机械行业：寻找确定性的细分行业

　　上半年特别是二季度以来，在宏观持续紧缩的环境下，机械行业受到了成本上升和需求下降的双重影响，作为中游行业整体难以有较好的表现。

　　当前，我们也看到一些积极的因素。从成本看，3季度PPI下行是大概率事件，机械行业成本压力有所缓解。从需求端看，我们预计3季度保障房建设加快以及水利投资开始后，机械设备需求将有所回升，特别是工程机械销量将有所改善，板块在经历下跌后有估值修复的机会。

　　在目前的宏观经济状态下，我们根据对下游行业的判断，推荐水利设备、煤炭机械等基本面较为确定或者受到政策扶持的细分行业。

　　评级风险因素

　　信贷紧缩情况下，公司下游需求放缓超过预期。

　　首选买入

　　我们本期重点关注的个股包括利欧股份、新界泵业、郑煤机和天地科技。

　　对于工程机械的估值修复带来的机会，我们推荐柳工、中联重科A/H和中国龙工。

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