初步建立,文化产业发展资金瓶颈得到初步缓解。

　　“在整个金融体系中,和实体经济最水乳交融的金融工具是股权投资和创业投资,因此,只有完全生长于产业,服务于产业,才能得到双赢的结果。”张伟认为,中国金融体系和产业体系相互融合得并不够充分。在定位于产业融合不变的前提下,股权投资和创业投资行业不仅要会打枪,还要会打仗,完善并发展自身的专业能力。

　　对此,江苏高投对所投文化企业的增值效应在以下四个方面做出努力。

　　一是帮助创造--创造腾飞机会。资本是文化企业发展的“血液”,投融资机构投资文化企业,就是要通过其发展壮大带动投资权益的升值,自身在追逐利益的同时,客观上促进了文化企业的改革发展,推动了社会进步。

　　二是推动创业--提升企业价值。在中国,大量的文化企业尤其是有成长潜力的新型业态的文化企业,就是因为没有资金,做不大、做不强,体现不出应有价值。VC/PE可以带来资本、带来增值服务,推动文化企业做强做大,提升价值。

　　三是整合创优--帮助整合资源。文化产业、企业发展壮大,是企业自身、人、资本、管理等综合因素共同努力、相互作用的结果。一般来讲,创业者既是业界专家、又是管理高手、还会资本运作,也不现实。而专业创投由于整天跟各种各样的企业打交道,整合优化企业资源的经验相对丰富,对创业企业的状况能够相对科学地判断和把握。他们能够通过专业知识,以资本为纽带,把创业企业的人才、技术、管理等各个资源有机整合、优化,保证其创业活动顺利进行。

　　四是协同创富--融合提升财富。新浪、搜狐、百度等,之所以有今天的成就,与数额可观的创业风险投资大有关系。故而有人把VC/PE机构形象地比喻为“魔术箱”,扔进去一批创业者,就能变出一批批百万,千万乃至亿万富翁。成功的文化企业之所以能够带来财富效应,是与这些机构以创业企业的成功为成功、利益共享、风险共担、同进同退,紧紧地融合在一起发展紧密相关的。

　　国有VC/PE现阶段或有更多施展空间

　　在愈发变得炙手可热的文化产业投资中,“国字头”、“民字头”的文化产业投资基金争相落地。

　　“政府大力推动文化产业体制改革,催生了国有文化传媒企业的投资机会。考虑到中国的国情,在相当长时间内,文化产业仍具有一定的意识形态的烙印,一些细分领域对外资、民营是禁入的,或者讲他们不能控股。国有投资机构势必在这一轮的整合中发挥重要的作用,甚至可能是主导作用。”张伟表示,限于文化产业受政策管制的特殊性,民营文化产业基金很难整合文化产业链,无法在体制下获取规模优势,导致文化竞争氛围不足。

　　“一些国有背景的企业必须要求同样有国有背景的基金才能参与,这是中国文化领域独特的政策。”在张伟看来,文化产业作为中国战略性新兴产业,受到政府的高度重视,以紫金文化产业发展基金为代表的一些国有文化基金是政府引导组建的专业基金,具有半官方半市场化特点,肩负扶持文化产业早期发展的职责,同时采取市场化的运作手段,既有专业性又能够整合各类资源,或将大有作为。

　　《融资中国》记者了解,紫金文化产业发展基金是高投集团负责管理运作的基金之一,成立于2010年4月,初始规模为20亿元。基金主要投资文化创意、影视创作、出版发行、演艺娱乐、有线网络、数字内容和动漫等产业中具有高成长潜力的优秀企业和优质项目;重点支持江苏文化企业做大做强、跨区域兼并重组和跨越式发展。

　　公开资料显示,2010年7月,紫金文化产业发展基金与南京时代传媒股份有限公司签署投资协议,由紫金文化基金对时代传媒公司进行股权投资,增资1200万股,这是紫金文化基金注册登记后完成的投资第一单。

　　张伟表示:“现阶段,国有背景的VC/PE可能会有更大作为,但是前提是必须要走专业化、市场化、品牌化、规模化道路,没有专业能力、不实行市场化管理运作,否则承载不了更大责任。”

　　改革创新,才能走出一片新天地

　　改革创新是文化产业发展的本质特征。中国的文化市场发展潜力巨大,但与西方发达国家相比,文化产业整体看小、散、弱,龙头企业少,坚持国际化视野、走出去发展力度不够。“传统发展思维不改变,不创新,改革无法走出深水区。”张伟认为。

　　毋庸置疑,文化产业发展尚处于早期阶段,文化企业以轻资产类型为主,文化消费领域的企业财务运作不够规范,所以与传统的生产制造业的投资相比,文化领域的投资与退出,都是新课题。

　　“文化企业产品主要是版权、著作权等无形产品,价值评估比较困难,但与传统VC/PE投资的基本理念和价值评估要素是相通的,主要包括行业前景和市场规模、企业的商业模式和成长性、团队的组合和创新能力等基本要素。”张伟向《融资中国》记者介绍。

　　他认为,在投资手段方面,除了常用的普通股股权投资,也较多地采用优先股、可转债等投资工具。在退出方面,除IPO、回购、并购之外,文化产业的退出会综合多种退出途径,创新投资收益和退出模式,如分红与回购手段的协调使用。“即便未来IPO开闸,创投机构所投项目通过IPO退出获利也会面临着变化,那就是预期退出收益率的下降不可避免。因此,过去那种全盘寄望于IPO退出的思路必须要有所改变。”张伟认为。

　　另外,对于目前文化产业领域频繁的并购事件,包括走出去国际化并购事件,张伟表示,文化企业目前由“内生”发展走向“外延”发展,在国内外扩张并购,能促进行业重组、整合资源,提高产业的集中度,走出去跨国并购还能开辟更大空间,并由点到面,再从量变到质变,从粗放到科学,从跑马圈地到精耕细作,无疑将促进文化产业发展方式的转变,推动中国文化产业再上新台阶。

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