化工板块估值低于2300点 中报业绩超预期股有看点(3)

　　国都证券表示，2010年国内塑料产量5830万吨，占到全球消费量的四分之一。从近十年数据来看，塑料制品整体利润水平呈现震荡上行的趋势。根据塑料行业“十二五”规划，未来五年是塑料行业转变经济发展模式的重要阶段。因此，高端塑料行业将逐渐受到重视。正是由于国内消费基数大，高端产品一旦实现量产，将会实现较大的飞跃。根据上市公司业务，暂且把高端塑料分成三大类：可降解塑料、薄膜塑料、结构泡沫材料。可降解塑料是未来塑料行业的发展方向。在石化行业“十二五规划”中，制定了节能减排、结构调整等战略思想，发展新材料是重点领域之一，同时明确提高核能、风能、太阳能等能源的化工原材料配套水平，体现了科学发展的主题和转变发展方式的主线。而塑料产品的可降解无疑是塑料产业绿色环保最大的发展方向；上市公司中金发科技和鑫富药业算是目前产能比较大的生产企业，值得重点关注；在薄膜行业建议关注康得新、佛塑科技；结构泡沫材料建议关注天晟新材。

　　国信证券认为，国际市场需求旺盛，带动国内钾肥、尿素价格上行，近期化工产品价格涨幅超过2%：国际尿素8.89%，硫酸钾(罗钾)2.82%，丙烯腈2.09%。欧洲K+S钾肥报价上涨10欧元/吨；巴西钾肥价格上涨30美元/吨后的订单累计达53万吨；印度钾肥谈判仍无结果，5月进口量大幅下降至6.9万吨。北美5月底氯化钾库存环比下降2.7万吨，低于5年平均水平15%。下半年进口钾肥合同上调价格预期强烈，带动国内氯化钾上周上涨50元至3150元/吨，硫酸钾上涨100元至3650元/吨。占据全球产量和贸易量首位的中国尿素出口缺失，全球化肥需求旺盛，波罗的海尿素上涨40 美元至490 美元/吨，近一个月已累计涨幅21%，带动国内尿素出厂价回升至2200元/吨。近期投资观点：回避经济紧缩风险，买入钾肥板块(盐湖股份、冠农股份)，关注氮肥板块(湖北宜化、华鲁恒升和鲁西化工)。关注外墙保温材料的阻燃标准提高的主题投资，利好PU和阻燃材料(烟台万华、红宝丽、雅克科技)。大盘反弹可关注：白马股烟台万华，中报业绩超预期股票(氯碱企业英力特、滨化股份、内蒙君正、中泰化学，纯碱企业双环科技)，景气季节性高点的氮肥板块，重组股神马股份。

　　中国石化 9.25倍估值为化工板块最低

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，中国石化最新收报8.05元，上涨0.25%，4月19日以来累计下跌9.61%。其以此收盘价计算的最新动态率仅为9.25倍，较2010年7月2日2300点的底部区域时的10.69倍低1.44，最新市净率仅为1.57倍，也低于去年市场底部时的1.68倍，明显具有双重低估值的特征。

　　其所具有的低估值优势，一方面与近期其股价的持续下跌有关，另一方面与其业绩有关。其股东大会于6月20日审议通过了每10股派发现金红利人民币1.3元(含税)的利润分配方案。而自4月19日以来，其股价随大盘向下震荡，累计下跌11.05%，略微跑赢上证大盘，但持续的下跌行情为其低估值提供了条件。

　　而从业绩上看，公司近三年的业绩持续增长。2010年净利润同比增长12.82%，2009年同比增长115.47%，2008年同比减少47.47%。与之相应，其每股收益也基本保持增长，2011年一季度每股收益达到0.236元，2010年每股收益为0.816元，2009年为0.707元，2008年为0.342元。

　　瑞银证券认为，中国石化A股2011年下半年下游业务有望复苏，当前估值具吸引力，估算2011年预期企业价值/息税折旧摊销前利润倍数4.8倍、市盈率9.5倍、市净率1.4倍、企业价值/动用资本1.3倍，而2006-2010年这些倍数的平均值分别为8.6倍、21.4倍、2.8倍和2.5倍。

　　德美化工 最新动态市盈率10.14倍

　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，德美化工最新收报10.67元，下跌1.57%，4月19日以来累计下跌26.85%。其以此收盘价计算的最新动态率仅为10.14倍，较2010年7月2日2300点的底部区域时的23.12倍低12.97倍，最新市净率仅为2.78倍，也低于去年市场底部时的3.44，明显具有双重低估值的特征，且市盈率估值水平回调幅度较大。

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