鹏华初冬：货币政策紧缩空间有限 债市趋向积极(2)

　　“无法判断下半年债券市场何时开始进入牛市行情，但可以看到市场的下跌正在或已经接近尾声，那么要做好迎接牛市的准备。”初冬认为整体上看下半年债市的机会大于风险，因此应把握住当前和未来一段时间的配置时机。对于券种选择，除了具有较好流动性的金融债和国债，风险收益率相对较高的信用债也是关注重点，但要以中高评级信用品种为主，控制信用风险。对于债券期限，初冬认为组合久期可以在今年上半年的基础上适当拉长，由前期的防守思想，逐渐向中性和偏乐观转移。

　　对于如何投资债券基金，初冬也给出了自己的建议。她认为，随着年龄、财富的增长，投资者配置债券比例相应要提高，因为这部分收益相对比较稳定。过往三年累计回报，债券基金回报不比股票基金回报差。债券每年有票息，通过基金经理对久期主动调整或者持仓结构调整，超越存款收益应该没有问题。甚至在市场上交易的债券基金，还存在一定折价，具备投资价值。因此，初冬建议投资者目前可以增加在债券基金上的配置，“因为目前整个债券收益率水平在比较高的程度。在目前能投资到非常高息的债券，同时未来整个社会要求收益率还会处于下降趋势的这种状态下，其实是配置债券基金相对较好的时机。”

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