文化圈地能否成为华谊的转型跳板

　　从5月中旬以16.38亿元底价竞得深圳坪山三宗地，再到本周转让子公司49%股权到PE公司，华谊兄弟传媒股份有限公司(以下简称“华谊兄弟”)今年以来虽然在主营业务方面表现平平，但在发展文化旅游地产上却频频发力。业内人士表示，文化旅游地产或成为华谊转型的重要跳板。

　　低价拿地

　　快速布局四大城市

　　近两年来，文化旅游地产在成为包括绿地集团、万达集团等地产大佬转型之选的同时，也吸引了多家影视企业的目光。华谊兄弟作为目前国内规模最大的影视类上市公司，截至目前已在海口、苏州、上海、深圳4个城市拥有文化旅游地产项目。

　　影视企业在资金储备和项目投资经验方面，尽管比起“根正苗红”的地产大佬还存在一定差距，但在地产商看来，凭借着手中这张“文化”王牌，在投资地产项目时就能享受到较多的政策支持。今年4月国务院办公厅印发了《文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》，其中提到，参与重大文化产业项目实施和文化产业园区建设，在投资核准、土地使用、税收优惠等方面给予支持。

　　5月中旬，华谊兄弟以16.38亿元底价竞得深圳坪山三宗地块的消息一出，便引起业内外的广泛关注。深圳坪山公开出让的三宗地块总面积为38.13万平方米，其中两宗地块为工业用地、一宗地块为商业用地。三宗地块的起拍总价为16.38亿元，华谊兄弟最终以底价竞得。

　　一家地产企业的相关负责人李先生向北京商报记者表示，对于房地产企业来说，如果能以底价拍得地块，就等于捡到了一个大便宜，“拿地价格的高低直接决定了企业盈利空间的大小。华谊兄弟能够以底价同时拿下三块地，而且其中还有一块商业用地，绝不可能因为无人竞拍这样简单”。据了解，华谊兄弟早在竞拍前就已经通过子公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司，与深圳相关机构签署了总投资在130亿元的框架协议。李先生进一步强调：“基于这样的合作，华谊兄弟能在某种程度上降低投资风险，增大利润空间的效益;对于当地政府来说，引入文化项目可以在吸引游客的同时，带动地方经济的发展。”

　　从现阶段来看，凭借文化企业的天然优势，华谊兄弟在全国范围内发展文化旅游项目的计划在持续进行之中。针对文化旅游地产将对华谊兄弟在未来发展起到怎样的关键性作用，北京商报记者对此致电华谊兄弟，对方均未做出回应。但在业内人士看来，这些旅游地产项目确实为华谊兄弟带来了“名利双收”的效果。以位于海口的冯小刚电影公社为例，据不完全统计，6月7日正式开门迎客之后，在不到半个月的时间里，游客接待量已达6.3万人次。冯小刚电影公社在为华谊兄弟收获门票收益的同时，也使其品牌影响力再一次广泛传播。

　　转让股权

　　战略性融资扩大现金流

　　即便拿地价格再低，动辄数亿元的购地款项对于任何一家企业来说都是笔不小的支出，证券分析师张先生告诉北京商报记者：“买下地皮只是一个开始，后期建设才是最大的支出。因此，融资是华谊兄弟亟待同步解决的头等问题。”

　　6月30日晚，华谊兄弟发布公告称，公司拟出让其持有的华谊兄弟(天津)实景娱乐有限公司(以下简称“实景娱乐”)49%的股权给北京华信实景股权投资合伙企业(以下简称“华信实景”)，股权转让价款为人民币5.39亿元。交易完成后，公司持有实景娱乐51%的股权，华信实景持有实景娱乐49%的股权。

　　值得注意的是，作为接盘方华信实景注册于今年5月16日，成立时间距离此次交易仅一个半月。华谊兄弟要把子公司实景娱乐大部分股权转让给一家新成立的公司，此举不由得引来外界诸多质疑。首先，部分人认为，本次交易可能涉嫌关联交易，而华谊兄弟在公告中明确写明：“公司、目标公司与投资方之间不存在关联关系，因此本次交易不构成关联交易。”

　　其次，也有人质疑华谊兄弟的此次交易涉嫌利益输送，大同证券分析师付永翀在接受北京商报记者采访时表示，由于现阶段还未有明显证据证明华信实景与华谊兄弟之间存在着利益关系，因此很难就此断定此次交易涉嫌利益输送。

　　有业内人士指出，华信实景的业务内容是项目投资、投资管理、经济贸易咨询，从实质上来看，属于PE公司。张先生解释道：“通常来说，PE公司都是有限合伙制，往往企业不需要披露利益分配、税收优惠等较为敏感的信息。但实景娱乐作为上市公司的子公司，与其他合作方共同运营项目需要披露相关信息。将实景娱乐部分股权转让给华信实景之举，将帮助华谊兄弟在为文化旅游地产项目进行融资时，更加便利地引入投资人，完成战略融资计划。”

　　付永翀向北京商报记者表示，只要是基于合理、合法的操作流程，在资本市场中任何交易形式都是正常的，企业最终的目的还是为了获得更大的现金流。

　　主营乏力

　　依靠地产求转型

　　华谊兄弟之所以会如此频繁地下注文化旅游地产项目，一个重要原因在于其主营业务业绩表现不稳定。数据显示，华谊兄弟一季度虽然净利润高达3.7亿元，但主要来自投资收益，电影及衍生业务收入9531万元，同比降低78%。

　　然而，去年8月华谊兄弟披露的半年报中显示，2013年上半年公司实现营业收入7.48亿元，同比增长66.62%，但由于其主营业务在二季度表现不佳，若在扣除非经常性损益后，公司在本季度实际亏损了1000万元，这是华谊兄弟上市后主营业务首次出现季度亏损。乐正传媒研发咨询总监彭侃向北京商报记者表示，布局文化旅游地产或许是影视类上市企业摆脱轻资产困扰的途径之一。

　　基于以上一系列现状，华谊兄弟董事长王中军在今年高调提出了“去电影化”的发展策略，并强调在未来华谊兄弟的发展过程中“不是不拍电影，而是不能只拍电影”。然而，对于当下华谊兄弟的文化旅游地产之路，业内人士也颇有担心。张先生向北京商报记者表示，文化旅游地产是把双刃剑，用好了可以帮助上市公司成功转型，用不好就会适得其反。尤其对于影视类公司来说，跨界投资地产本身就具有高风险性，若后期做不好风险控制，地产项目反而会成为不良资产，严重阻碍公司的未来发展。

　　“冯小刚电影公社尽管开业以来能够获得较高的客流量，但如果单纯依靠门票收益，要多少年才能收回拿地成本?这还不包括与日俱增的后期建设、日常维护的大量费用。因此投资文化旅游地产，并非是外界想象中那样美好。” 张先生如是说。

　　在从业者看来，任何一个地产类项目在执行过程中，往往都会伴随未按进度实施、地方政策及行业政策变化的风险，而后期经营过程中，也没有任何一家企业能够保证业绩可以完全达到预期，专家对此建议，文化类企业在涉足地产项目时，应把成本控制放在第一位，尽量多发挥自身在知识产权、内容产品上的优势，弱化因过分资本投入可能造成的经营风险。(记者 卢扬/文 贾丛丛/漫画)

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