十月文化产业并购创年度新低企业三季报暗藏隐忧

来源：中国经济网发布时间：2014-11-04 12:20 搜集整理：中国产业网

　　中国经济网编者按：文产领域的并购一直是今年并购市场的亮点，据中国经济网记者文化产业频道记者不完全统计，截止十月底，国内文化产业领域共发生约160起并购重组与战略性入股事件，涉及金额近1600亿元，其中涉及63起影视公司并购案，资金近550亿元，这是一个不容忽视的炙热市场。但在这种整体火热的情况下，十月份的并购却不容乐观，本月共有8起、涉及金额约35亿元(部分并购涉及资金不详)的并购事件，创年度新低，而从企业公布的三季报来看，并购确实带来业绩提升，但业绩承诺多未达标，暗藏风险。

　　上篇：十月文化产业领域并购事件梳理

　　众信旅游6.3亿购竹园国旅70%股权觊觎出境游市场

　　10月13日，众信旅游详解斥资6.3亿元收购竹园国旅70%股权的事宜，众信旅游将借助资本市场的力量，并购具有较强经营实力和盈利能力的成熟企业，在避免陷入“重资产”模式的前提下，加速自建或控制上中下游资产。竹园国旅总经理张一满则指出，两家公司重组后的规模效应将在市场上逐渐显现，尤其是在降低成本和增强实力上。

　　1.95亿元收购欣欣旅游腾邦国际发力旅游互联网金融

　　10月26日，腾邦国际发布公告称，腾邦国际联合腾邦梧桐在线旅游产业基金，共斥资1.95亿元收购了欣欣旅游65%股份，为此腾邦国际专门成立了一个腾邦梧桐在线旅游产业投资基金，通过专业基金寻找并购目标。

　　搜狐收购56网交易基本完成未来将实行双品牌运营

　　10月31日，搜狐视频内部邮件曝光，56网将并入搜狐视频，业内人士分析指出，这并不会对视频行业产生太大的影响，但是搜狐视频并购56网初衷或也并不在此，多家媒体分析指出，随着小视频的流行，UGC(用户生成内容)有望迎来爆发，这也正是搜狐视频并购56网的目的。目前收购成交价格并未对外披露。据微博大V@互联网的那些事爆料，搜狐视频并购56网只花了1290万美元。

　　神州泰岳拟7.4亿元收购天元网络和祥升软件

　　神州泰岳10月30发布的收购资产方案显示4.4亿元收购天元网络100%股权，3亿元收购祥升软件100%股权。值得注意的是，此次收购的标的之一天元网络曾有上市打算。此外，天元网络的交易对方不进行业绩承诺。

　　省广股份5亿购两广告公司股权布局数字营销、移动营销

　　10月28日，省广股份拟使用自有资金2.52亿元收购上海恺达85%股权，2.43亿元受让省广合众少数股东的45%股权，转让完成后，公司将持有省广合众100%股权。省广股份所处的广东省国企改革力度较大，作为省内标杆性广告企业,未来有望获得更多的资源支持，此外也不排除内部激励机制进一步理顺,在内外双重动力的驱动下可能加快通过资本运作壮大主业竞争力。但据中国经济网文化产业频道记者了解，不久前，证监会对于省广股份相关内幕交易的处罚终于尘埃落地，其背后伺机内幕交易的硕鼠也显露无疑。

　　小米8400万元投资凯立德布局移动导航

　　凯立德日前对外宣布将发行700万股，小米两家全资子公司天津金星投资有限公司及天津顺米投资有限公司拟认购，总投资达8400万元人民币。小米投资凯立德，意图将产业扩展至移动地图导航领域。

　　"印象·刘三姐"欲借壳上市索芙特12.8亿收购

　　索芙特发布公告称，计划募集资金12.8亿元，收购主营“印象?刘三姐”文化艺术表演的桂林广维文华旅游文化产业有限公司全部股权。收购完成后，索芙特将在原有的化妆品制造等业务上增加旅游文化演艺板块，而“印象?刘三姐”也将顺利进军资本市场，进入新的发展平台。

　　一年9次出手万达又并购南京3家旅行社

　　成立于2013年10月的万达旅业，隶属于万达文化产业集团。自成立伊始，其便在全国拉开了并购大战。28日，南京原野国际旅行社有限公司、南京海外旅游有限公司、南京银燕航空国际旅游有限公司被其一举纳入囊中。这是万达在收购了位于湖北、北京、江西、安徽、深圳、青岛、无锡、浙江的共8家旅行社后，一年多时间内的第九次出手。

　　下篇：十月文产并购现象解析

　　《上市公司重大资产重组资产管理办法》发布并购热情有望再添一把火

　　资料来源于《广州日报》

　　修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》10月27日正式公布，主要涉及七大内容。其中，取消对不构成借壳上市的重大购买等行为的审批。业内人士表示，新《办法》让医药、电子、传媒等四大行业并购重组有望再添一火。

　　这次改革目标是实现上市公司退市的常态化，触及强制退市指标的公司“出现一家，退市一家”，并且从三方面来保护投资者权益。一是强化信息披露的风险提示;主动退市、强制退市在定期报告中对退市风险进行评估，强化投资意识，谨慎投资相关股票。二是设置退市整理期间;公司退市前给投资者以选择机会。三是限制相关主题减持股票的措施。

　　上市公司并购影视资产频繁停摆三季报表明并购存隐忧

　　今年以来，影视并购成为A股市场一大亮点。截至10月31日，今年共发生63起影视公司并购案，涉及资金近550亿元。从三季报业绩来看，不少传媒公司通过并购使得业绩出现了明显增长。天舟文化业绩增幅达到680%,位列第一;吉视传媒、奥飞动漫、掌趣科技、拓维信息和当代东方等公司业绩增幅都超过100%。而这些公司有一个共同的特点，去年以来进行了一次或多次收购。

　　不过，日前泰亚股份、熊猫烟花相继宣布影视并购失败，引发业内热议。多位投资界人士告诉记者，盲目的进入和激进的业绩对赌，犹如“定时炸弹”，迟早会爆发，未来一到两年内，预计至少有1/3的公司并购重组会失败。

　　影视并购此起彼伏，多位投资界人士认为，究其原因，一方面，企业的传统主业日渐式微甚至亏损，为保住上市资格，公司必须寻找新的盈利点，而文化产业属于业绩高增长的范畴;另一方面，也不排除有些公司有其他短期利益诉求，利用收购提高公司市值后进行资本套利，至于影视公司能不能赚钱倒是次要的。

　　令人担忧的是，完成影视并购后有多少公司能实现条件苛刻的业绩对赌。在A股市场上，收购方与被收购方的业绩对赌期限一般是3年，有的甚至会赌4年或5年。如果业绩没有达到，被收购方通常做出对价补偿，扣除股份或现金。事实上，危险正在显现。尽管三季报没有披露业绩承诺情况，但部分公司中报中已经暗藏了风险。长城影视借壳江苏宏宝上市之后，今年上半年完成了承诺值的19.03%;禾盛新材并购金英马后，后者今年上半年仅完成了承诺值的4.44%。

　　结语：在整个社会资本都流行跨界风潮的背景下，企业传统主业的式微以及文化产业的大发展让资本与文产的“化学反应”极为强烈。有报道指出，影视并购案中近六成为跨界并购，其中多为餐饮、木材、建筑、汽车等行业上市公司。文化产业本就有轻资产、资本回报周期慢的特点，这样的对赌给文化企业带来了前所未有的“危”与“机”，业绩能否最终达标需要时间和市场的检验，而目前已有声音指出“未来一到两年内，预计至少有1/3的公司并购重组会失败”，文产并购，切要戒骄戒躁，稳步前进。(更多资讯欢迎关注微信公众号：中经文化产业)

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