建筑行业：上半年投资趋势分析

　　铁路持续下降，公路稳定增长

　　铁路投资持续下降：上半年铁路基建投资完成2，422亿元，同比增长3.1%，与1-5月份13.4%的增速相比，持续下降。其中6月份单月完成436亿元，同比下降27.0%，符合预期。在全年6，000亿基建投资的假设下，隐含下半年同比下降24.5%，月均完成投资600亿元；

　　公路全年投资稳定增长，亮点依然在中西部：上半年公路完成投资5，135亿元，同比增长13.5%，与1-5月份同比增长13.5%的增速持平，分区域来看，东部、中部和西部投资增速分别为10.5%、17.8%和13.3%，中西部地区是拉动公路投资增长的主要因素，我们预计全年公路完成投资1.1万亿，隐含下半年同比下降15.7%；

　　港口投资持续高增长，源于环渤海港口建设的加速：上半年港口完成投资588亿元，同比大幅增长35.3%，其中，内河投资完成159亿元，同比增长15.0%，沿海港口完成投资429亿元，同比增长44.8%，其中环渤海四省市（辽宁、河北、山东、天津）完成投资240亿元，同比大幅增长71.3%；

　　对外承包工程保持稳定增长：对外承包工程业务上半年完成营业额425.1亿美元，同比增长13.8%，较1-5月份11.7%的增速上升2.1个百分点；新签合同额661.9亿美元，同比增长20.5%，较1-5月份小幅下降2.7个百分点。新签合同额在5000万美元以上的项目227个（上年同期199个），合计527.3亿美元，占新签合同总额的79.7%。新签合同额位居前十位的国家（地区）是：印度、中国香港、老挝、巴基斯坦、哈萨克斯坦、安哥拉、马来西亚、巴哈马、沙特阿拉伯、尼日利亚，合同额总计310亿美元，占新签合同总额的46.8%。

　　投资建议：

　　当前股价下，A股建筑板块2011、2012年PE平均为17.1、13.8倍，四大龙头公司2011、2012年PE平均为9.9、8.5倍，H股2011、2012年PE平均为9.3和7.7倍，我们依然看好保障房概念的中国建筑和中国建筑国际，建议投资者逢低吸纳。

　　风险提示：

　　流动性收紧对基建投资进度的影响，限购政策出台影响房地产销售，原材料和人工成本的上涨。

扩展阅读

• 北交所成交额缘何创新高 2023-11-24 12:25:04
• 新基金遇冷传递什么信号 2023-06-12 11:37:44
• 居民储蓄消费投资意愿呈现＂一降两升＂透露什么信号? 2023-04-07 09:46:42
• 述评：货币多极化趋势日益明晰 2023-04-06 09:40:16
• 资本竞逐新赛道 从各路资本投向看行业发展新动向 2023-03-28 10:20:54
• 上万亿美元顺差已经“不翼而飞”？外汇都去哪里了 2023-03-02 10:10:53