融资类收益互换被叫停千亿元规模难以撼动股市根基

来源：广州日报发布时间：2015-11-27 11:00 搜集整理：中国产业网

　　军工股望获资金追捧。 (CFP资料图片)

　　有消息称融资类收益互换被叫停收益互换规模约1217亿元

　　昨日创业板出现明显回调，A股上涨乏力。有投资者认为，市场有关融资类收益互换被叫停可能对市场情绪有所影响。不过，多数机构人士表示，即使该项业务被叫停，但整体有助于平抑个股股价波动，有利于A股市场的平稳运行，其中，连续调整之后的军工股年底或有机会。

　　昨日有消息称，监管部门要求各家券商不得通过场外业务向客户融出资金。“这个也是去杠杆的一种，而且主要是针对机构客户。”一位上市券商分析人士称。有分析人士(不愿具名)表示，若监管层全面叫停融资类收益互换属实，也只是下调融资杠杆水平的后续补充措施。虽然短期对部分个股股价有影响，但可以降低整个市场的波动性。

　　融资收益互换多是机构玩

　　来自中国证券网的记者署名报道称，近期，多家券商收到监管部门的电话通知，要求各家券商不得通过场外业务向客户融出资金，供客户交易A股、新三板及挂牌公司股票。而且有五种情形已被全面叫停，如禁止新开展此类交易;原已开展未完全了结的不得展期;已签约客户授信额度尚未完全使用的，不得使用剩余授信额度买入股票;不得用卖出股票后恢复的授信额度买入股票;不得通过更换标的形式进行买入等。

　　股票收益互换是指客户与券商根据协议约定,在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换,是一种重要的权益衍生工具交易形式。该项创新业务于2012年年底启动试点，首批获得试点资格的有中信证券、中金公司、中信建投、银河证券、招商证券等六家券商。

　　不过，广州的一位券商人士并未对上述消息做出“是与否”的回答。但他指出，收益互换的实质是一种融资工具，客户通过收益互换获得杠杆资金，用于购买A股股票，“这个同我们的融资融券功能类似，都是通过一些途径，将资金借给客户，用于购买证券，也带有杠杆功能，而且主要是借给机构客户。鉴于今年上半年的大涨和6月中旬以来的大调整，如果清除这些杠杆资金，可能会降低市场的波动性。”这位券商人士说。

　　最新数据显示，截至10月底，共有39家证券公司开展了场外衍生品业务，月末未了结初始名义本金余额2792.10亿元。其中，收益互换业务占比约44%，金额为1217亿元。

　　军工股年底或遭资金热炒

　　值得注意的是，在昨日的市场调整中，军工股彰显了其抗跌性，风帆股份、中航光电、中国嘉陵、博云新材、中航电测等个股均明显跑赢指数。而多数券商分析师认为，军工股已经出现较长时间的调整，年底有望获得资金追捧。

　　据新华社报道，中央军委改革工作会议于11月24日至26日在京举行。实际上，近期有关军队改革的消息不断释放。11月19日，《解放军报》发表评论文章指出，军队改革是国家安全和发展战略的现实需要。11月12日，中央军委副主席许其亮在《人民日报》发表署名文章，表示要坚持走中国特色军民融合发展之路，为强国强军提供战略支撑。11月18日，工信部办公厅、国防科工局综合司联合印发了《军用技术转民用推广目录(2015年度)》，收录了公共安全、智能制造、通用航空等9个领域150项军转民技术成果。

　　太平洋证券分析师刘倩倩指出，近期高层密集为军改发声，改革进程有望加速推进，后续的具体改革措施值得期待，建议关注军工集团科研院所改制、国防信息化、军民融合等相关领域的投资机会。在A股上市公司中，机构相对看好航天长峰、中直股份、中航动控、国睿科技、海格通信、中航动力等。

　　中信国信同遭证监会立案调查

　　政策弹性仍有望推升券商股

　　中信证券昨晚发布公告称，该公司收到中国证监会调查通知书，其中提及：因中信证券涉嫌违反相关规定，证监会决定对该公司进行立案调查。

　　而在25日，中国证券业协会公布了场外证券业务开展情况报告，数据显示，中信证券自2015年4月至9月报送的场外衍生品月报数据出现重大误差，造成累计虚增互换业务规模1.06万亿元。中证协称，正在进一步调查核实。

　　国信证券26日晚间也发布公告称，该公司当日收到中国证监会的《调查通知书》。因该公司涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，中国证监会决定对公司立案调查。

　　而据交易所披露，在此前被关停三个月的异动境外账号中，就有司度上海藏匿在国信证券。

　　2015年对中信证券来说异常不平静。在今年6月份以来的股市大调整中，中信证券拿出百亿元资金护盘，而21家与证金公司组成救市急先锋的券商自营团队中，中信证券也名列首位。此后中信证券五大营业部成为国家队大本营。不过，光环很快就褪色。8月末，新华社一则有关中信证券8位高管被查消息引发中信证券的大地震。9月15日，中信证券总经理程博明也落马。在不到一个月的时间里，从总经理、核心高管到业务骨干，多人被有关机构带走。而王东明在11月17日也宣布卸任董事长。

　　市场调整，人事地震，中信证券过去一年左右股价从最高的38.12元下跌到最低的12.84元，昨日报收19.89元。而昨日，24只券商股中，只有国投安信、山西证券、国泰君安三只个股飘红。

　　不过，多数机构依然看好未来券商板块走势。基本面上，今年10月，24家上市券商有22家净利润环比上涨，其中太平洋证券、山西证券、国海证券等业绩环比大增。

　　兴业证券分析师吴畏指出，券商行业的政策弹性将继续推动板块加速上行，看好国元证券、华泰证券、光大证券和东兴证券。

　　东兴证券分析师齐瑞娟也表示，对年底前券商板块的行情乐观。她建议投资者关注华泰证券、广发证券和国元证券等个股。记者张忠安