14天正回购利率年内再次下调至3.5%

来源：一财网发布时间：2014-09-19 07:34 搜集整理：中国产业网

　　这一次不是传闻!在9月16日央行给五大行5000亿SLF(常备借贷便利)被传得沸沸扬扬后，在9月18日例行的公开市场交易操作中，规模为100亿的14天正回购操作将招标利率从此前的3.7%下调至3.5%。这也是今年以来，14天正回购招标利率的第二次下调。(更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai)

　　央行的压力不小，在8月份一系列看上去“不好”的数据发布后，定向降准降息的操作动作频频。

　　上一次下调14天正回购利率是在7月31日，央行当时是时隔3个半月重启14天正回购，之前的正回购中标利率为3.8%。

　　央行此次正回购中标利率的下调无疑显示出其降低资金成本的强烈政策意图，虽然此次正回购仅为100亿元，但此时的量不在多，价格下降更引市场关注。浦发银行金融市场部宏观分析师曹阳对此分析认为，央行下调正回购利率至3.5%，主要作用在以下几点：第一，引导市场预期，带动国债等无风险收益率下行;第二，价格信号较为明显，降低机构短期融资成本，这可能对于降低银行负债成本有所帮助;第三，债券二级市场利率下降，可能增加企业发债融资动力，对于直接融资市场改善有利。

　　回头再看央行对五大行进行总计5000亿元的SLF操作，期限为3个月，该操作效果近似全面将准0.5个百分点。SLF是央行在2013年创设的短期流动性调节工具之一，通常以质量较高的资产作为抵押品。SLF的利率可以体现央行的政策导向。

　　对于一系列的经济数据，央行显然不会坐视无闻。不过，避免用强心剂类的政策来刺激经济增长已多次被强调，但经济增速持续放缓的确在考验政策的定力。

　　无论是定向给五大行“降准”传闻也好，公开市场的正回购利率降低也罢，在经济数据欠佳的背景下，无疑透出央行的稳增长含义，有助于提振市场和实体经济的预期。

　　曹阳称，由于正回购融资的短期性，商业银行可能难以形成稳定的信贷扩张预期，对于企业、个人的贷款投放增加有不确定性;此外，金融领域的加杠杆可能增加，投资者风险偏好提升对于高风险资产的追逐，仍会在经济不景气时增加资产价格泡沫风险。

　　瑞银分析认为，央行目前不是采用全面降准或降息这样更高调、更透明的传统调控工具，表明央行仍然在避免采用“强刺激”或出台全面宽松政策。