铁路行业：全面关注铁路股 精选物流优等生

　　高铁通车开启新一轮外延式增长。根据规划，到2015年，全国铁路货运量将达到48亿吨，货运周转量将达到5.1万亿吨公里，比2010年分别增长31.5%和85.5%，未来5年年均复合增长率分别为5.6%和13.2%。铁路行业新一轮的外延式增长已经拉开序幕。同时，十二五期间我国铁路技术装备水平还将继续提升，将会促使铁路运力进一步提高..铁道部改革将会激发内涵式增长。严峻的财务负担很可能促使铁道部加快经营体制改革的步伐，进而激发铁路行业长期的内涵式增长。改革的主要方向是：转变铁道部职能、扩大铁路运输企业经营自主权、推动铁路运输经营机制转换。

　　物流行业精选优等生。物流业国八条为行业发展创造了新契机。在子行业分化的背景下，我们建议重点关注冷链物流、铁路物流、供应链服务等成长空间较大的细分领域。

　　公路板块估值仍然受压。在严峻的政策环境下，公路收费标准面临下调压力。同时，上市公司的公路资产注入也有受阻的可能。公路板块的估值水平因此仍然受到压制。

　　重点关注铁路、物流个股：我们建议下半年全面关注铁路个股，包括大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）。同时关注物流行业的优等生，包括澳洋顺昌（002245）、农产品（000061）、中储股份（600787）、飞马国际（002210）。同时可以关注公路个股中因多元化经营而产生的交易性机会。

　　风险提示：铁路经营体制改革推进迟缓；物流促进政策的细则不能出台；高速公路收费标准大面积下调。

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