新三板文化企业霸气崛起背后的逻辑是啥？

 　　影视明星从“演而优则唱”，到“演而优则导”，至现今的“演而优则投”，明星投资热席卷全国。随着杨幂、胡歌、吴奇隆等影视明星现身新三板企业股东行列，作为明星投资的新宠，新三板文化产业的崛起逐渐进入公众视野。

　　据第一路演网记者统计，新三板文化类挂牌公司共有192家，其中，2015年新增挂牌企业99家，而在此之前该行业只有孤零零的32家公司。2016年还没过去一半，就已经新增挂牌61家。短短一年半时间，企业数量规模已翻了6倍有余，规模扩张速度让人咋舌。

　　这高速扩张的背后，隐藏着怎样的逻辑?

　　新三板文化产业军团大阅兵

　　截至5月9日收盘，这192家企业总市值595亿元，占新三板市场总市值3.16%，从这个角度看，行业市值规模也不算大。然而其平均市值达3.09亿元，在整个市场个股市值排名中可排600多位。

　　也就是说，文化类企业平均市值如果放在A股市场，都不及市值最小企业的1/2,，然而放在企业体量普遍较小的新三板，却能挤进市场行业的Top10，可以算得上是“市值大水牛”了。

　　都说新三板的玩法与主板不同，市场的投资逻辑也不能相提并论，这句话一点都不假。在A股市场，市值大水牛的银行等权重股向来不愠不火，反而是市值不大的中小板企业换手率高得出奇，新三板则刚好相反。

　　据不完全统计，新三板文化相关私募投资基金共计12只，今年1月单月成立4只，加上2月份新增的鲸韵文化定向1号，2016年开年未满两月，相关资本投资军团则扩张近一倍。

　　代码名称类型成立日期

　　XT1523231.XT沈阳中和文化创意产业信托和私募2015/10/20

　　XT1523324.XT中骏互联网文化产业新三板(2号)信托和私募2015/11/16

　　XT1523294.XT大头文化产业信托和私募2015/12/10

　　XT1522250.XT易同文化科技信托和私募2015/12/23

　　XT1501596.XT中华道统文化传承信托和私募2015/2/9

　　XT1513585.XT中骏互联网文化产业新三板信托和私募2015/5/21

　　XT1516982.XT飞马新三板文化传媒信托和私募2015/8/31

　　XT1602002.XT浑金投资-新文化1号信托和私募2016/1/12

　　XT1601932.XT国润科技文化1期信托和私募2016/1/22

　　XT1601552.XT鲸韵文化3号信托和私募2016/1/25

　　XT1601464.XT红榕亿方博文化信托和私募2016/1/6

　　XT1601718.XT鲸韵文化定向1号信托和私募2016/2/2

　　来源：Wind 整理：新三板资本圈

　　资本突然青睐文化产业，这是一场蓄谋已久的突击，还只是心血来潮的跟风?

　　以鲸韵文化定向1号、鲸韵文化3号为例，两家基金的投资标的都是浙江艺能传媒股份有限公司(股份代码：833892)。笔者查看了这家公司2015年的年报。

　　艺能传媒2015年实现营业收入1.12亿元，同比增长191.18%，净利润达3473万元，同比增长292.88%。仅这两个数据就可以看出，艺能传媒在营运能力及创收方面表现不俗。另外，公司归属于挂牌公司股东的净资产同比增长662.02%，基本每股收益同比增长76.82%，如此数据，怎能让投资者不为之动容?

　　2015年年报显示，192家文化类企业中，共有121家企业净利润同比实现了增长，占比超六成。亮瞎眼的年报展现了文化产业企业总体的高成长性，其受资本青睐也是情理之中。

　　据统计，192家新三板文化类企业，2015年平均创营收8342万人民币，平均同比增长超7倍。平均净利润1353万元，平均同比增长超2倍。其中，汇量科技以营收同比增长2355倍，净利润同比增长2546倍，高居新三板2015年年报营收与净利同比增长榜首，收获“最猛成长”称号。

　　另据不完全统计，2015年1月至今，新三板文化产业192家企业中共有77家企业完成定增融资，合计增发超过5亿股，实际募资总额近40亿元。

　　从这个数据来看，传媒与文化行业融资需求度高于新三板市场平均水平。规模小、发展快的企业竞争格局也将推动企业加快上市融资的步伐，因此2016年该行业企业将有望延续2015年佳绩，行业军团将进一步扩张。

　　怒放的生命：新三板文化企业崛起背后的逻辑

　　2015年至今，新三板文化产业掀起一股挂牌热潮，行业规模迅速扩张抢滩资本市场。怒放的生命，其崛起背后的逻辑：适合行业发展的内外环境兼具，不崛起都难。

　　产业的发展离不开政策的支持，宽松的政策环境是文化产业崛起的助推器。

　　“十二五规划”明确指出，要把文化产业打造成为支柱产业，“十三五”规划再次强调指出，继续努力把文化产业成为国民经济支柱性产业。推动文化产业发展已经被提升到了国家级的战略地位。

　　同时，为引导示范和带动社会资金投资文化产业，助推文化产业发展成为我国经济的支柱型产业，由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司和深圳国际文化产业博览交易会有限公司共同发起成立的中国文化产业投资基金，将以股权投资方式，投资新闻出版发行、广播电影电视等文化相关及其细分领域，目标总规模为200亿元人民币。

　　据了解，作为国家级唯一的文化产业投资基金，该基金已投资包括新华网、开心麻花、华视影视在内的38家公司或项目，为有效盘活市场闲置资金，引导资本力量助推文化产业发展做出了突出贡献，其中多个项目已进入收获期。

　　外部环境是产业发展的外生动力，民众需求则是刺激行业发展的内生力量。

　　数据显示，近5年来，我国文化产业一直保持20%左右的高速增长，远高于同期GDP增速。据国家统计局4月29日公布的最新数据，今年第一季度，我国文化及相关产业企业营收同比成长8.6%，达1.67万亿元人民币。

　　随着三网融合的推进、文化消费需求的疯涨，传媒行业的发展更加一发不可收拾。据权威数据统计，2014 年国内电影票房达296 亿元，同比增长36%;年度观影人次达8.3 亿，同比增长37%;2015年票房收入首超400亿，达440亿元，同比增长48%，创近五年来最大增速。

　　除此之外，行业的发展也离不开资本力量的支持。

　　资本逐鹿绝不捕风捉影。2015年，文化产业的并购相当活跃，既有行业内龙头通过并购拓展产业链，又有传统行业通过跨界并购实现向文化产业的转型。仅2015年上半年，文化产业市场投融资及并购事件共有83起，除去未披露资金的27起，涉及金额约244.24亿元。

　　5月5日首创证券的研究报告也表示，将持续关注文化传媒行业的发展，关注影视娱乐IP、文教出版、体育产业等领域，静待其爆发。

　　结语

　　中国文化博大精深源远流长，但是传统文化商业化的程度并不高。近几年随着国家政策的支持、资本市场的完善以及消费传媒的发展，资本力量助推文化产业发展，文化产业的高成长又给资本投资以丰厚的回报，“文化+金融”的模式以良性循环的态势螺旋向前推进。

　　预计2016年将维持这种高速发展的态势，文化产业蓝图的轮廓将渐趋清晰。

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