顺差“被动”增长创历史新高 人民币贬值空间进一步压缩

 　　全球大宗商品价格走低已经将中国的进出口顺差推到了新的历史高点。

　　来自海关13日发布的数据显示，2014年中国的贸易顺差2.35万亿元，扩大45.9%。特别是在年末，这一趋势更为明显。12月我国的贸易顺差是3045亿元，同比扩大了96.3%。

　　大宗商品价格下跌拉低进口值

　　在解释为何顺差再创历史新高时，海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃声表示，其中的主要原因是由于全球大宗商品价格大幅下跌，拉低了进口值所造成的。

　　去年5月份以来，全球大宗商品持续下跌，美国商品调查局公布的CRB指数，从2014年5月年度最高位504.5一路下跌到12月份的437.7的年度最低点，跌幅达到13.2%，全球大宗商品价格的下跌，拉低我国进口值增速3.3个百分点。

　　郑跃声分析，假设去年大宗商品价格不变，加上我国进口货物数量增加2.8%，按照全年我国进口值也增加2.8%来计算，我国去年的贸易顺差就将低于2万亿元。

　　郑跃声认为，国际市场大宗商品价格的下跌，对我国来说可以减少外汇的支出，应该说也是一件好事。

　　顺差扩大压缩人民币贬值空间

　　由于顺差的持续扩大，或继续压低人民币汇率持续走低的空间。

　　2014年，中国的人民币汇率出现了罕见的年度下跌。但与此同时，中国继续在经常账户和资本账户上保持了双顺差。由于顺差的增加，中国经常账户余额对GDP的比重在去年一直在扩大。根据中金公司的测算，前三季度这一比例已经扩大到了约2.2%。

　　申银万国首席宏观经济学家李慧勇对记者表示，前段时间人民币汇率快速走低的核心原因在于央行降息，利率平价会决定汇率的相对走势。

　　展望未来，海通证券首席分析师姜超认为，12月顺差较上月缩减后达到了约496亿美元，但仍在高位，人民币料难大幅贬值。

　　苏格兰皇家银行的报告称，报告称，预计在今年第一季度，人民币汇率将会大致保持在现在的位置。而在2015年剩下的几个季度里，由于全球经济的逐步复苏，美元升值的强劲势头可能会有所减弱，在此期间，人民币将缓慢升值至6.1元。

　　中国社科院学部委员余永定此前就对媒体表示，央行可能希望通过人民币出乎意料的贬值，培育市场对人民币汇率双向波动的预期。在过去十年中，中国一直试图打破人民币的升值预期。但是，由于持续的“双顺差”，人民币升值预期始终无法打破。人民币汇率的双向波动，必须是围绕均衡汇率水平的上下波动。如果中国国际收支依然保持“双顺差”，人民币汇率的双向波动就不可能真正形成。

　　但余永定也提示，大多数经济学家预期，近期中国的“双顺差”局面暂时还不会改变。在这种情况下，人民币贬值不会变成一种长期趋势。但是，也不能排除这样一种可能性：中国国内经济形势严重恶化，或出现某种外部冲击，中国由国际收支顺差转为逆差。如果央行不干预，人民币就会在市场力量作用下贬值，这种情况在2011年第四季度和2012年就曾经出现过。随着国际收支逐渐趋于平衡、汇率逐渐逼近均衡水平，人民币汇率的不确定性将明显增加，中国企业和金融机构应该为此做好准备。

　　今年贸易提升倚重“一带一路”

　　不过，同顺差大幅增长不同，中国全年的外贸形势一直疲软。

　　2014年，我国进出口总值26.43万亿元人民币，比2013年增长2.3%。其中，出口14.39万亿元，增长4.9%;进口12.04万亿元，下降0.6%。

　　2.3%的增速意味着中国没有完成2014年年初制定的7.5%的预期目标，也凸显外部经济放缓已经给中国经济发展环境带来压力。

　　2014年，全球经济没有表现出迅速回暖的迹象，发达经济体的经济增长明显分化，美国经济的复苏逐渐巩固，欧洲的复苏乏力，日本已经连续两个季度是负增长。主要新兴市场国家经济增速也在进一步放缓。这都考验中国在“新常态”下的经济发展能力。

　　这一趋势可能还将延续到2015年。

　　因为根据中国官方每个月对近3000家外贸出口企业的网络问卷调查数据显示，2014年下半年有4个月的新增出口订单的指数较前一个月有所下滑，特别是第四季度，连续三个月下滑。而新增出口订单是中国出口的先行指标。

　　郑跃声也表示，12月，中国外贸出口先导指数为40.1，较11月下滑0.7，连续第三个月下滑，为自2013年12月份以来的最低点，预示今年一季度我国出口增长仍面临一定压力。

　　对于今年的外贸增长，李慧勇认为，包括“一带一路”政策、自贸区建设和人民币国际化都将对外贸增长形成支撑，特别是“一带一路”将至少覆盖全球60%的人口和30%的经济总量，具有广阔的市场空间。

　　事实上，这一效应在2014年就已经显现。据海关的初步测算，2014年我国与“一带一路”国家或地区进出口双边贸易值接近7万亿元人民币，增长7%左右，占同期我国外贸进出口总值的四分之一。其中，我国对“一带一路”沿线国家的出口增长超过了10%，进口增长约为1.5%左右。

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