机械行业：行业拐点仍需观察

　　事件：

　　中联重科昨日发布半年业绩预告，1-6月实现归属于母公司的净利润人民币约40亿元-46亿元较去年同期增长约80%-110%，实现摊薄后基本每股收益人民币约0.68元-0.78元，同比增长约45%—66%，基本符合我们此前预期。

　　5月工程机械销量和6月挖掘机数据发布。

　　点评：

　　混凝土机械需求依然稳固。工程机械从最新统计出的5月工程机械销量数据看，混凝土机械继续保持同比45%，环比22%的高增速，是所有品种中增长最稳定、最快的，与我们此前中期策略报告看法一致。装载机、挖掘机、推土机、汽车起重机5月份环比分别继续下滑20%，47%，26%和22%，同比增长只有装载机是2%的正增长，其余品种也是同比负增长。

　　挖掘机进口替代趋势延续。有关挖掘机6月份的最新数据显示，6月挖掘机共销售10277台，同比下滑12.5%，与上月同比下滑幅度相当，环比下滑28%，大幅收窄下滑幅度。其中三一挖掘机市占率首次超过小松，位居行业第一，国产品牌整体增速快于行业平均速度，日韩系品牌低于行业增速，进口替代比较明显。

　　行业拐点是否出现有待观察。近期国家出台了支持水利设施建设的相关政策，加之此前保障房开工进度要求在10月底前全部开工，这两块对工程机械具有一定的拉动作用，行业拐点是否出现，我们觉得仍需继续观察。主要可以从三个方面来看：保障房建设能否爆发性增长。保障房建设对整个板块的拉动作用是否能在三季度集中爆发式体现，还有一定不确定性。5月统计数据开工340万套，有报道到6月已开工超过500万套，单月新开工超过160万套速度明显提高。我们考虑到前6个月统计中，剔除1、2月季节原因导致的开工量少，以及开工前需要准备相关的土地开发许可证等前期准备时间，3-6月平均每月开工量平均在120万套左右，剩余500万套任务在4个月内完成，每月125万套比此前4个月的速度略快，如果没有超预期增速，三季度保障房的拉动作用有限。水利设施投资建设。每年平均4000亿的水泥投资规模总量比较可观，我们初步估算对工程机械的投入占到10-15%左右，新增市场需求在400-600亿，占2010年工程机械销售额的10-15%左右，具有一定的拉动作用。其中，推土机、挖掘机、起重机和混凝土机械受益比较明显。

扩展阅读

• 银行股被低估? 比起股价的涨跌,银行应做好三件事 2023-05-26 09:28:43
• 资本竞逐新赛道 从各路资本投向看行业发展新动向 2023-03-28 10:20:54
• 强美元之下汇率逼近6.9，人民币未来走势会怎样 2022-08-24 10:25:13
• 半导体、新能源主导中美股市，什么逻辑？ 2022-08-10 12:16:46
• 银保监会谈近期银行业保险产业运行情况 2022-07-15 09:20:40
• “牌照”缩量后，支付产业须加快转型 2022-07-07 10:48:54