CLO市场渐加成熟 8月390亿发行额创纪录

 　　资产证券化的发行已经逐渐开始放量，尤其体现在已经逐渐成熟的信贷资产支持证券(下称“CLO”)方面。

　　据记者统计，8月以来CLO产品发行总额为390亿元，超过2013年全年发行总额的两倍，占2014年迄今发行总额的四分之一。

　　分析人士表示，随着监管部门逐渐放松该产品发行过程的审批流程，2014年9月份以后，CLO发行将进一步放量。而且除了银行以及汽车金融公司发起的CLO产品之外，券商资管领域的资产证券化产品应该也会有所表现。

　　今年以来CLO发行1380亿

　　记者统计显示，截至8月25日，已经发行和已经公布发行公告的CLO产品总计8笔，总额390亿元，发行规模是2013年全年发行量的两倍以上，同时占到2014年迄今为止发行总额的四分之一。2014年年初以来，发行的CLO总计约为1380亿元。同时，8月以来的CLO发行量已经创出中国启动资产证券化试点以来的单月发行最高纪录。

　　“一方面是市场成熟，发行方和投资方的热情明显上升;另一方面，当前的宏观经济环境包括利率环境也提供了比较好的时间节点。”一名固定收益类分析师对记者表示。

　　从产品种类来看，8月份发行的CLO主要包括两类，一类是银行作为发起机构的企业贷款支持证券，总额为371.5亿，居于绝对主导地位;另外还有两单大众汽车金融公司发行的总额约为16亿元的汽车抵押贷款支持证券。

　　发起主体方面尽管仍然以银行和少数汽车金融公司为主，但基础资产的质量方面发生的变化却明显显示市场正在逐渐接受这个新兴债券品种。

　　其中最显著的是顺德农商行发行的第一期CLO产品。顺德农商行是第一家发行资产证券化产品的农村商业银行，与传统上发起大户国开行、国有大行以及股份制银行相比，其基础资产从一定程度上而言量小质次，而且顺德农商行本身的资产规模和信用等级远不及已经发行资产证券化产品的其他银行。

　　但据知情人士称，顺德农商行8月8日发行的CLO产品遭热捧，最终发行成本远低于市场预期。“现在越来越多的银行理财产品和险资都已经开始配置资产证券化产品，虽然仍然是护持，但是主动行为，而非人情。”一名承销人士向记者表示。

　　有望继续加速放量

　　尽管8月份创出了自资产证券化试点重启以来的单月发行最高纪录，但该纪录可能并不会保持很久。

　　在记者日前参加的一次由中债登对银行和信托公司举办的资产证券化产品培训会上，有多家信托公司对本报记者透露手上持有多单过会项目，同时也有银行明确表示对发行CLO具有浓厚的兴趣。

　　“监管部门一旦落实备案制，我们手上的项目的发行速度将会加速，而且发行量也会很快放大。”一家特地从上海飞往北京开会的华东区信托公司人士对 记者 表示。

　　另据一家国有银行人士透露，该行目前正在计划发行一单规模较大的住房抵押贷款支持证券，但鉴于当前正处于审批制改为备案制的当口，为避免重新递送资料，所以将原来的发行窗口推后。

　　上述信托人士对《第一财经日报》表示，目前其手中的资产证券化项目中发起方已经从原有的股份制银行下沉到地方城商行甚至是农商行;而且一些非银行金融机构也在咨询收益权证券化事宜。

　　除了CLO产品，券商资管领域的资产证券化可能将是下半年资产证券化市场的另一个闪光点。

　　日前，证监会已经向市场征询负面清单管理模式的备案制发行办法，一旦政策落地，原本暂停的券商系资产证券化产品发行将大举放量。

　　另有消息人士透露，目前首单金融租赁公司应收款的资产证券化产品也已经获批，发行之日将近。

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