电子行业投资策略：关注产业转移

 　　周期:电子行业正处在“移动智能终端+云+数据库”的重大变革过程中,移动互联、云计算、大数据等将对电子行业带来深远影响,这将是一个渐进的较长期演变过程。对于国内电子企业, 有望凭借国内巨大的市场空间、良好的产业配套和工程师红利承接本轮产业转移,有望凭借成本、服务、反应速度的优势持续成长。

　　短周期:4G 是行业成长最大的趋动力,在云计算和大数据背景下, TMT 行业将经历网络建设--硬件创新--内容创新的新周期。就电子行业而言,4G 趋动换机需求,穿戴设备已具备广泛应用的条件。

　　半导体:全球半导体设备支出连续两年下滑,供需形势向好。中国是全球最大的半导体消费国,占全球需求已经过半,有巨大的进口替代空间。产业处于进口替代初期,在国家政策扶持下,半导体产业有望迎来快速发展期,加速产业转移。

　　终端:智能机快速渗透期即将过去,新兴市场和4G 是短期主要成长动力。三年换机周期启动,领导品牌市场占有率有望提升, 苹果产业链仍是首选。经过两年蛰伏,苹果已经触底,2014年将是苹果的大年,有望同时推出iTV、iWatch、iPhone、iPad 全系列创新产品。

　　投资策略:展望2014年上半年电子行业走势,我们认为行业供求格局向好,主要成长动力仍然是智能终端。在智能手机增速放缓背景下,我们给予行业“中性”评级,投资策略可围绕三条主线: (1)产业链加速转移,看好受益政策扶持的半导体产业,建议关注七星电子[-0.14% 资金 研报](002371);(2)智能手机三年换机周期启动,苹果产业链仍是首选,建议关注信维通信[0.00% 资金 研报](300136)和欣旺达[1.25%资金 研报](300207); (3)安防建设提升至国家安全高度,建议关注佳都新太[-0.34% 资金 研报](600728) 和捷顺科技[-1.14% 资金 研报](002609)。

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