食品、饮料行业：行业周报

　　（1）2011年7月份，沪深300指数上涨2.14%，食品饮料行业指数上涨3.92%，食品饮料板块超额收益为1.78%，在23个一级行业中排名第9。2011年年度累计超额收益为3.65%。

　　（2）山西汾酒上周发布业绩快报，2010年1-6月实现销售收入28.9亿元，EPS 1.52元。我们预计全年收入、利润继续超越市场预期的可能性较大。09年、10年上半年收入占全年的比重分别为51%、53%。而2011年上半年已经实现销售收入28.9亿元，据此推算，2011年销售收入超过50亿的可能性较大。

　　（3）白酒，进攻防御两相宜。行业景气度很高，4-5月份白酒产量保持高速增长、同比增长30.1%，高于1季度的27.1%，增速远高于其它酒种。行业销售收入增长也高于其它酒种，根据我们对部分二线白酒的跟踪，2季度销售收入继续保持了较快的增速。我们认为从估值和成长性考虑，白酒行业下跌空间有限、未来仍可进一步提升。古井、汾酒、沱牌的复兴有共性，受益于曾经十分庞大的消费群体。看好山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、泸州老窖，阶段性关注沱牌曲酒。

　　风险提示

　　宏观经济下滑、2011年白酒下半年行业的利润增速可能放缓。

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