水泥行业：调整之后迎反弹 近期关注南方雨季影响

　　水泥行业双周报（6.1-6.15）

　　申万水泥制造指数（代码：850612）6月15日收盘点位为6195.14，最近双周（6月1日-6月15日）跌幅为1.72%；同期上证A股指数6月15日收盘点位为2705.43，最近双周跌幅-1.39%。水泥涨幅跑赢同期上证涨幅3.11个百分点。

　　本双周，水泥行业PE（整体法、TTM）为20.6x，相对于沪深300溢价率为1.57，比值比半月前高0.07；PB（整体法）为3.58，相对于沪深300溢价率为1.60，比值比半月前高0.07。

　　水泥价格。根据数字水泥信息，我们可以发现，6月上半月整体环比价格跌幅为0.44%。从区域上来，呈现涨跌互现，主要是：1、华北地区价格下跌，北京和石家庄地区下跌20元/吨，天津地区下跌60元/吨；2、西北甘肃地区价格下调5元/吨，陕西西安价格下跌5元/吨；3、福建地区价格下调20-30元/吨；4、四川绵阳、德阳等地价格下调20-30元/吨；5、湖南长株潭地区价格下调20元/吨；5、贵州地区价格水泥价格上调5-15元/吨；6、新疆南疆阿克苏地区价格再次上调65元/吨，上调后低标号495元/吨，高标号595元/吨，乌鲁木齐地区价格保持平稳；6、黑龙江地区价格上调40元/吨，吉林地区上调40元/吨；7、河南地区自南至北水泥价格普遍上调10-20元/吨。具体原因见正文。

　　煤炭价格。目前山西优混平仓价840元/吨（+5），大同优混平仓价900元/吨（+20），普通混煤平仓价492.50元。

　　行业策略。我们的观点主要如下：1、在水泥双周报第7期中，我们曾提到水泥股在前期调整幅度较大的情况下，调整已相对充分，本双周水泥股确实出现较强反弹，基本符合我们预期；2、从公布的5月份固定资产投资数据、房地产开发投资、新开工数据以及水泥产量来看，上半年需求端还是保持良好的态势，从目前的水泥价格和产量来看，水泥行业上半年的良好业绩可以预期。保障房虽然部分城市开工率不足3成，但是作为一项政治任务，下半年估计会迎来集中开工期；3、但是我们依然对目前的反弹维持相对谨慎的态度，一方面目前南方进入雨季，需求减弱对价格会形成一定冲击，另一方面，信贷紧缩的后期对水泥行业下游需求的资金影响也在逐步体现，这个也有待进一步观察；4、我们维持水泥行业评级为“同步大势”，密切关注通胀及信贷变化情况，侧重个股机会的把握。

扩展阅读

• 时隔6年表外业务新规落地如何影响银行这一盈利利器 2022-12-05 12:20:43
• 美元指数创新高：原因及影响 2022-09-05 10:23:48
• 自美退市不意味主动推进金融“脱钩” 2022-08-15 14:06:21
• 多方＂重量级＂关注,民间投资活力靠什么激活 2022-06-24 10:13:37
• 拉加德：欧元区经济面临更大不确定性 2022-06-22 08:42:05
• 美财长称美国通货膨胀正处于“不可接受的水平” 2022-06-08 10:05:31