钢铁产业：供需格局仍未反转

 　　本周SW黑色金属指数周环比下跌3.36%，同期沪深300周环比下跌2.97%。本周行业股票涨幅靠前的分别为安阳钢铁[-2.62% 资金 研报]600569(3.74%)，包钢股份[-0.95% 资金 研报]600010(0.32%)。

　　本周钢材价格继续大涨，螺纹钢价格已至2950元/吨，较上周大涨14.8%，较去年年底最低点(1690元/吨)已大涨75%，涨势显著超预期。螺纹钢总库存量也相应的较上周大降7.4%。这一轮钢价之所以持续上涨，关键在于供给端迟迟没有放量。因为前期很多钢厂在全行业亏损的情况下停产，现在复产需要大笔的资金，而银行严格控制对钢铁企业新增贷款，社会资金也不敢托盘。随着目前钢厂已基本实现全面盈利，螺纹钢毛利已经超过20%，正所谓"重赏之下必有勇夫"，社会资金开始逐步进入，复产钢厂数量增加，钢企产能利用率逐步上调。根据Mysteel统计数据，其长期跟踪的163家钢厂高炉开工率为78.59%，较上周增加0.28%;产能利用率83.96%，较上周增加0.05%，较年初最低点(79.18%)增加4.78%。从Mysteel的数据来看产能利用率增加力度并不是非常大。我们认为Mysteel的数据总体来说是可用的，因为其统计时考虑到了不同规模的钢厂，并且这163家钢厂的总产量达到全国总钢产量的76%，所以样本具备较强的代表性。但是我们也认为产能利用率的实际增加应该会再高一些，因为Mysteel有一些很小型钢厂可能没有统计进去，而这些钢厂也是这一批复产的重点力量。但是无论如何，从Mysteel产能利用率微增以及库存量的持续大降来看，供给端仍未显著放量，供需格局仍未反转，从基本面看，钢价仍然有上涨的动力。但是我们也要注意，这段时间以来钢价上涨过于迅猛，不少社会闲钱流入市场炒作钢价也是这波钢价上涨的重要因素之一。因此接下来的过程中，越涨越要警惕。

　　在股票方面，我们继续强烈推荐：(1)弹性大的标的：三钢闽光[0.00% 资金 研报]、华菱钢铁[0.00% 资金 研报]、新钢股份[-1.27% 资金 研报]、河钢股份;(2)基本面最好、业绩改善最明显的冷轧和汽车用钢：武钢股份[-1.17% 资金 研报]、首钢股份[-1.12% 资金 研报]、宝钢股份[0.18% 资金 研报]、大冶特钢[-2.61% 资金 研报]。

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