双重事件刺激 航空股逆势起飞(2)

　　部分机构分析师也对航空股持乐观看法，认为短期内，铁路分流航空的旅客将回流，在铁路系统安全未得到有效证实前，商务旅客的出行选择将更多倾向于航空。

　　国泰君安证券分析师吕娟也认为，此次事故后，短期内无法看到铁路建设和投资规模的超预期，铁路设备相关上市公司难以享有行业鼎盛时期的高估值，而故障频发和最高运行时速由350公里降为300公里，削弱了铁路对航空的替代性，降低了铁路对客流的吸引力。

　　关注低估值个股

　　从具体个股估值来看，航空运输股多数处于10倍左右，其中低于10倍以下的航空运输股的动态市盈率分别为：海南航空(9.90倍)、中国国航(10.47倍)、东方航空(10.63倍)、南方航空(13.06倍)、外运发展(600270，16.89倍)、中信海直(000099，46.09倍)。

　　其中，海南航空今年一季度实现每股收益0.07元，主营收入同比增长23.14，净利润增长8.21%，业绩较为稳定。公司是海航集团下属航空运输产业集团的龙头企业，公司飞机种类繁多，适用于干线飞行、支线飞行、公务商务包机飞行、货运飞行和通用飞行。建立了海口、北京、宁波、三亚、西安、太原、天津、乌鲁木齐、广州9个航空营运基地，航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条。2011年1月，公司荣膺“SKYTRAX五星航空公司”称号，为中国内地首家获此殊荣的航空公司。最近一个月内，4家机构对该公司股票做出“增持”评级。

　　对于航空业的投资，国信证券认为，阶段调整即将完成。航空公司盈利高弹性，需求的微小变化会导致盈利的大幅波动。从历史观察，航空的大周期可以延续10年。目前航空处于大的上行周期，但2010年二季度开始，居民消费趋于谨慎。可选消费的波动比必需品更剧烈，而航空是可选消费，跟随且放大了消费调整。消费者信心指数3月份开始回暖，航空需求目前处底部区域，后续需求回暖值得期待。机票，是乘客为节省时间支付的对价；其本质和收入相同。逻辑上，收入提升直接拉动航空需求增长。从承付能力和航空渗透率观察，航空需求的快速增长刚刚启动。

　　韩浩对重点跟踪的四家航空公司的推荐顺序为：中国国航、南方航空、东方航空以及海南航空。

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