农林牧渔助涨 通胀拱出猪坚强(2)

　　2010年在猪肉价格走高的情况下，高金食品的境况更是苦不堪言，公司全年实现营业收入19.82万元，同比增长21.45%；净利润亏损额度为2228.82万元，同比骤减413.19%。更为夸张的是，若排除政府补贴等非经常性损益项目后，高金食品净利润下滑幅度将高达13181.95%。

　　今年一季度，公司实现营业收入4.06亿元，同比下降5.70%；在猪肉价格走高的同时，高金食品的净利润再次加剧了企业的亏损状态，亏损额度为2279.49万元，与2010年一季度亏损1533.90万元相比，同比再跌48.61%。

　　后市研判：一位不愿透露姓名的分析师表示，猪肉价格上涨最为直接受益的群体是生猪养殖企业，屠宰加工处于养殖业的下游，加上目前生猪市场供不应求，所以对于高金食品这种九成以上收入受益于屠宰加工的企业而言，算得上是严重的利空消息。“猪肉价格走高，咸鱼翻身基本没有可能性。”

　　截至上周四，公司收盘价格为9.41元，与5月底12.30元的最高价相比，这一价位在一个月的时间里已跌了44.37%。我们不禁要问，这家2010年净利润同比下滑达130倍的企业，今年又将何去何从？

　　业绩预测

　　截至2011-6-28，共有12家机构对双汇发展2011年度业绩作出预测，平均预测净利润为29.68亿元，平均预测摊薄每股收益为4.8975元。

　　照此预测，2011年度净利润相比上年大幅增长，增幅为172.46%。

　　双汇发展

　　生猪价上涨拖累业绩大降

　　2011年资本市场的大事件中，双汇发展的“瘦肉精”算是一桩，公司因此备受指责。在经历了80余天的调查和整改之后，双汇发展付出了数亿元的代价迎来了济源工厂于6月2日的开工复产。而这一消息在当时也令众多券商为之振奋，招商证券和中投证券在济源双汇复产当天就给出了“强烈推荐”的评级报告，其中招商证券认为，“公司经营在恢复，我们的看法偏乐观，维持一年目标价100元。”

　　然而，屋漏偏逢连夜雨，双汇发展作为处于供应链下游的猪肉加工制造型企业，如今又陷入了原材料大幅上升的窘境。日前，双汇发展发布了2011年半年度业绩预告，预计上半年实现净利润约为5600万元至11300万元，基本每股收益约为0.092元至0.186元，同比下降为80%-90%，主要原因受到产品销量下降、确认产品退货损失、加大产品促销、主要原材料价格大幅上升等因素的影响。

　　而自济源双汇复产以来，双汇发展的股价一直在60元至70元之间波动，截至上周五，双汇发展报收69.18元。

　　后市研判：海通证券食品饮料行业分析师赵勇告诉记者，瘦肉精事件之后我们给予公司“减持”的投资建议，一季报披露后将评级上调至“中性”，公司从瘦肉精事件发生至今的股价走势也印证了我们的判断。从公司半年报和股东大会沟通的情况来看，目前恢复情况较好，但对于全年的业绩来说我们还是持比较谨慎的态度。其主要原因就在于，虽然瘦肉精阴霾逐渐消退，但高猪价影响仍存在。

　　我们估计公司实现之前3元/股的业绩目标难度较大。预计公司今年实现净利23亿左右，考虑到资产重估可能带来的新增股份数下降，保守假设资产注入完成后总股本较之前方案下降20%，公司2011年每股收益预计在2元左右。

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